警惕汇率超调！离岸人民币“破7”后，2026年这些变量仍要关注

跨年之际，离岸人民币对美元汇率迎来关键突破，于12月25日一度触及6.99附近，实现“破7”。

作为市场公认的汇率里程碑事件，此次“破7”是人民币对美元阶段性走强的缩影。近一段时间，在岸、离岸汇率同步刷新阶段高点也引发市场对人民币是否步入升值新周期的热议，更牵动着有换汇需求的家庭与企业。

此轮人民币汇率升值，与美联储政策调整、美元指数波动、国内政策预期修复等多重因素息息相关。

一位市场权威专家对第一财经表示，人民币汇率走势仍存在较大不确定性，企业和金融机构切忌盲目跟风、赌汇率走势，坚持风险中性理念，做好汇率风险管理。

明年走势仍存在较大不确定性

近期，人民币汇率走强带动市场对2026年汇率升值形成了一定预期，但需要注意的是，2026年人民币汇率走势将受到内外多重因素交织影响，仍存在诸多不确定、不稳定因素。

理解此轮人民币汇率阶段性升值的核心逻辑，才能对2026年的人民币汇率走向作出客观清晰的判断。

中银证券全球首席经济学家管涛对第一财经表示，推动近期人民币升值的短期因素较为明确：一方面，美元走势呈现疲软态势，11月份美元指数曾升至100以上，随后持续回落并跌破98，美元走弱为人民币升值提供了外部支撑；另一方面，中国经济基本面表现稳健，全年5%左右的经济增长目标基本能够实现，进一步增强了市场对人民币的信心。

民生银行首席经济学家温彬把这轮人民币走强因素归纳为：美元走弱、出口韧性、人民币资产吸引力提升，以及监管引导等因素支撑。

展望2026年，美元指数或没有预想的那么弱，人民币汇率走势仍将受到内外因的多重影响。

随着通胀从峰值回落，不少市场观点愈发相信美联储将在明年继续放宽货币政策，这将带动包括人民币在内的非美货币普遍出现一个升值过程。

但上述市场权威专家对第一财经表示，美联储进一步降息面临的约束不少，自11月下旬以来，美元指数跌幅约3%，未来存在回调走升的可能。

汇管信息科技研究院副院长赵庆明表示，对于后续走势，美元指数或仍有阶段性下跌空间，但明年大概率呈现先跌后涨的走势。这意味着，在美元阶段性下跌期间，人民币存在升值可能；一旦美元开启反弹，人民币升值动力就会减弱，甚至可能重新走弱。

汇率超调风险也包括升值

政策信号仍需重点关注。

中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会对人民币汇率的表述与三季度保持一致，明确将“增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

实际上，中央经济工作会议已连续4年强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，这一政策导向的核心便是防范汇率超调、兼顾抑升防贬。也就是说，2026年监管的宏观调控重点是既要防范汇率过度贬值，也要防范汇率过度升值的政策取向。

对于2026年的人民币汇率走势，不少权威专家更倾向用“区间内双向波动”来描述，不会出现单边走势。

温彬分析，2026年央行大概率仍将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，政策基调将是防范汇率超调风险，除了在人民币再度承受较大贬值压力时，政策大概率不会释放明显的拉动汇率升值的信号。

对于明年政策走向，民生证券研究所宏观分析师邵翔倾向于认为央行适当调控升值可能是必要的，这主要是出于对称管理原则的考量。前几年在人民币贬值压力较大的时候，央行强调汇率的“稳定”；同样在升值预期渐浓的情况下，央行也应该同样重视“稳定”，这样能更加平衡和合理地分摊汇率带来的宏观影响。