华尔街到陆家嘴精选丨美股反弹止跌 美联储降息预期飙升但内部分歧加剧；谷歌豪掷千亿算力投入：每6个月翻倍 4至5年冲刺1000倍 

① 美股反弹止跌 美联储降息预期飙升但内部分歧加剧

上周五美股反弹，道指涨近500点，科技股回暖，但市场焦点仍在美联储。纽约联储主席威廉姆斯释放宽松信号，称劳动力市场降温为降息提供空间，认为短期内可调整利率至中性区间。美联储理事米兰也支持降息25基点，强调应以预测为导向。然而，内部鹰派仍强硬，柯林斯暗示维持利率不变合适，洛根警告降息需谨慎。经济数据混乱，9月非农数据超预期，10月CPI报告取消，11月CPI推迟至12月18日发布，美联储决策陷入“数据迷雾”。尽管如此，市场对12月降息预期飙升至71%。

-国鸣投资秦毅：11.9万人的就业反弹封杀了美联储12月降息的可能性，而3个月平均新增就业从1.8万人回升至6.2万人佐证了美国就业市场的稳定性。2025年美国经济历经关税波动、移民政策调整、行业去监管、财政动荡及政府停摆等多重冲击，2026年则有望迎来温和增长：通胀将随关税向消费者持续传导而减速，美联储预计将实施3次降息，财政刺激将提振实际消费增长，AI投资热潮也将拉动GDP增长，不过非AI企业投资能否在2026年实现周期性增长，成为影响经济走势的关键变量。值得注意的是，AI时代对劳动增量的低需求，将与移民收紧带来的劳动供应不足形成共存格局，预计就业市场将维持整体平衡。

② 谷歌豪掷千亿算力投入：每6个月翻倍 4至5年冲刺1000倍

谷歌发布新一代Gemini大模型后，算力需求激增。谷歌云AI基础设施负责人Amin Vahdat在内部会议称，公司每6个月需将算力翻倍，4至5年实现1000倍提升，且要在同等成本和能耗下达成。他强调，谷歌目标是构建可靠、高性能、可扩展的基础设施。谷歌母公司Alphabet今年第二次上调资本开支预期至910亿至930亿美元，2026年还将显著增长。四大AI巨头今年总资本开支达3800亿美元。谷歌的优势在于DeepMind的研究预判能力，以及自研第七代TPU芯片（能效较首代提升近30倍）。公司CEO皮查伊称，2026年竞争将更激烈，算力是短期最大瓶颈，投入不足风险高于过度投入，同时需保证健康现金流。

-国鸣投资秦毅：1）Gemini 3与OpenAI在多项基准测试中交替领先，被广泛视为“AI入口”最有力竞争者；大型云厂商则顺势转为幕后算力与平台供应商。微软与英伟达再掷50亿、100亿美元加码行业第三Anthropic，投后估值3500亿美元，马斯克旗下xAI亦同步重金投入。2）自2022年11月30日ChatGPT发布至今，微软股价累计上涨91%，谷歌涨幅高达200%，市值3.62万亿美元，反超微软约1000亿美元。3）谷歌策略：每6个月算力翻倍、4–5年提升1000 倍。采用混合专家架构＋自研Ironwood TPU芯片（去英伟达）＋DeepMind深度研究，将Gemini 3第一时间嵌入搜索，依托20亿搜索用户与6.5亿Gemini月活反馈极速迭代；2026年资本开支预计1350亿美元。4）微软路线：130亿美元早期押注OpenAI，Azure强调AI基础设施的通用性与可替代性，通过企业合同提前锁定科研、机器人等全球Token需求，合理规划GPU生命周期与采购节奏；Azure云业务毛利率已由亏损提升至70%的买利率，与微软经典业务持平。微软围绕生产效率、编程、安全与企业应用构建护城河，2026年AI资本开支锁定1450亿美元。

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