壹评级：春秋航空业绩稳健，估值修复可期

4月10日盘后，春秋航空公布2025年年报。2025年公司实现营业总收入214.6亿元，同比增长7.30%；归母净利润23.17亿元，同比增长1.96%。第一财经“壹评级”认为，春秋航空作为低成本航空龙头，若扣除税盾影响，2025年公司利润增长大约在14%，业绩表现持续稳健。

2025年，春秋航空经营数据呈现量增价减趋势，其中旅客运输量为3233.5万人次，同比增长12.7%，客座率为91.5%，同比上升0.04个百分点，客公里收益0.37元，同比下降3.8%。“壹评级”指出，在机票价格下滑的不利背景下，公司毛利率小幅提升，主要得益于两大核心因素：一是国际油价中枢下移，当年单位航油成本同比下降9.6%；二是飞机运营效率改善，全年飞机日利用率达9.97小时，较2024年提升0.67小时。2026年3月以来，国际油价大幅上涨对公司业绩形成阶段性压制，股价随之出现明显回调。“壹评级”认为，春秋航空已经跌出机会，公司当前估值具有明显吸引力。后续若外围冲突逐步缓和，叠加行业“反内卷”持续，看好公司估值迎来修复空间。