壹评级：宁德时代年报业绩高增，行业龙头强者恒强

3月9日，宁德时代发布公告，公司预计2025年度实现归母净利润722亿元，同比增长42.3%。“壹评级”认为，在全球新能源产业持续向好的背景下，宁德时代市场份额稳居行业首位，长期有望延续“强者恒强”的态势。

具体来看，宁德时代2025年第四季度归母净利润为231.7亿元，同比增长57.1%，整体单Wh（瓦时）净利维持在0.1元，环比三季度保持稳定。销量方面，2025年宁德时代锂离子电池总销量达661GWh（吉瓦时），同比增长39.1%，其中，动力电池销量541GWh（吉瓦时），同比增长41.9%，储能电池销量121GWh（吉瓦时），同比增长29.1%。不管是动力电池还是储能电池，公司市占率继续蝉联全球第一。

盈利能力方面，2025年第四季度宁德时代毛利率为28.2%，环比第三季度提升2.4个百分点。“壹评级”指出，尽管去年四季度以来碳酸锂及锂电材料价格大幅上涨，公司盈利能力仍逆势提升，这主要受益于公司一体化布局以及对下游突出的议价能力。公司大部分成本上涨压力通过产品价格的提升传导给下游客户，剩余小部分压力则通过规模效应得以消化。

在公司昨晚的业绩交流会上，公司表示，虽然国内新能源车市预期疲软，但目前暂时无需下调2026年全年的排产展望。从中长期来看，2026年至2030年公司产品销量维持20%至30%的复合增速是稳健且可实现的目标，彰显了公司较强的发展信心。

综上所述，“壹评级”认为，在全球能源成本高企的背景下，新能源产业向上的发展趋势依旧不变，未来宁德时代有望凭借领先的产品力，维持市场份额优势。公司当下市值处于合理估值区间，中长期建议持续关注逢低布局机会。