人工智能时代全球资本如何重构丨两说

当“美国例外论”开始动摇，当地缘政治把市场推上高位又推下悬崖，当人工智能把招聘这件事变成一道开放题——全球最聪明的钱，正在重新找方向。

在本期《两说》节目中，主持人尹凡对话宏利投资总裁兼首席执行官罗睿博（Paul Lorentz），展开一场关于“人工智能时代全球资本如何重构”的深度对话。

市场在历史高位，但投资者低估了风险？

想象一下：中东冲突尚未有定论，地缘政治仍是未解之谜，全球市场却在不断刷新历史高点。

这不是乐观，这是一种危险的自我安慰。

“在市场已经处在历史高位的情况下，我不确定投资者现在是否真的给这类波动计入了足够的风险溢价。”——罗睿博

市场正在押注：不确定性会快速消散，一切会按剧本走。但只要中间出现一点波折，你也已经见过那种回调速度了。

宏利的应对逻辑是三步走：第一，让投资者把注意力拉回到最终目标，而不是跟着情绪进出；第二，用另类资产、私募信贷做进一步分散，降低回报波动；第三，在投资组合构建上，用自下而上的视角，避免不知不觉在某个行业押了过重的注。

“我们的目标，不是拿最高回报，而是参与大部分上涨，同时守住下行。”——罗睿博

没有人愿意把注全押一处：谁来接棒美元霸权？

2025年之前，"美国例外论"几乎是投资界的共识。美股科技股一路狂奔，全球资金趋之若鹜。

但从2025年开始，这个共识开始松动。

“没有人愿意再把注全部押在某一个单一市场上了。”——罗睿博

资金正在悄悄挪动：一部分从美股科技股里撤出，流向亚洲和新兴市场；另类资产和私募信贷正在通过ETF（交易所交易基金）和养老金账户向个人投资者普及；主动型ETF（交易所交易基金）也在从北美向亚洲蔓延。

这不是短期轮动，而是全球资本版图的结构性重构。亚洲，正在成为这场重构中最重要的棋盘。

“十五五”规划圈定人工智能、制造、养老三大风口。中等收入阶层财富在积累，资金从房地产走向资本市场，投资者越来越成熟。宏利这家1897年就在北京签出第一张保单的保险巨头，已将亚洲业务升至集团第二大板块。

三年全资运营：长期主义者的中国方法论

宏利在中国作为全资平台运营已满三年。罗睿博的体会，可以浓缩成一句话：

“你必须真正投入，而且要用长期视角来看中国。”——罗睿博

中国不是一个适合反复进出的交易型市场。他给那些仍在观望的国际同行，总结出三条经验：

第一，有长期投入的决心；第二，真正的本地化——让扎根市场的一线团队来驱动，而不是靠全球总部遥控；第三，做真正的合作伙伴，配合监管方向，而不只是从自身利益出发。

至于如何重建国际投资者信心，罗睿博给出了四个支点：政策方向要清晰（“十五五”规划是关键）；资本市场制度框架要健全；增长基本面要稳（消费和房地产缺一不可）；监管与国际机构之间，要建立持续的沟通渠道。

人工智能时代，资管行业谁会被淘汰？

一方面，生成式人工智能正在被用于争取更好的超额收益、加速信息传递、重塑客户体验；另一方面，美国监管部门已开始对某些人工智能模型向金融机构发出风险警示。

技术迭代之快，让所有人都只能持续追赶。

对资管行业来说，罗睿博认为未来的结构性变局体现在三个方向：另类投资和私募信贷进入普通投资者；行业整合加速，规模效应成为决定性因素；主动型ETF从北美向全球扩张。

而这一切变局背后，最核心的问题是：五年后，宏利会雇用更多人，还是更少人？

“生成式人工智能一定会让企业运转得更高效，所以招聘的速度肯定会放缓。”——罗睿博

但这不是裁员，而是“岗位再配置”——帮现有员工提升技能、转向新岗位，而不是简单地用机器替代人。

宏利做的第一件事：让每个员工都能接触并使用生成式人工智能，让它从威胁变成工具，进而成为职业竞争力的一部分。

人工智能替代不了你，但先用人工智能的人会替代你。这是这个时代最残酷也最公平的真相。

更多精彩内容，敬请关注05月06日周三晚22：30东方卫视《两说》节目，第一财经05月09日周六晚22:00播出。