金价重回4100美元，交易所再度提示波动风险

11月20日盘后，上海黄金交易所发布《关于继续做好近期市场风险控制工作的通知》，提示各会员单位继续做好风险应急预案，并及时采取相应风控措施。

同时，也提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位。这是上海黄金交易所继10月16日发布风险提示后再度提示金价波动风险。

11月以来，黄金价格高位震荡，现货黄金突破历史新高后快速下跌至3900美元/盎司，此后出现深V反弹，日内突破4100美元/盎司。除了交易所，银行等机构也纷纷做了风险提示。

国内品牌黄金饰品价格再度回升，周大福克价最高，报1305元/克；周六福黄金饰品报价较低，为1263元/克；其他品牌金饰价格大多在1293元/克左右。

消息面上，美联储内部关于降息路径的分歧再度升级，形成“鹰鸽对峙”格局，引发全球贵金属市场震荡。

据CME“美联储观察”的最新预测，美联储12月降息25个基点的概率为42.9%，维持利率不变的概率为57.1%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为48.2%，维持利率不变的概率为35.6%，累计降息50个基点的概率为16.1%。

中信建投期货贵金属首席分析师王彦青分析称，美联储官员鹰派表态直接修正了前期过度乐观的降息预期，叠加美国政府停摆结束后避险需求下降，双重因素导致金价回调。

目前，市场依旧对黄金的走向偏向乐观。

王彦青认为，黄金在4000美元/盎司附近存在较强支撑，一方面是全球央行购金的中长期托底，另一方面即将发布的9月非农数据仍有不确定性，若失业率上升或薪资增速放缓，可能重启降息预期，短期可关注4000美元支撑位的有效性。

中金公司研究报告分析称，从历史比较角度看，本轮黄金牛市可能尚未结束。相较于20世纪70年代和2000年前后两轮黄金上涨周期，本轮黄金价格涨幅与持续时间都并未达到同等水平。此外当前宏观不确定性、全球储备结构调整的长期性以及美元周期潜在下行，对金价形成长期支撑。

高盛最新报告预计，到2026年底，金价将达到4900美元/盎司，若私人投资者继续进行资产多元化，金价可能进一步上涨。高盛还提到，各国央行可能在今年11月购买大量黄金，这一趋势已持续多年，旨在通过储备多元化来对冲地缘政治和金融风险。

展望后市，中金认为，除非美联储彻底结束宽松周期或美国经济重新进入“通胀下行+增长上行”的强复苏阶段，否则黄金的中期上涨逻辑仍将维持。在此趋势延续下，不排除明年黄金价格突破5000美元/盎司的可能。