联合国机构这些报告如何预判全球经济？释放什么信号｜全球贸易观察

联合国机构发布最新经济报告，预计2026年全球经济增长将放缓。

当地时间19日，联合国发布《2026年年中世界经济形势与展望》（下称“展望”），预测2026年全球国内生产总值（GDP）增长率将为2.5%，较1月预测下调0.2个百分点，显著低于疫情前水平；2027年有望温和复苏至2.8%。

同日，联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发布最新报告预测，受能源价格上涨、运输中断、市场波动以及对金融避险资产需求增加等因素影响，全球经济增长将从2025年的2.9%放缓至2026年的2.6%。

上述报告均预警，中东局势再次对全球经济造成冲击，导致增长放缓、通胀压力回升并加剧不确定性，同时，发展中经济体受到的影响尤为严重。

好消息是，劳动力市场稳健、消费需求具有韧性以及部分经济体中人工智能（AI）驱动的贸易和投资将提供一定支撑，但下调后的预测反映出全球经济已进入更加脆弱阶段。

美联储前高级经济学家、上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对第一财经记者表示，当前可以看到霍尔木兹海峡未彻底畅通情况下，油价上升，且传导到几乎所有的行业和产品，如此一来，“通胀形势不容乐观，就美国本身的最近数据来看也是有一些苗头。”

通胀回落趋势被中断

联合国在展望报告中认为，此次冲击主要体现在能源领域。供应受限、价格飙升以及运输和保险成本上升通过供应链传导，推高全球生产成本。尽管能源企业从价格上涨中获得收益，但家庭和企业面临更大成本压力。

报告强调，冲击持续时间将决定总体影响，但不确定性显著上升，风险明显偏向下行。

报告称，中东冲突已中断自2023年以来的全球通胀回落趋势。在发达经济体中，通胀率预计将从2025年的2.6%升至2026年的2.9%；在发展中经济体则将从4.2%升至5.2%。能源、运输和进口成本上涨正在侵蚀实际收入，并扩大价格压力的范围。

其中，食品价格问题尤为突出。化肥供应受扰推高成本，可能降低农作物产量并进一步推高食品价格。

展望报告称，中东危机对不同地区影响高度不均。其中，西亚受影响最严重，预计经济增长将从2025年的3.6%降至2026年的1.4%，主要受能源冲击、基础设施受损以及石油生产、贸易和旅游中断影响。

在欧洲，能源依赖加重经济压力。欧盟经济增长预计从1.5%降至1.1%，英国从1.4%降至0.7%。

在非洲，整体增长预计从4.2%降至3.9%，但内部差异扩大：能源出口国受益于价格上涨，而能源进口国则面临财政压力。拉丁美洲和加勒比地区预计从2.5%降至2.3%，仍处于低增长轨道。

而美国经济预计增长2.0%，与2025年基本持平。印度经济预计从7.5%降至6.4%。

增长主要集中在AI相关贸易

UNCTAD在报告中预测，2026年初全球货物贸易仍保持相对强劲，但增长主要集中在半导体、服务器和数据处理设备等AI相关产品。

可以看到，这些领域之外，贸易增长依然温和，传统产业及大宗商品相关行业尤为明显。

UNCTAD预计，随着不确定性和地缘政治紧张局势影响供应链、海运及投资决策，全球商品贸易增长将从2025年的4.7%放缓至2026年的1.5%至2.5%之间。

这一数据同今年3月世贸组织（WTO）更新全年贸易数据预测时的观点类似。基准情景下，WTO预测2026年全球货物贸易的增速为1.9%，因中东冲突影响调整后的全球货物贸易增速为1.4%。

WTO表示，尽管一场短暂的冲突所引发的中断可能只是暂时的，且随后有望迅速恢复，但若危机旷日持久，恐将引发燃料与运输成本的结构性上扬，导致转运业务萎缩，并促使全球旅行与贸易格局向替代航线转移。

联合国在展望报告中则认为，除直接冲击外，全球生产率增长基础正在减弱。全球生产率自金融危机以来持续放缓，当前扰动可能通过抑制投资和贸易进一步加剧这一趋势。

该报告警告，地缘政治分裂与财政空间受限可能进一步削弱生产率增长并扩大差距。AI虽具有潜力，但其收益可能集中于少数国家，从而加剧不平衡发展。

政策两难

联合国在展望报告中表示，通胀前景不确定性加剧，使各央行面临政策两难：加息可能抑制通胀但削弱增长，维持利率则可能固化价格压力。

报告认为，目前全球金融市场总体保持韧性，但能源价格上涨推高通胀预期并带动短期债券收益率上升。对发展中国家而言，这一趋势导致外部融资条件收紧，并削弱财政状况，尤其是在政策空间有限的情况下。

当前，美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行仍然维持利率不变。MFS投资管理公司高级董事总经理兼市场洞察主管安內（Benoit Anne）对第一财经记者表示，尽管这四家央行都维持了利率不变，但这些决定并非一致。

“分歧正在加剧，市场重心正向鹰派倾斜。美联储会议出现4张反对票，这是自1992年以来罕见的反对票数量。1名成员力主降息，而3名成员反对保留宽松政策空间的措辞，这表明市场对美联储的鸽派立场解读不如预期。”安內表示，“英国央行和日本央行也有成员主张加息，理由是能源相关的通胀风险。欧央行最终投票结果一致，但行长拉加德表示，关于加息的讨论仍在进行中，这意味着6月份加息的可能性依然存在，具体取决于地缘政治局势和即将公布的数据。”

“这传递出的信息很明确：主要央行内部的分歧正在扩大，政策倾向正向紧缩倾斜。我们认为，这种组合极易引发宏观经济进一步波动。尤其是在美联储，新任主席可能面临重建共识的艰巨任务。”他说。

胡捷则对记者表示，4月美国的消费者价格指数（CPI）未经季节性调整同比增长3.8%，环比增长0.6%，同比涨幅创2023年5月以来最高水平，生产价格指数(PPI)也调整到6%，“这样一个不好的苗头预示着如果这样的形势持续下去，通胀有可能会反弹，如果反弹持续，今年可能不能降息，同时真是要谈论是否需要加息，但是现在应该说局势还不是太明朗。”