争夺“天量存款”下一站，FOF新发份额连续4个月破百亿份

2026年首月，FOF成为公募新发市场上“挑大梁”的产品。

Wind数据显示，截至1月26日，2026年共有78只新发基金，发行份额合计765.46亿份（按基金成立日计，下同）。其中FOF有11只新发产品，发行份额153.62亿份，占本月新发产品总份额的20.07%，仅次于混合型基金和股票型基金。

这已经是新发FOF总份额连续第4个月突破百亿份。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁告诉第一财经，在低利率环境下储蓄搬家、多资产策略赚钱效应与机构资金增配形成合力、渠道的大力推广、养老Y份额扩容、费率与策略优化等的推动下，2026年公募FOF的总规模有望实现稳步增长。

“从资金属性层面来看，稳健型FOF的风险收益特征与存款替代需求高度契合；从产品特性层面来看，FOF的持有期设计能够锁定资金久期，抑制短期申赎冲动，契合银行渠道对负债端稳定性的管理诉求。”她认为，2026年到期的定存资金，有望通过低波动FOF实现有效承接。

存量规模创新高

中金公司统计显示，截至2025年末，全市场共有545只公募FOF基金，存量规模合计2440亿元，创历史新高。

回顾来看，2025年2月富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF）在十个交易日内就触及60亿元的募集规模上限，宣布提前结募并按照36.75%的比例进行配售。这是时隔三年多FOF再次出现募集规模超60亿元的产品。

此后“爆款”产品接连出现。2025年6月，东方红盈丰稳健6个月持有混合（FOF）仅用7天就募集到65.73亿份，成为2025年发行份额最大的新品；2025年10月，华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有混合（FOF）实现“一日结募”，发行份额达55.77亿份。

Wind数据显示，2025年公募市场共有89只新发FOF，发行份额共计845.29亿份，两项数据同比分别增长134.21%、628.82%。

部分存量产品则在2025年脱离了规模缩水的困境。第一财经记者梳理发现，成立于2025年之前的400余只FOF产品中，近一半的产品去年2025年末的规模实现同比增长，其中59只产品规模同比翻了一倍多。

其中，规模扩张最明显的是易方达如意安诚六个月持有混合（FOF）。多份季报数据显示，该基金在2023年12月成立后近一年内，快速缩水1.37亿元，成为规模仅7000多万元的“迷你基”。但是2025年该FOF连续四个季度规模增加超30亿元。截至2025年年末，该产品总规模50.34亿元，同比激增超6000%。

三重因素共同推动FOF发展

为什么这“泼天的富贵”突然降临到FOF身上？

晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞认为，FOF产品回暖是需求、渠道、供给等多重因素共振的结果。

在需求端，低利率环境下存款、理财产品收益下滑，“存款搬家”催生稳健理财替代需求；在渠道端，FOF适配银行财富转型，能增厚中间收入、提升客户黏性、承接理财转型资金，而且头部行示范效应带动全行业跟进；在供给端，公募通过定制化FOF、持有期设计、多资产策略等优化手段，打造差异化产品，提升产品竞争力，满足不同风险偏好资金需求。

渠道端和供给端的变化，对于近年来FOF的迅速发展尤为关键。

国泰海通观点认为，2025年内多只发行规模较大的FOF，都得益于招商银行“TREE长盈计划”的助推。

该计划初显成效后，其他渠道也开始积极跟进，比如建设银行在1月1日推出的“龙盈计划”。

供给端的变化，可谓是行业“痛定思痛”后的结果。中信建投金工及基金研究首席姚紫薇称，2017年以来FOF的投资方法论经过了三个阶段的变化，其中前两个阶段的核心都是“选人”，即把工作重心完全放在挖掘优秀的基金经理上。

这种思路存在过分依赖主观判断、缺乏对大类资产配置的重视等弊端，叠加2021—2023年市场环境低迷、主动权益基金难以跑出超额业绩的情形，彼时FOF不仅没能实现发展，反而整体规模逐渐下滑至2024年末1331.5亿元的“冰点”。

随着FOF管理人投资方法论的进化和迭代，多资产配置已成为行业的大势所趋。

代景霞告诉第一财经，FOF的多资产策略本质是从早期“基金优选”“股债二元”的单一化模式，升级为跨资产类别、跨市场、跨策略的资产配置体系，以多元低相关资产平滑波动、提升风险收益比，完美匹配低利率与高波动环境下的稳健理财需求。该策略以“资产配置”为核心，并利用不同资产之间的低相关性来分散组合风险，从“单一市场股债”到“全球多品类”，拓宽收益来源与风险对冲边界，提高组合风险调整后收益。

姚紫薇表示，对比FOF基金2025年三季度前十大重仓基金的二级分类占比情况，可以看出FOF基金多元化资产配置的趋势。例如商品型基金占比从1.43%升至3.87%，充分捕捉到2025年黄金白银等贵金属的上涨行情；QDII股票型基金、QDII债券型基金的占比分别上升至4.37%、2.64%。

2025年，多元配置策略与“慢牛”行情形成共振，带动FOF产品业绩整体回暖。中金公司研报显示，2025年FOF基金指数录得收益12.8%，明显高于2024年4.06%的成绩。

这种多资产配置的思路还延续到基金公司的部门设置与排兵布阵。例如国泰基金将此前的“FOF投资部”更名为“多资产配置部”，兴证全球基金将“FOF投资与金融工程部”更名为“多元资产配置部”。

中欧基金告诉第一财经，其早在2023年就组建了多资产投研团队，该团队汇聚了固收、量化、策略、风控等各类人才，致力于通过多元化的资产配置解决方案，解决业绩不可预期、超额波动太大、风格漂移等投资者的困扰。

FOF有望承接“天量”资金

从目前的观察来看，进入2026年以后FOF依旧延续此前的发展势头。

截至1月26日，2026年已有11只新发FOF，发行份额153.62亿份，这已经是新发FOF总份额连续第四个月突破百亿份。从单只产品来看，富国智汇稳健3个月持有混合（FOF）、广发悦盈稳健三个月持有（FOF）万家启泰稳健三个月持有（FOF）均在3天内募集超20亿份。

此外，华泰证券根据2024年上市银行年报推算，2026年1年以上定期存款到期规模约45万亿～50万亿。具备持仓分散、波动低等优点的FOF能否成为这笔“天量”资金的下一站？

吴粤宁告诉第一财经，从资金属性层面来看，稳健型FOF的风险收益特征与存款替代需求高度契合；从产品特性层面来看，FOF的持有期设计能够锁定资金久期，抑制短期申赎冲动，契合银行渠道对负债端稳定性的管理诉求。因此，2026年到期定存资金有望通过低波动FOF实现有效承接。

吴粤宁进一步表示，随着ETF的大幅扩容，ETF-FOF可能会成为FOF的创新核心方向。同时，为了满足不同投资者对久期、风险收益比等的差异化需求，机构定制化FOF可能会兴起，差异化竞争可能会进一步加剧。