国家发改委部署扩投资：着力增强政府投资引导带动作用

受房地产市场继续调整、国内市场竞争加剧、投资收益下降等多方面因素影响，中国投资增速持续下滑。今年前11个月，全国固定资产投资（不含农户）同比下降2.6%。

日前召开的中央经济工作会议指出，推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力。

国家发改委固定资产投资司12月18日发表题为《着力扩大有效投资》的文章称，做好“十五五”时期扩大有效投资工作，着力拓展投资增长空间，着力增强政府投资引导带动作用，着力激发民间投资活力，着力深化投资体制机制改革，保持投资合理增长，不断提高投资效益，促进消费和投资、供给和需求良性互动，为加快构建新发展格局提供有力支撑。文章还指出，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，积极支持民营企业参与具有一定收益的铁路、核电、水电等重点领域项目建设。

财信金控首席经济学家伍超明对第一财经记者表示，固定资产投资超预期回落，已成为经济平稳运行和内需增长的主要拖累项。政策层面系统部署了中央引领、项目优化、资金协同、市场激活等组合拳，预计2026年投资增速温和回升至2%～3%左右。

拓展投资增长空间

2025年以来投资下行压力加大，特别是从6月开始，投资增速快速回落，1～10月同比下降1.7%，11月降幅扩大到2.6%。国家发改委称，这既是受一些地方政府化债压力较大、地方投资循环不畅等当期因素影响，也是经济发展阶段变化、新旧发展动能转换等长期因素的现实反映。

面向“十五五”，中国发展环境面临深刻复杂变化，投资领域新旧动能转换任务艰巨，保持投资增长面临一定挑战。但更要看到，中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，人均资本存量明显低于发达经济体，经济社会发展还有许多短板弱项需要补齐，总储蓄率仍然较高，宏观政策空间充足，扩大有效投资仍有广阔空间。

国家统计局新闻发言人付凌晖日前在国新办发布会上谈到，从未来看，我国投资潜力和空间依然巨大，推动新质生产力发展，促进城乡区域协调发展，强化教育、医疗、住房、基本公共服务等民生保障，满足人民美好生活需要，都需要持续加大投入。

关于如何优化投资结构、拓展投资空间，文章指出，稳住传统领域投资基本盘，积极培育投资增长新动能，努力保持投资平稳增长。

具体包括，聚焦因地制宜发展新质生产力，推动传统产业技术改造升级，扩大新兴产业有效投资，前瞻布局未来产业项目。聚焦促进服务业优质高效发展，扩大科技、软件、信息、物流等生产性服务业投资，加强适应人力资源开发和人的全面发展需要的生活性服务业投资。聚焦构建现代化基础设施体系，适度超前建设新型基础设施，优化传统基础设施网络，完善城市基础设施，分类有序推进农村基础设施建设。聚焦加快经济社会发展全面绿色转型，扩大生态保护、环境治理、节能降碳等领域投资。

历次五年规划都会实施一批重大标志性项目。国家发改委主任郑栅洁此前表示，“十五五”期间，结合国家发展需要，在城市更新、战略骨干通道、新型能源体系、重大水利工程、国家重大科技基础设施等领域，实施一批重大标志性工程，推动基础设施投资在总体保持适度超前但不过度超前基础上持续增长。

中国银河证券首席宏观分析师张迪分析，2026年是“十五五”开局之年，有望增加超长期特别国债对于“两重”项目的支持力度，通过对国家安全、产业链韧性、新基建、能源水利交通等重大基础设施领域的顶层部署，形成投资引导效应，地方则应因地制宜开展多层次、多元化布局。

引导民间投资拓展新赛道

民间投资是稳定投资增长、促进经济发展的重要动力，但当前面临信心不足、增速下滑、占比下降等突出问题。

近年来，国家发改委组织地方累计向民间资本推介项目超1.3万个、涉及总投资超11万亿元。推动民间资本以参股等方式参与核电、水电、供水等领域重大项目。累计筛选形成4批次674个全国重点民间投资项目。建立基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）市场并推动进入常态化推荐发行阶段，目前已有清洁能源、租赁住房等10个行业83个项目发行上市，预计带动新项目总投资超1万亿元。

