华尔街到陆家嘴精选丨美国消费者信心跌至历史低位 消费板块前景暗淡？马斯克豪言“星舰”每年向轨道输送300-500吉瓦太阳能 商业航天热度不减

① 美国消费者信心跌至历史低位 财务悲观与就业担忧同步加剧

美国11月消费者信心指数跌至历史低点之一，从10月的53.6降至51；11月当前状况指数下滑7.5点至51.1，创历史新低；消费者对个人财务状况的预期更是降至2009年以来的最低水平。密歇根大学调查主任Joanne Hsu称，物价高企和收入缩水是主因，11月上半月政府停摆也冲击消费。9月失业率升至4.4%，就业市场担忧蔓延。通胀预期虽有所缓和，但消费者仍焦虑生活成本和就业安全。收入阶层分化加剧，最富者仍能维持支出，而无股票资产家庭财务恶化。11月市场动荡，标普500指数下跌，政府停摆虽结束，但消费者对经济前景悲观情绪加重，大件耐用品购买条件指数降至历史新低，就业疲软使美联储在利率决策上面临分歧。

星展银行邓志坚：美国就业数据疲软，加上停摆风波，非农数据可能在逐渐登记更多数据后进一步下修。结合标普和ISM制造业和服务业PMI完全不同的方向，说明企业扩张意愿并不统一。因此而导致消费信心跌至历史冰点。密歇根大学消费者信心指数11月终值跌至51的历史第二低位，仅次于2022年6月的50。伴随假期临近，预计今年美国的商户内卷将会十分严重，因为美国消费者可能将会更加谨慎，货比三家。商户不仅要提前促销，还要延长促销期。因此整体销售成本可能增加，加上关税、人力资源成本因素，在价格战之下可能没有赢家。即使营收有增长，但最终利润率可能偏低。百货零售可能受电商影响，反而餐饮、电影等有服务体验的消费可能得以保持增长。

② 马斯克豪言“星舰”每年向轨道输送300-500吉瓦太阳能 瞄准每年100太瓦太空能源产能

马斯克20日提出了一个雄心勃勃的计划，称“星舰”（Starship）每年可以向轨道运送约300吉瓦（GW）的太阳能人工智能卫星，甚至可能达到500吉瓦。这一计划引发了广泛关注。一博主对此表示，“若以每年300吉瓦（GW/yr）的速度增长，仅需12年就能超过全球当前的总发电量（约3.5太瓦）。”马斯克23日回应称，通过在月球制造结合质量投射器（mass driver）技术，可以实现每年超过100太瓦（TW/yr）的产能或能量输出。这一目标比之前的计划更加宏大，也更具挑战性。

星展银行邓志坚：SpaceX、亚马逊和谷歌将继续扩张商业航天计划。SpaceX将计划每年投入数十亿美元，未来5-10年内持续每年发生火箭300次以上，实现部署数万颗卫星的星链计划。亚马逊准备投入百亿美元，预计2029年之前运输3千颗以上的卫星至太空。但由于亚马逊没有足够产能提升火箭数量，只能向竞争对手购买火箭发射合约。谷歌则另辟蹊径，不自研火箭和卫星，只从战略发展的角度投入，负责投资于商业航天企业，和提供技术支持。我国也在大力发展太空领域。中国星网是中国为应对新一轮全球太空竞争、特别是对标美国“星链”而设立的国家级战略平台。计划部署1.3万颗卫星至近地轨道。无论哪个国家，哪个方式，新一轮的太空竞赛已经开始。然而，由于这种业务存在巨大不确定性，尤其是技术背后带来的利润仍是未知数。所以，在巨大投入的背后，投资者应遵循供应链的关系，挖掘商业供应链的优质企业。例如首先考虑到的是半导体企业，尤其是虚拟芯片。因为无论在新型火箭、AI卫星技术上，所有能量转化、信息交流等方面，都需要大量的虚拟芯片。另外，无论是星链或者中国星网，数以万计的卫星都以太阳能为主要电力来源，太阳能技术与设备供应商将会受惠。

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