壹评级：兖矿能源收购集团电力资产，煤电协同增强但估值偏高

6月3日盘后，兖矿能源发布公告，拟收购控股股东山能集团旗下新能源集团及售电公司股权。第一财经“壹评级”认为，此次收购旨在通过注入电力资产、强化煤电一体化优势，同时解决公司与集团之间的同业竞争问题。

“壹评级”分析指出，新能源集团为本次收购核心资产，交易对价155.70亿。该标的2025年实现归母净利润9.59亿元，对应收购市盈率16.2倍，估值处于相对合理水平。以兖矿能源2025年归母净利润83.81亿元为基数测算，本次收购将增厚公司利润约11.4%。

“壹评级”判断，兖矿能源短期受益于煤炭供给偏紧与煤价上行，业绩与行业景气同步向好。此次收购电力资产有助于提升公司业绩稳健性。但根据“壹评级”DDM估值模型测算，公司当前整体处于高估状态，长期投资性价比有限。