国家发改委表示，必须坚持政府投资和民间投资两端发力，既推动政府投资提质增效，支持基础性、公益性、长远性重大项目建设，又以更大力度、更实举措促进民间投资发展，着力提高民间投资比重，增强投资活力和增长后劲。

国家发改委将从扩大准入、打通堵点、强化保障等方面着力破解民间投资发展难题，促进民间投资高质量发展。完善民营企业参与重大项目建设长效机制，积极支持民营企业参与具有一定收益的铁路、核电、水电等重点领域项目建设。滚动接续向民间资本推介优质项目，加强对民间投资项目的要素和融资支持。鼓励支持民营企业参与政府和社会资本合作（PPP）新机制项目建设实施。

中央财办有关负责同志近日详解2025年中央经济工作会议精神时也谈到，要激发民间投资活力，落实好进一步促进民间投资发展的若干措施，支持民营企业参与铁路、核电等领域重大项目，引导民间投资向高技术、服务业等新赛道拓展，以更实举措增强民间投资信心。

第一财经记者注意到，近期各地密集向民间投资公开推介项目，其中不少涉及新产业新赛道。12月5日，重庆市发布的《面向民间资本推介项目清单》中，259个项目包括先进材料、新能源动力电池及汽车零部件、食品及农产品加工、电子信息、低空经济、交通运输、城市建设等多个领域。

12月15日，北京市开展今年第二批面向民间资本公开推介项目工作。本次拟推介项目共120个，总投资约1106亿元，拟引入民间资本投资约331亿元。其中，科技创新领域包括面向AI集群的高通量智能网卡研发与应用等14个项目，总投资约80亿元，拟吸引民间投资约28亿元；先进制造业领域包括房山区氢动力无人机生产建设等6个项目，总投资约7亿元，拟吸引民间投资约4亿元。

国家发改委11月底在湖南省长沙市组织召开促进民营经济发展壮大现场会，集中推介了各地252个吸引民间资本参与的项目，覆盖生产制造、交通物流、能源环保、农业水利等领域。

国家发改委有关负责人在上述现场会上表示，未来5年，中国新能源等新兴产业、具身智能等未来产业将蓬勃发展，创新动力足、变革精神强的民营企业完全有能力在新赛道展现更大作为。城市更新、医疗健康、教育服务、养老托育等领域投资空间巨大。具有敏锐市场嗅觉的民营企业完全有能力在扩大内需中实现更大发展。

制造业投资锁定四大高景气赛道

深化投融资体制改革是着力扩大有效投资的长远动力。

近年来，投资体制机制不断健全完善，投资管理和服务更加便利高效，投资项目融资渠道更加多元化。同时，部分领域投资审批权限不合理、一些审批事项办理难办理慢、项目事中事后监管不到位等问题亟待解决。

对此，国家发改委表示，进一步完善投资审批管理制度体系，着力激发投资活力，切实防范低效无效投资。研究制定关于深化投资审批制度改革的意见。按照事权匹配、权责一致、监督有效的原则，优化政府投资项目审批权限，加强对重点地区和重点领域项目的提级论证管理。规范政府投资项目审批程序，严禁违规借道国有企业等规避政府投资审批，健全政府投资决策问责机制。

国家发改委投资研究所研究员吴亚平认为，坚持目标导向和问题导向相结合，充分发挥存量政策和增量政策的集成效应，在投资方向和政策支持力度上做好“加法”“减法”相结合，一定能够产生投资效益和投资总量的“乘法”效应，明年投资增速有望止跌回升到2%以上。

具体到三大领域投资增速，中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，“十五五”重大项目清单2026年二季度前全部下达，基建投资增速或由2025年的3.5%回升至5%～6%；制造业投资在“反内卷”+“设备更新”再贷款支持下，增速由2025年的3.8%小幅回升至5%左右，人工智能、高端机床、工业母机、新能源装备是四大高景气赛道；房地产开发投资跌幅预计由2025年的-10%收窄至-5%左右。