连续11日净流入！杠杆资金强势回流，科技绩优股成持仓主线

A股市场持续震荡上扬，4月22日，四大指数集体上涨，沪指站上4100点，深证成指和创业板指再度创出新高。4月以来，沪指上涨超5%，深证成指、创业板指、科创综指均上涨超10%。

在行情回暖之下，融资资金也回流明显，连续11个交易日净流入约1241亿元，最高的一天净流入291.5亿元。根据Wind数据，截至4月21日，沪深京三市融资融券余额达2.7067万亿元，相较峰值2.7426万亿元，仅差359.74亿元；其中，融资余额为2.6868万亿元。

从杠杆资金持仓偏好来看，4月21日，融资资金大幅流入电子、电力设备、有色金属等板块，其中电池、半导体、元件等细分领域净流入金额居前。这些板块也是4月以来融资资金较为青睐的行业。

招商证券策略团队分析称，短期而言，市场仍处于4月的业绩披露窗口期，融资资金加速回流高景气度、业绩确定性强的基本面驱动方向，进一步强化市场大中盘风格。往后看，在经历风偏改善带来的集中修复后，市场可能从成长风格明显占优转向成长价值相对均衡的状态。

融资资金11日净买入1241亿

4月22日，A股市场延续较为强势的表现。其中，上证指数突破4100点，上涨0.52%；深证成指创出四年多来新高15182.82点，收涨1.30%；创业板指表现更为强势，创出2015年6月中下旬以来新高3755.75点，收涨1.73%；科创综指也上涨了1.75%。

这是4月份A股市场行情的一个缩影。4月份以来，A股市场风险偏好回升，交投活跃度持续攀升，成交额连续11日站稳2万亿元上方。4月1日～4月22日期间，上证指数、深证成指、创业板指、科创综指分别累计上涨5.51%、12.61%、17.83%、15.82%。

杠杆资金的市场活跃度与市场指数表现形成正向共振。融资资金连续11个交易日出现明显净回流，在经历前期波动后，市场风险偏好有所提升，杠杆资金入市意愿修复，为市场贡献了重要的增量资金。

根据Wind数据，融资资金自4月7日开始连续净流入，连续11个交易日累计净流入约1241亿元。其中，4月20日融资净流入的金额最高，达到291.50亿元；4月13日～4月16日，连续4个交易日净流入金额超过100亿元。

在持续净流入下，截至4月21日，融资余额达到2.6868万亿元，较上一交易日增加64.58亿元。两融余额也相应增加，截至4月21日达到2.7067万亿元，相较今年1月28日的峰值2.7426万亿元，仅差359.74亿元；融券余额198.55亿元，较上一交易日减少0.48亿元。

近期参与融资融券交易的投资者数量占比持续回升。根据中证数据有限责任公司披露的数据，截至4月21日，参与融资融券业务的个人投资者数量达到811.76万名，机构投资者为5.19万家，参与交易的投资者数量为48.5万名，相较4月1日时的投资者数量明显增加。4月1日参与两融交易的投资者数量为36.93万名。

随着市场企稳回升，投资者维持担保品的安全边际有所抬升。前期受中东局势升级影响，融资融券平均担保比例一度触底，降至268%。截至4月21日，融资融券平均维持担保比例已回升至292.38%。

（图为今年1月1日～4月21期间两融规模变化情况，数据来源Wind）

杠杆资金青睐科技绩优股

A股指数上行的背后，个股呈现分化格局，资金围绕“高景气验证”与“硬核创新”两条逻辑纵深挖掘。

有机构人士称，在外部噪音减弱、内部业绩“试金石”效应凸显的当下，资金正以前所未有的果断，从泛泛的主题博弈中抽离，集中涌向产业趋势最确定、基本面最扎实的狭窄方向。

这在杠杆资金的喜好上也有所体现。根据Wind数据，4月21日，融资资金大幅流入电子板块，净买入46.41亿元；电力设备、有色金属等板块紧随其后，分别净买入21.18亿元、11.68亿元。从更为细分的领域来看，净流入规模在1亿元以上的细分行业有23个，其中电池、半导体、元件获得杠杆资金净流入居前，净流入金额均超过17亿元。

而国防军工、计算机、交通运输、银行、非银金融等行业遭到融资资金净流出，净流出金额分别为5.11亿元、4.26亿元、3.51亿元、2.58亿元、1.69亿元。

拉长时间线来看，4月1日～4月21日期间，电子、通信、电力设备、有色金属等依旧是杠杆资金大笔净买入的行业，其中前三个行业融资净流入金额均超过100亿元，电子行业净流入金额最多，达到389.96亿元。细分行业中，半导体、通信设备、元件、电池等板块获杠杆资金青睐。

“当前正值一季报密集披露期，业绩成为市场定价的核心标尺。资金向高业绩、高景气成长板块快速集中，市场向创业板倾斜的风格特征越发清晰。”有业内人士称。

从融资资金流入个股的强度来看，4月21日，宁德时代（300750.SZ）成为融资资金最青睐的个股，净买入金额达13.01亿元，当日该股票上涨3.49%。盛合晶微（688820.SH）、兆易创新（603986.SH）也受到融资资金青睐，分别融资净买入12.46亿元、7.71亿元。

中国卫星（600118.SH）、英维克（002837.SZ）、寒武纪（688256.SH）等个股则遭到融资资金大笔卖出，融资净偿还金额分别为4.03亿元、3.94亿元、3.18亿元。

其中，英维克因为2026年一季度归母净利润同比下滑81.97%，而遭到市场大笔卖出，股价在4月21日跌停后，4月22日再度下跌4.38%。

中国卫星今年一季度的业绩也不佳，亏损额度进一步扩大。根据一季报，归母净利润亏损4269.02万元，而去年同期亏损2410.95万元。