财报解读｜“三桶油”去年赚超3100亿元，近期股价集体创新高

随着中国石油（601857.SH）30日披露2025年年度报告，“三桶油”的2025年财报已尽数披露完毕。2025年，中国石油实现营业收入2.86万亿元，同比下降2.5%；实现归属于母公司股东的净利润为1573亿元，同比下降4.5%。

据中国石油介绍，2025年，公司实现油气和新能源业务经营利润1360.65亿元。油气当量产量1841.9百万桶，同比增长2.5%。实现风光发电量79.3亿千瓦时，同比增长68.0%；新签地热供暖合同面积超过1亿平方米；完成二氧化碳利用266.4万吨，同比增长40.3%。

另据财报介绍，公司不断完善新能源业务布局，塔里木上库、新疆阿勒泰相继建成一批风光发电重点项目，参股国网新源公司布局抽水蓄能，成立中油电能公司做专做优购售电业务。

结合“另两桶油”此前财报，2025年，中国石化（600028.SH）实现营业收入27835.83亿元，同比下降9.46%；实现归母净利润318.09亿元，同比下降36.78%。中国海油（600938.SH）实现营业收入3982.20亿元，同比下降5.3%；实现归属于上市公司股东的净利润1220.82亿元，同比下降11.5%。

综合来看，“三桶油”去年赚超3100亿元，但受国际油价下跌影响，“三桶油”2025年的营收净利均下降。

中国海油管理层在业绩电话会上称，2025年，在布伦特油价同比下降14.6%的严峻形势下，公司实现归母净利润约1221亿元，净利润降幅（下降11.5%）远低于同期油价降幅，表明公司的盈利表现跑赢了同期油价表现。

中国石化管理层在2025年度业绩说明会上表示，公司炼油和化工业务的生产经营面临挑战，但上游业务可以实现较好效益。目前公司的原油和成品油库存能够保障生产经营稳定；公司将加强市场研判与分析，动态优化调整生产经营安排，满足国内市场需求，保持生产经营稳定。

第一财经记者注意到，2025年，布伦特原油均价不及70美元/桶，但2026年以来，受中东地缘冲突升级导致霍尔木兹海峡航运受阻等消息影响，油价已重回100美元/桶，一度超过110美元/桶。

或受益于高油价，3月以来，“三桶油”股价集体创新高。中国石油、中国石化A股股价3月分别触及13.69元/股、8.11元/股，均创近18年新高。中国海油A股股价站上40元/股的关口，创历史新高，年内累计涨幅36.08%。

业内分析人士称，尽管“三桶油”2025年的财报受低油价影响营收净利双降，但市场更关注“未来”。记者注意到，瑞银、高盛等机构近期上调“三桶油”目标价。

瑞银将中国石油、中国海油及中国石化2026年盈利预测分别上调13%、16%及0.4%。高盛将中国海油港股目标价上调至31港元，将中国石油A股目标价上调至15.3元，港股目标价上调至11.5港元。