春江水暖鸭先知，一季度中国经济展现四大亮点

（本文作者武泽伟为星图金融高级研究员）

春江水暖，数据先知。近日，2026年一季度宏观经济成绩单揭晓，实际GDP增速达5.0%，达到全年4.5%—5.0%目标区间上限，国民经济实现良好开局。

而除总量增长外，中国经济还呈现出多项结构性亮点：价格指标企稳回暖，出口增速大超预期，投资力度显著回升，工业生产韧性强劲。在中东油气断供冲击的复杂外部环境下，这一表现殊为不易，彰显出中国经济的深厚韧性与国际竞争力。

具体而言，一季度经济数据蕴含四大结构性亮点：

亮点一：价格拖累收窄，反内卷成效初显，企业盈利步入修复通道

长期以来，低通胀乃至结构性通缩压力是制约微观主体信心与名义增速的最大堵点。一季度数据表明，这一顽疾正被有效化解。GDP平减指数当季同比增速为-0.1%，虽仍处于负值区间，但较去年四季度的-0.6%大幅收窄，价格因素对名义经济增长的拖累已显著减弱。

这一积极变化远非输入型通胀所能涵盖。更深层的动因在于，国内“反内卷”政策取得阶段性实质进展。伴随落后产能加快出清、行业自律持续强化，以及宏观政策对供需两端的精准调控，此前困扰市场的供强需弱格局出现明显改善。

供需关系的边际改善直接传导至企业盈利端。1—2月，规上工业企业利润同比大增15.2%。企业部门盈利正迈入实质性复苏通道，为后续扩产投资与稳岗扩岗提供了坚实的财务底座。伴随居民收入预期与就业预期回暖，中国经济有望步入正向循环。

亮点二：全球供应链“避风港”效应凸显，出口彰显超预期韧性

一季度货物出口增长11.9%，在全球贸易前景尚不明朗的背景下，这一增速堪称亮眼。除全球制造业补库需求回暖的周期性因素外，更深层的原因在于中国制造业全球竞争力的显著跃升。

尤其值得关注的是，中东地缘局势持续紧绷、国际油气供应链屡受扰动，全球制造业成本曲线随之剧烈波动。在此复杂环境下，中国凭借完备的产业链集群、坚实的基础设施支撑以及稳定的能源供给体系，构筑起显著的供应链“避风港”效应。

当部分日韩及欧洲制造业因能源成本高企而产出承压时，中国制造业以极高效率保障了生产与交付的稳定连续。“中国制造”已不仅是“性价比”的代名词，更是全球产业链安全与效率的关键支撑。这一结构性优势，正源源不断转化为出口订单与市场份额的实质增长。

亮点三：政策靠前发力叠加企业内生动力，有效对冲地产下行

面对房地产开发投资（-11.2%）仍处筑底阶段的现实，一季度固定资产投资增速由负转正至1.7%，尤为可贵，充分彰显了宏观调控的精准效力与制造业内生动能的托举效应。

一方面，基础设施投资同比增长8.9%，反映出财政政策前置发力的显著成效。去年四季度增发国债及相关项目结转至年初形成有效支出，平稳度过了传统开工淡季，发挥了稳投资、稳预期的关键压舱石作用。

另一方面，制造业投资增长4.1%，背后既有大规模设备更新政策的预期引导，也源于产业升级与绿色转型双重驱动下的内生动力。3月制造业PMI重返50.4%的景气区间，企业预期指数持续高位运行，叠加前述企业利润修复，共同激发了制造业扩产升级的投资意愿。

这种“政策拉动”与“内生驱动”双轮驱动的格局，使得固定资产投资结构更趋优化、增长动能更显持久。

亮点四：工业生产“量质齐升”，新质生产力加速培育成为核心引擎

一季度规上工业增加值同比增长6.1%，较上季度加快1.1个百分点，无疑是大盘企稳回升的直接推手。但相较于总量反弹，结构上呈现的高科技、高效能特征更值得重点着墨。

装备制造业与高技术制造业增加值分别增长8.9%和12.5%，显著领先规上工业整体水平。从产品端看，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人等新质生产力代表产品，产量增速分别高达54.0%、40.8%和33.2%。中国工业体系正经历一场深刻且快速的代际更迭。在经济企稳窗口期，资源并未简单流向传统高耗能领域，而是加速向技术密集型、高附加值环节汇聚。

这不仅提升了工业增长的“含金量”与“含新量”，更意味着在宏观增速保持合理区间的同时，微观底座持续夯实，高质量发展新动能正加速聚势。

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