中信证券：公募指数化进程延续，代销迎变局

中信证券研报表示，截至2025年末Top100基金代销机构保有规模进一步提升，股票指数基金增速突破20%。公募基金指数化进程延续，券商份额持续提升，银行份额下降。展望未来，销售费用新规实施有望在各个层面改变目前的公募基金销售生态，代销机构将迎变局。目前头部机构格局仍稳固，集中度下降或揭示更多中尾部渠道发力基金代销业务，提升服务能力、业务多元化或是破局之道。