公募出海18年：“走出去”与“引进来”共振，投研能力是未来核心竞争力

从QDII基金的蹒跚起步，再到互联互通机制的持续优化，中国公募基金行业的国际化征程已走过18个年头。

在当前全球资产配置深度再平衡的背景下，国际化布局既是发展机遇，也是对公募基金综合能力的挑战。在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上，证监会主席吴清提到：“基金行业的国际竞争力和应对外部风险冲击的能力需要进一步提升。”

在加快建设一流投资机构的要求下，国际化布局如何走得更稳、更远，成为摆在公募基金行业面前的一道必答题。

投资海外“两步走”

广发基金分析称，当前投资者布局海外的需求正呈现出两大突出特征：一是伴随全球金融市场波动，投资者对于全球分散配置的需求日趋刚性 ；二是投资需求正加速从单一工具向综合解决方案转变，单一产品已难以满足投资者对优质盈利体验的要求 。

为适应境内投资者多元化的资产配置需求，近年来公募基金持续丰富投资海外的“工具箱”。

作为普通投资者最熟悉、投资海外最便捷的工具之一，QDII基金规模持续攀升。基金业协会数据显示，截至今年4月底，全市场已有337只QDII基金，总份额9384.62亿份，较年初增长13.81%；总规模达1.05万亿元，较年初增长7.37%。

与此同时，ETF互联互通机制启动4年多来，在被动投资浪潮下的扩容步伐也越走越快。今年1月，98只ETF被纳入北向沪股通和深股通；4月，沪深交易所将8只ETF纳入“南向ETF通”名单，“南向ETF通”产品数量扩容到31只。

此外，内地与香港的互认基金机制也在持续完善。今年1月起实施的《香港互认基金管理规定》，将互认基金客地销售比例限制，由50%比例限制放宽至80%。今年2月，证监会新批准了4只香港注册的基金在内地发售，为投资者“一键买入”香港基金提供了更多样化的选择。

在产品类型日益丰富的同时，通过设立海外子公司的方式完善跨境业务布局体系，是公募基金“走出去”另一步。

2025年，兴证全球基金、华泰柏瑞基金在境外设立子公司的申请先后获得批准，未来两家公司将分别在新加坡、香港落子。

今年5月，易方达基金的澳门子公司获许可成立，成为澳门《投资基金法》生效后，第一家获批的综合性投资基金管理公司。易方达基金表示，作为琴澳两地深度融合的成果之一，易方达澳门公司未来将依循促进琴澳金融一体化的发展逻辑，积极探索跨境金融产品和业务创新，助力横琴粤澳深度合作区建设与琴澳金融市场互联互通。

除前述机构外，还有广发基金、华夏基金、南方基金、汇添富基金等多家公司均已在海外设立子公司。此外，还有兴业基金、鹏华基金等已向证监会递交了设立香港子公司的申请。

境外投资者持有A股流通市值超4万亿

在中国公募基金主动“走出去”的同时，越来越多的外资也在持续被“引进来”，两股力量共同构成了中国公募基金国际化布局的全景图。

去年3月，上交所与巴西证券期货交易所就开展ETF互通合作签署合作谅解备忘录。7月，巴西伊塔乌资产管理公司发行了跟踪中国A50ETF的基金产品，该产品跟踪易方达中国A50ETF，让巴西等美洲投资者能够高效投资中国优质资产，以更加便捷的方式分享中国经济增长红利。

在此之前，沪新（新加坡）互挂产品已于2023年在上交所、新交所同步上市；2024年，南方基金、华泰柏瑞基金又同步推出了沙特ETF，将公募行业的“朋友圈”扩展到中东地区。

在去年9月的国新办新闻发布会上，吴清回顾了“十四五”期间资本市场高水平制度型开放取得的成果，包括全面取消行业机构外资持股比例限制，完善合格境外投资者制度，优化沪深港通、沪伦通、基金互认等互联互通机制，建立完善境外上市备案制度，出台“惠港五条”，大力支持香港巩固提升国际金融中心地位等。

今年6月3日的新闻联播节目提到，截至目前，各类境外投资者持有A股流通市值超过4万亿元，已成为中国资本市场的重要参与者。

投研能力是国际化布局的核心能力

对于公募基金而言，提升国际竞争力是一场对投研能力、人才储备、合规风控等各方面能力的综合考验。

广发基金认为，对于专业资管机构而言，投研能力是推动国际化发展最核心的能力。具体而言，基金公司应通过构建覆盖境内外主要市场、多资产品类的立体化投研框架，强化跨市场、跨周期、跨资产的研判能力，提升跨境市场研判、风险定价、组合管理的专业化水平，以高质量投研体系支撑全球化资产配置服务。

当前蓬勃发展的AI等前沿技术，正从多维度为公募基金国际化发展提供强有力的支撑。

汇添富基金认为，数智化能力建设能够有效提升投研的规则化水平，打造更加敏锐的价值发现和资源配置能力，从而引导资金更好服务新质生产力发展。广发基金也认为，借助前沿技术，可以提升跨市场、跨资产信息挖掘与研判效率，捕捉全球产业趋势机遇，提升跨境资产配置精准度。

此外，前沿技术还在向跨境业务的合规风控等重点场景延展。广发基金提出，可以运用金融科技手段，构建覆盖“投前、投中、投后”的智能风控平台，同时将数据安全、权限管理和合规监控嵌入业务全流程，推动境内外监管规则和内部合规机制快速落地、精准执行，提升跨境合规管理的专业性与时效性。

更重要的是将前沿技术转化为对投资者的长期陪伴与高质量服务。汇添富基金认为，要积极推进核心业务场景的数智化转型升级，使数智技术真正服务于投研、风控和投资者长期陪伴。

广发基金称，其推出的对话式AI理财助理工具，依托大模型技术实现7×24小时全球市场动态跟踪与个性化投资解读，突破了传统人力服务的时效限制，能够满足投资者全球配置的全天候专业服务需求。