“市梦率”驱动百亿估值，投资人警示具身智能赛道泡沫

“今天如果不谈硬科技，创业者大概率拿不到融资，机构募集资金也没那么容易。”在第20届中国投资年会·年度峰会上，海松资本CEO、管理合伙人陈立光说，今年一季度AI、具身智能、半导体等项目基本“垄断”了市场的关注度。

今年具身智能赛道持续火热，一级市场上融资事件频繁发生。这股热潮下，百亿估值独角兽密集涌现，目前至少已有13家。本次大会现场，“具身智能”毫无意外成为全场关注焦点，投资逻辑、估值泡沫等引发诸多讨论。

蓝驰创投管理合伙人陈维广表示，这一宏观背景下，具身智能不仅是一项技术革命，更是国际竞争格局下的关键制高点。“中国奋起直追，投入了大量资源、政策也在强力推进。”

在这场具身智能的融资热潮中，陈立光提醒行业泡沫的存在。

他讲述称，目前具身智能企业数量爆炸式增长、但商业化严重脱节，资本投入与真实收入之间形成数倍以上的落差。

他展示的数据显示，2025年1-10月，中国具身智能领域一级市场融资总额超500亿元，但第一梯队所有公司全年营收加总不足100亿元。

“估值非理性跳涨、融资一轮未平一轮又起。”陈立光表示，现阶段具身智能动辄十亿级的融资背后，估值体系更多靠“市梦率信仰”而非商业基本面支撑。他提到，企业战略也发生错位，目前具身智能行业是“To VC”取代“To Market”，这个情况有些“不健康”。

对于这些泡沫，“不上头”成为多位投资人士的共识。

国中资本首席合伙人、董事长施安平表示，面临市场高潮和热钱的情况下，中小机构要“有所为有所不为”，反而要保持“不上头”，并不是要追投风口上的所有标的，还是要聚焦于产业链本身的研究。

陈立光也表示，无论是创业者还是投资机构，要在狂热中保持冷静。“投资人更是要理性审慎，而不是拼命追高。”他同时强调，其所在机构长期看好AI、具身智能，投资机构可融入到产业发展当中、创造深度价值。

陈维广表示，蓝驰创投筛选项目的一个标准就是看团队是否为“六边形战士”，即“懂大脑，又懂小脑，又懂本体”。

这一轮热潮，也让鼎晖投资创始合伙人王霖联想到新能源汽车赛道此前的火热。“当一个新产业出现的时候，带来的想象空间很大。之前新能源汽车赛道有几家公司市值很高，但这几年下来已经缩水了。”他认为，无论是大模型还是具身智能企业，最终能否守住高市值还是要看给社会创造的价值。