2026年第一季度全球IPO洞察：如何驾驭充满不确定性且具选择性的市场

- 2026年开年，IPO市场势头强劲，但地缘政治紧张局势不断升级及其带来的广泛影响，让市场运作的难度大幅增加。

- 投资者将目光聚焦于少数特定热门板块中规模庞大、发展成熟的企业，例如航空航天与国防、人工智能相关基础设施领域。

- 已提前做好筹备、保留交易选择权的企业，将在市场条件允许时，占据完成交易的最佳位置。

2026年伊始，全球IPO市场曾呈现诸多乐观迹象。市场整体趋于稳定、资金成本有望下行，市场普遍预期今年或将迎来突破性增长。一季度初的市场活动也强化了这一乐观情绪：各地区IPO交易活跃，多家筹备充分的大型企业成功完成定价，上市后股价表现稳健。

然而关税的不确定性再度浮现，持续的地缘紧张局势对整体市场和经济造成严重冲击，也给全球资本市场带来连锁反应。

一、地缘政治与政府监管政策影响资本配置

瞬息万变的地缘政治格局为能源、航空航天与国防等部分板块带来发展潜力，而政府监管政策的调整，也为数字资产及相关基础设施企业打开了发展之门。与此同时，人工智能基础设施、部分医疗健康细分领域等长期增长赛道，依旧保持着可观的市场需求。

在大中华区，地缘局势同样影响了市场情绪，尤其是在中国香港市场——该市场的国际资本流动易受全球风险事件波及。2026年第一季度地缘政治紧张局势升级，引发市场普遍波动，部分IPO项目被迫推迟启动，还有部分企业在市场避险情绪升温的背景下，不得不以低于目标价的价格挂牌上市。总体而言，地缘政治的碎片化格局正深刻影响企业的上市策略。寻求全球扩张的中国企业愈发青睐将香港作为对接国际资本的门户，通过“H股”上市协助企业寻找并搭建多条境内外供应链。安永[1]大中华区上市服务主管合伙人何兆烽指出，已有超100家A股企业提交了H股双重上市申请[2]，这是企业应对供应链多元化压力的直接举措之一。

二、IPO窗口期始终是发行方需要把握的关键

IPO储备项目的推进深度和可落地性存在诸多不确定性。何兆烽表示：“目前大中华区有超400家企业正在香港联交所推进上市申请，我们预计约有180家企业可以在2026年完成IPO，监管审批速度是主要因素之一。”

在大中华区，企业上市需通过两道审核关口：

一是由监管机构把控的监管审批窗口，这是决定企业能否上市、何时上市的核心因素；

二是影响发行定价和投资者认购意愿的市场窗口。

虽然两大窗口均存在实际的不确定性，但从历史情况来看，契合国家发展战略的企业，上市进程则更容易顺利推进。

安永[1]大中华区上市服务主管合伙人何兆烽认为：“当前，各类变化呈现出非线性、加速化、波动化和相互关联的特征。旧的地缘政治规则和准则看似遭到摒弃，而新规则尚未完全成型，各行业发行方都面临着前所未有的不确定性。对于IPO市场而言，最显著的变化或许并非局势本身的冲击，而是企业及其利益相关方应对方式的转变。”

“展望未来，资本正持续向规模更大、基本面稳健、具备清晰价值创造路径的发行方聚集。在当前环境下，企业能否提前做好充分准备，在市场条件契合时快速行动，成为其把握上市机遇的关键。”何兆烽补充道。

注：

[1].安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）

[2].资料来源：香港联交所网站，安永统计

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