美伊冲突影响股债汇，外资称油价还可能上涨15美元

中东局势持续升级，地缘冲突短期将如何影响市场走势？投资者当下应关注什么？外资给出最新分析观点。

“我们认为，市场初期反应可能会偏向规避风险，但这种情况未必会持续。”景顺全球研究主管、特许金融分析师本杰明·琼斯（Benjamin Jones）表示，市场的中期反应很可能将由石油市场以及受影响略小的天然气市场走势所主导。对于股债汇市场，他预判，短期内，股票市场走低，债券收益率上升，美元或走强。

围绕中东局势，威灵顿投资管理地缘政治策略师托马斯·马楚（Thomas Mucha）认为，当前，伊朗局势的后续演进仍有不确定性，从市场角度看，能源基础设施和航运通道是需要重点关注的领域。“若未来几天乃至更长时间内，军事行动可能会进一步升级，宏观和市场风险也将升高。”他认为。

当前，霍尔木兹海峡形势备受关注。高盛在近期的研报中称，该海峡承载全球约五分之一的石油和液化天然气（LNG）运输。当前油价已包含约18美元/桶的风险溢价，若海峡完全关闭一个月，在无任何缓冲措施的情况下，原油公允价值可能进一步上涨15美元/桶。欧洲天然气价格也可能出现飙升。

周期性和消费板块或受冲击

对于股债汇市场，琼斯分析称，预计股票市场在上述冲突事件发生后短期内会走低，但此后走势取决于局势发展。

“（对股票市场的）主要影响可能通过油价上涨而体现。”他认为，能源生产商的表现或将好于能源消费方，周期性和消费板块可能受到最严重的冲击，同时，国防、能源巨头和黄金矿商将受益于此类地缘政治冲击。

分区域看，琼斯提到，欧洲工业能源强度更高，且对进口石油天然气的依赖程度更大，因此，欧洲股市在结构上比美国股市更易受到能源价格冲击。日本也面临类似情况，许多依赖海外能源供应的新兴市场都可能面临风险。

“许多亚洲经济体依赖从中东进口能源，这可能会给当地资产带来压力。”他认为。

债券方面，在琼斯看来，受到对通胀走高的担忧驱动，短期内，债券收益率可能上升。但他同时认为，市场对通胀的担忧仍将占据主导地位，预计相较于欧洲和日本政府债券，美国国债受影响更小。“预计高收益债券会随着经济担忧加剧而出现利差走阔。”他说。

美元方面，琼斯提到，通常市场出现避险情绪的初期，美元呈现走强态势。结合当前情况，鉴于美国经济有更高的能源独立性，资产可能相对更具防御性。

“美元所谓的‘避险’地位近期受到质疑。我们预计能源出口国的货币将走强，包括加元、墨西哥比索、挪威克朗以及中东货币。”他同时提到。

大宗商品方面，琼斯认为，石油和天然气价格的走势存在多种可能性，预计初步反应将是小幅上涨。同时，随着市场消化新一轮地缘政治不确定性，黄金和白银价格可能上涨。

关注能源基础设施和航运通道

美伊冲突仍在升级，在马楚看来，接下来的几天将是研判后续局势概率的关键窗口。

“短期内，市场应多关注可观察到的信号，尤其是伊朗的打击目标选择、能源和航运风险，以及这场冲突是有上限的‘点到为止’还是会演变成一场持久战。”他说。

在他看来，当前，伊朗局势的后续演进仍有不确定性。“整个地区的风险依然居高不下，从市场角度来看，能源基础设施和航运通道是需要重点关注的领域。”他说，航运方面相关风险包括对商业航运的扰动、保险费用飙升、航线改道或持续的航行速度放缓等。

马楚认为，短期内，市场预计会出现避险倾向，主要是由能源和地缘政治不确定性所驱动，而非直接的经济损失。

具体而言，他认为，能源石油价格面临不对称的上行风险。同时，在当前阶段，能源冲击将使全球通缩的叙事复杂化，并强化各国央行的谨慎态度；风险资产方面，在厘清伊朗是在划定冲突上限抑或准备扩大事态之前，股票和信用市场的波动性可能会持续保持高位。

马楚同时表示，从结构上看，此次事件强化了市场对于能源安全、国防、军民两用技术等长期投资主题的判断。