壹评级：大金重工二季度业绩承压，自有船队有望增厚远期利润

大金重工2026年上半年实现营收32.5亿元，同比增长14.5%，但第二季度净利润环比出现大幅下滑。第一财经“壹评级”认为，短期业绩波动主要受发货节奏递延与汇兑损益等因素扰动，随着自有船舶陆续投入运营及海外项目集中进入交付期，公司盈利能力有望在下半年持续修复。

“壹评级”指出，二季度业绩承压主要系海工业务确认收入规模偏少，以及汇率变动导致财务费用增加，非经营性扰动占比较大。从边际改善逻辑看，公司自有运输船队正逐步替代租赁模式，将有效降低物流成本并提升单吨净利，预计全年自有船可保障5至6个运输航次。同时，英国AR7、AR8及德国等欧洲存量项目将在下半年至明年一季度进入密集交付期，公司在手订单充足，为后续业绩提供较强的确定性支撑。尽管短期出货节奏受航运因素拖累，但长期来看，欧洲海上风电产业高景气度未变，自有运力带来的成本优势有望在2026年至2027年持续释放。当前公司估值已较为充分地反映悲观预期，具备左侧配置价值。