A股IPO步入提质新常态，投行转型赋能企业资本战略

近年来，围绕发展新质生产力与加强硬科技创新，一系列重要政策举措连续出台。特别是在“十四五”规划收官、“十五五”规划编制的关键阶段，政策资源进一步向集成电路、生物医药、新能源、人工智能等关键核心技术领域集聚，为企业提供从技术研发到成果转化、市场应用的全周期支持，助力实现高水平科技自立自强和高质量发展。

1月16日，国金证券“促发展·向新质”新质生产力企业高质量发展暨2026年资本咨询年会在湖州顺利举行。与会专家与上市公司代表等，就企业资本战略的关键命题展开讨论，共谋高质量发展之路。

新旧交替，中国制造业或将迎来“黄金十年”？

会上，浙江大学AFR上市公司研究中心主任、原浙江省金融办副主任包纯田表示，中国制造业正步入从“赚血汗钱”转向获取全球合理利润的“黄金十年”，具备全球竞争力的制造业龙头企业是未来最具价值的主线。

具体来看，中国制造业的完整体系优势与全球竞争新阶段已经形成，“恶性内卷”临近尾声，市场分化下“强者恒强”趋势不可逆转。他认为，政策对实体经济的坚定支持与资本市场的枢纽作用，将共同推动优势企业完成产品结构优化与定价权提升。

国金证券研究所所长苏晨则表示，过去中国依靠投资和出口拉动增长的旧模式，本质是全球化、工业化和城镇化带来的增长红利。而“十五五”时期会面临“逆全球化抬头、工业化进程转换、城镇化转向稳定发展、人口老龄化加速”四期叠加的复杂背景，内需与科技成为两条转型的核心主线。

一方面，必须推动经济由“制造大国”向“消费大国”转型，通过增加居民财产性与转移性收入、补齐公共服务短板、释放服务消费潜力及推进新型城镇化来切实扩大内需。另一方面，需以科技创新推进新型工业化，突破关键领域“卡脖子”问题，改造传统产业并培育新兴产业，因地制宜发展新质生产力。

他认为，在外部环境承压与内部人口结构变化的背景下，企业出海已成为维持国际收支平衡、提升全球竞争力的必然选择。未来，通过对外投资获取收益回流，将与国内产业升级形成重要互补。

投行转型赋能企业资本战略

当前A股IPO市场正处于一个深刻的调整与重塑期。数据显示，2024年与2025年A股IPO发行家数分别为100家与116家，相较于此前高位明显收缩，反映出市场环境的复杂变化。

国金证券党委书记、董事长冉云在会上表示，为积极应对市场变化、践行金融服务实体经济，目前国金证券已成立资本咨询总部，致力于从传统通道型投行向价值创造型投行转型。国金证券副总裁廖卫平进一步指出，未来国金证券将继续以“资本战略规划+耐心专业落地服务”为核心，打造贯穿企业全生命周期的资本咨询生态体系，为企业提供更为精准、全面的资本运作解决方案。

2025年，国金证券资本咨询总部业务已实现增长，累计签约服务企业200余家，有效触达企业超2000家，新增项目覆盖上市公司规范运作、人才资本化、市值管理等领域，服务上市公司客户超百家。

目前，越来越多的新质生产力企业进入快速成长期，这类企业具有研发投入高、成长性强、估值提升快等特征。如何破解估值与成长性错配、融资渠道单一等痛点，是企业穿越周期的关键，而实现技术优势向资本价值的转化尤为重要。

会上，国金证券资本咨询总部总经理杨利国提出了资本咨询服务核心的“资本战略钻石模型”，涵盖了“融钱、赚钱、管钱、算钱、分钱”五大核心。该模型旨在帮助企业设计合理的利益分配与股权架构，梳理并传递商业模式与增长逻辑，建立规范的财务与内控体系，并形成与战略匹配的估值，最终实现价值创造、经营与实现的闭环。随后，年会现场还发布了新书《价值重塑：以资本战略钻石模型解构企业价值》。

科学规划资本路径，实现可持续发展

在经济高质量发展与产业迭代加速的背景下，资本战略已成为企业实现可持续发展的重要支撑。企业需以长期价值为导向，将资本运作与产业布局、技术创新深度绑定，通过精准的融资规划、高效的资本配置、多元的资本赋能模式，破解发展瓶颈、拓宽增长空间。

圆桌环节，德马科技董事长卓序、上海合创慧链供应链总经理占泉、衢州聚身智能科技CEO祝鹤槐、银润投资总裁王寅四位嘉宾，与国金证券新兴产业与战略事业部副总经理宋维，围绕企业资本路径规划核心议题深入探讨。

嘉宾一致认为，企业需结合自身发展阶段与市场环境科学规划资本路径，以实现可持续发展。未来企业竞争的核心是战略与资本协同能力，打通技术研发至市场回报、产业深耕至资本赋能的闭环，是企业行稳致远的关键。

下午，年会同步举办两大主题分论坛，分别聚焦“治理新时代下上市公司治理变革趋势”与“高质量资本市场发展背景下的企业资本路径规划”。与会嘉宾围绕上市公司治理变革、ESG披露、高管薪酬激励、合规经营、港股IPO及专精特新政策等议题展开交流，为参会企业提供了实操经验与策略参考。

本次国金年会清晰勾勒出核心主线：“十五五”时期的竞争将是生态系统的竞争。企业需摒弃单打独斗，资本需跳出短期套利思维，共同构建基于技术主权、全球资源配置与理性治理的新增长范式。正如包纯田主任道，未来10年是中国制造业赚取超额利润的黄金期，核心前提是告别内卷、拥抱高水平竞争，实现“产业+资本”的双轮驱动。