壹评级：福耀玻璃2025年业绩符合预期，估值处于低位具备配置价值

3月17日晚，福耀玻璃发布2025年年度报告。全年实现营业收入457.87亿元，同比增长16.65%；归母净利润为91.65亿元，同比增长23.08%。第四季度公司受汇兑损失影响，实现归母净利润22.43亿元，同比增长11.35%，环比微降0.5%。“壹评级” 认为，公司2025年业绩整体符合市场预期，剔除第四季度影响后的核心利润增长稳健。

“壹评级”分析，2025年公司核心经营指标呈现量价齐升态势：汽车玻璃出货量同比增长8.5%，单位售价（ASP）达248元/平方米，同比提升8.1%，显著高于此前6%~7%的指引目标。同时，公司高附加值汽车玻璃产品占比同比提升5.44个百分点，产品结构高端化趋势持续深化。

“壹评级”认为，福耀玻璃2026年市场占有率有望延续提升趋势，业绩增长具备行业与公司双重支撑。在行业层面，国内新能源汽车市场回暖、汽车出口提速将释放行业红利。在公司层面，海外市占率预计提升2—3个百分点，产品均价（ASP）有望上涨3%—5%，核心竞争优势将进一步巩固。

结合福耀玻璃2025年业绩表现与未来增长逻辑，“壹评级”认为公司业绩符合预期，当前公司估值处于近五年低位，安全边际充足，坚定看好公司的中长期投资价值。

根据“壹评级”评级体系，“壹评级”给予福耀玻璃成长空间2.5星，盈利趋势4星，产业格局4.5星，护城河5星。“壹评级”动态估值模型显示公司内在价值2217亿元，DDM估值模型显示公司内在价值1839亿元。