壹评级发布新华保险首次评级报告

6月23日，第一财经旗下“壹评级”发布新华保险（601336. SH）首次评级报告。新华保险在产业格局和护城河方面表现中等，“壹评级”均给予3星评级。“壹评级”动态估值模型和DDM估值模型显示新华保险当下市值基本合理。

新华保险作为国内主营人身险的大型险企，市场份额居于前列。公司依托个险与银保两大核心渠道构筑了基础壁垒，但渠道规模处于行业中游，与头部标杆仍有差距，护城河维度表现处于行业中等水平。

市场主要担忧寿险行业增速放缓以及权益投资收益难以维持高增，导致股价表现疲软。但“壹评级”认为，根据内含价值评估法，新华保险当前估值处于合理区间。该法通过风险贴现率将现有保单未来产生的股东现金流折现，并结合调整后净资产及各假设调整项目，反映寿险公司长期经济价值，而非短期利润波动。据此测算，新华保险2026年末内含价值为2461亿元，中长周期有望实现估值修复。

在第一财经APP和网站上可以查看新华保险的“壹评级”首次评级报告全文。