券商晨会观点速递

①中国银河证券：下半年证券业基本面稳健向好趋势不改 增长新动能持续孕育

中国银河证券研报认为，当前证券板块估值已处于历史低位，存在严重的基本面与市场风格短期错配，未来市场风格切换、超预期政策落地、行业重大并购重组等积极因素，均有望成为板块估值修复的核心催化剂。从业务板块来看，下半年证券业基本面稳健向好趋势不改，增长新动能持续孕育。经纪、信用业务方面，2026年下半年市场交投活跃度有望维持高位水平，支撑券商经纪、信用业务基本盘，同时财富管理转型持续加速，带来业绩新增量。投行业务方面，A股、港股IPO延续复苏态势带动投行业务回暖，头部券商凭借市场口碑和专业能力有望获得更好的竞争优势，马太效应或将不断放大。自营业务方面，结构性行情下市场振幅加剧，投研能力、策略多元化水平与风险管控能力将成为拉开业绩差距的核心胜负手，下半年自营业绩分化或将愈发显著；非方向性业务仍是券商自营穿越牛熊周期、维持可持续增长的关键，也是头部券商拉开优势的重要赛道。

②中信证券：算力、电力相关产业链具备中长期配置价值

中信证券研报称，近年来，地产、传统基建拉动投资的动能持续弱化，而海量AI Token需求打开算力长期增长空间，国内算力投入仍有较大提升潜力。政策层面，“六张网”落地带来万亿算力投资，国产芯片、存储、光通信迎来大规模机遇，同时我国电力供给与绿电成本优势突出，绿电直连、源网荷储一体化加速推进，算电协同构筑独有产业优势。产业链端，算力建设大幅提振铜、锡等AI金属需求，芯片供需紧张向上游原料、下游消费电子传导，叠加算力重资产属性下IDC REITs持续拓宽资金来源、支撑行业扩产，预期工业金属、半导体及终端电子产品将迎来持续涨价行情，算力、电力相关产业链具备中长期配置价值。

③中信建投：业绩修复有望带动保险板块股价回暖 建议把握配置机会

中信建投研报称，业绩修复有望带动保险板块股价回暖，居民存款搬家打开长期增长空间。存款搬家与“反内卷”政策有望驱动负债端保持较快增长，沪深300二季度涨超13%明显提振资产端收益；头部险企估值处历史低分位；“报行合一”强化价值率、分红险扩容与健康险政策催化，产业趋势加速打开中长期成长空间。建议沿高景气弹性与低估值修复双主线择优布局。