安永：A股和香港市场IPO筹资额占全球1/3

安永报告显示，中国内地和香港IPO活动在全球呈现增长态势，A股和香港市场今年全年IPO数量占全球市场总量的16%，筹资额占全球市场总量的33%。

11月27日，安永发布2025年《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告。报告预计，香港交易所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所榜首。上海证券交易所则以110亿美元位列全球交易所第五，较去年上升一位。

同时，中国企业在全球十大IPO中占据五席，数量较2024年有所增长，所属行业分布于汽车、矿业、能源及先进制造。

A股三成IPO来自汽车行业

2025年，A股IPO市场实现温和增长，筹资规模较去年明显提升。截至2025年11月26日，A股市场共有97家企业首发上市，筹资额约为1000亿元人民币。

同时，2025年，IPO平均筹资额相较于2024年上升至10.31亿人民币，同比上升53%。得益于超大型IPO带动，百亿IPO筹资额占比大幅攀升。

从行业结构看，2025年，工业、科技和材料行业在IPO数量方面位列前三，合计占全年IPO总量的86%；在筹资额方面，工业、科技和能源行业位居前三，共占全年总筹资额的78%。其中，2025年IPO中，有三成左右的企业属于汽车行业上下游企业，如汽车零部件、汽车电子系统的企业。

而从区域来看，江苏、广东、浙江、上海IPO数量分列前四名，山东、安徽并列第五，共占IPO总宗数近74%。福建、广东、江苏、浙江和上海IPO筹资额分列前五，占总筹资额的71%。

报告显示，科技创新成为今年申报企业的显著核心特征。安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉表示，过去五年，A股IPO市场完成了从“规模扩张”向“质量优先”的转型。在经历2021年高位运行后，市场通过阶段性调整实现了结构优化，进入一个更加成熟的发展阶段。今年，A股IPO的新股发行数量与融资规模均同比增长，但其核心已从过去的数量驱动，全面转向以科技创新为核心导向、以制度包容性为支撑的高质量发展新范式。

内地企业主导香港IPO市场

2025年，港股IPO市场迎来强势复苏，IPO筹资额时隔四年再度突破2000亿港元，重回近五年第二高峰。

报告称，大型IPO项目上市成为推动港股崛起的关键因素，其中来自内地的A+H及A拆H企业贡献突出，全年预计超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元。

2025年，内地企业数量和筹资额分别占总量的88.5%和83.5%，继续主导香港IPO市场。截至11月26日，超170家A股上市企业或A股企业拆分其子公司公布赴港上市，其中19家公司已登陆港交所。活跃申报企业中，已有90家A股上市企业即将赴港上市。

从行业结构来看，新消费与硬科技成为推动港股上市活动的“双引擎”。2025年，新式茶饮与小家电等新消费领域企业纷纷在港上市，零售和消费的IPO数量处于第一位。同时，A+H龙头企业上市推高工业行业（含先进制造业）IPO筹资额列行业第一。

安永大中华区财务会计咨询服务主管合伙人刘国华表示，当前，内地与香港资本市场已进入互补发展阶段。上半年国际资本持续涌入香港市场，南下资金加速流入，推动港股投资者结构从“外资主导”转向“内外资双轮驱动”。虽然面临阶段性震荡，但港股整体呈现上行趋势，并在龙头企业、市场政策、外部环境多重作用下实现规模增长与结构升级。

2026年IPO“新常态”化发行

报告称，2026年IPO发行逐步恢复常态，但并非简单回归以往的高速扩容，而是在市场承受能力范围内的有节奏“新常态”化发行。宏观环境、市场资金和拟上市企业质量是影响IPO发行节奏的重要因素。

其中，A股逐步恢复常态化发行，在“稳节奏、提质量、优结构”的框架下持续推进。从行业分布来看，主要聚焦战略性新兴产业领域，活跃申报企业中主要涵盖人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等领域项目。

港股IPO市场方面，2026年预计将保持热度，但增长节奏趋于稳健，呈现结构性深化特征。在上市主体方面，A+H模式预计持续火热，同时中概股回归与特专科技公司将共同构成重要的上市来源。港交所持续推进上市制度优化，进一步加强香港证券市场的整体效率及竞争力。南向资金预计保持稳定净流入。