中信建投：一季度食品饮料行业关注三条主线

中信建投指出，白酒方面，2025年水井坊、洋河业绩大幅下滑，主因行业深度调整叠加企业主动控货去库、稳价盘。洋河还承诺未来三年分红不低于当年净利润100%。行业复苏与集中度提升逻辑未变，依托品牌、渠道壁垒，行业长期业绩改善弹性明确。展望Q1，关注三条主线：一是跨年行情中零食、乳业等大众品领涨，白酒磨底蓄力待春节后修复；二是年报预告期临近，大众品细分龙头有望利润超预期；三是 1 月下旬春节备货提振数据，叠加估值低位与情绪修复，放大Q1业绩超预期弹性。