2025年赚了108亿港元，国泰管理层详解中东局势影响

国泰航空（00293.HK）今日发布2025年全年业绩，公司净利润108.28亿港元，同比上升9.5%。

虽然内地的上市航司尚未披露2025年业绩，但从多家发布的业绩预告来看，国泰航空依然是最赚钱的中国航司。公司披露将以酌情花红及利润分享的形式，向员工发放总数逾 11 星期的合资格工资。

在下午举行的线上业绩说明会上，国泰集团主席贺以礼将业绩的增长归因于运力增加、客运量稳定及货运需求强劲。不过他也提到，目前全球地缘政治导致客运和货运流量以及航空燃油价格出现难以预料的变动。

对全球的航空公司来说，地缘政治最近的影响，是中东战局对运营带来的挑战。

“中东局势带来的影响主要体现在油价方面，3月份的油价比一二月份差不多涨了两倍，我们很快会公布燃油附加费的调整，”国泰集团行政总裁林绍波在业绩会上透露，与此同时，国泰航空还在通过燃油对冲来减少燃油波动的影响，目前30%的燃油对冲比例不会因为局势而改变。

据记者了解，同以香港为主运营基地的香港航空已率先上调燃油附加费，内地航司尚未调整。而最近几年，多家内地航司也曾公告过重启燃油套保，但目前的量都不大。

比如东航在2025年和2026年连续公告年度航油套保计划，其中2026年的上限为1425万桶，期限为2026年到2028年；南航2025年曾公告航油套期保值上限157万吨；国航目前暂未重启燃油套保。

林绍波指出，中东局势还在影响公司的航线网络调整。此前国泰各有每天一班香港飞迪拜和利雅得，目前这两条航线已暂停到3月底，公司也会把运力投入到其他地区，特别是欧洲，比如3月会增加到伦敦的航班频次，飞苏黎世的航线也会安排更大的飞机执飞。

增加欧洲的运力投入与旅客的飞行线路转向有关。国泰集团顾客及商务总裁刘凯在业绩会上提到，目前国泰飞欧洲的航班基本满员，特别是经济舱，因为不少从中东转机去欧洲的旅客改道从香港转机去欧洲。此外，此前印度去北美也会依赖中东中转，现在乘客也在寻求其他通道比如香港中转去北美。

刘凯诗透露，中东局势也对货运航线带来直接影响，“目前我们看到香港和东南亚去欧洲的货运需求也在上升，但我们的欧洲货运航班以前很多是先去迪拜补充燃油再飞去欧洲，现在就要多载一些燃油直接飞到欧洲，从而影响载货量，相当于能够处理额外需求的供应下降了。”

国泰在年报中透露，香港及大湾区市场尽管面临地缘政治紧张带来的挑战，25年整体市场需求仍保持韧性。不过，在美国取消小额免税安排后，电子商务需求有所放缓。

林绍波在业绩会上提到，除了地缘政治的影响，持续的供应链受阻也在继续影响新飞机和客舱产品及零部件的交付，不过，公司计划今年继续开辟新航线，客运运力预计有约10%的增长，从而推动货运运力增长。“疫情后我们发现除了商务客，更多休闲乘客也开始选择公务舱和特选经济舱出行，未来我们也会投入更多资源改善客舱产品，提升客户体验。”