壹评级：出口放量与高端化共振，成为整车盈利修复核心主线

6月全国新能源乘用车批发销量预估达151万辆，同环比均保持较快增长，核心车企海外销量贡献显著提升。其中，奇瑞海外销量达19.1万辆，同比增长80%，海外占比约74%；比亚迪海外销量达17.5万辆，同比增长95%，海外占比约43%；吉利海外销量达10.3万辆，同比增长157%，海外占比约43%。第一财经“壹评级”认为，在当前国内市场仍处于强竞争格局的背景下，出口放量与高端化已成为整车企业盈利修复的核心主线。

“壹评级”分析指出，国内车市以存量竞争和新能源替代为主导，激烈的价格战导致单纯依赖国内销量的车企利润弹性趋缓。相比之下，海外市场正成为最强增长引擎，部分头部车企海外销量占比已超半数。出海不仅带来了销量规模的显著增量，较高的海外毛利率更能有效对冲国内市场的盈利压力。

基于此，“壹评级”判断，汽车板块的投资逻辑已从总量修复转向结构性机会。海外销量的持续性及高端车型的兑现度，将直接决定车企盈利上限。考虑到国内单车利润空间持续收窄，上述车企已具备纯外需驱动型标的特征，叠加近期汇率与原材料等成本端的多项利好，长期配置价值显著。