美联储维持利率不变 金银震荡反弹修复行情

（本文作者梁永慧为招金金炼有限公司副总经理）

近期国际贵金属市场呈现震荡修复走势，在美联储议息决议、美国通胀数据落地及美伊地缘局势的多重影响下，金银价格结束前期偏弱格局，走出先抑后扬的反弹行情，市场情绪与技术盘面均得到阶段性修复，整体运行节奏围绕货币政策预期与地缘风险两大核心主线展开。

7月30日凌晨，美联储如期公布最新货币政策决议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，三名地方联储委员投票支持加息，反映内部政策分歧有所显现。对于当前美国经济基本面，美联储表态整体稳健，认为经济活动保持稳健扩张节奏，就业增长与劳动力规模扩容基本匹配，失业率整体平稳，同时通胀水平仍处于相对高位，供应链冲击带动能源等板块价格上行的问题尚未完全消解，美联储将持续坚守物价稳定的政策目标。

美联储主席在后续新闻发布会中再度重申2%的核心通胀目标，明确表态将在必要时果断出台调控政策，全力守护物价稳定。同时，其对美国经济前景给出偏乐观判断，认为市场投资、经济产出及劳动力市场均保持稳健运行态势。本次议息会议并未提及缩表相关安排，整体释放的鹰派力度相对有限。在此之前，金银市场持续偏弱震荡，已经提前消化了部分偏空预期，决议落地后金银价格快速冲高，尾盘虽有所回落，但技术盘面收于均线之上，一定程度修复前期弱势运行格局，为短期行情企稳奠定基础。

紧随美联储决议之后，美国6月核心通胀数据的落地，进一步助推了金银的反弹走势。7月30日晚间公布的数据显示，美国6月整体PCE环比下降0.1%，核心PCE环比增长0.1%，大幅低于市场0.2%的预期，核心PCE同比3.3%与市场预期基本持平。通胀数据边际走弱，缓解了市场对美联储持续收紧货币政策的担忧，数据公布后金银延续反弹走势，金价成功站上4100美元/盎司关口，短期多头动能有所释放。

地缘政治的反复波动，也持续扰动大宗商品与贵金属市场情绪。7月25日，美国宣布暂停对伊朗发起新一轮空袭，但依旧维持对伊朗的封锁态势，伊朗方面也表态暂停对美报复性打击，却对美方的停火表态保持审慎质疑态度，受相关消息影响，本周一原油开盘下行，金银高开走出避险行情。地缘局势并未迎来实质性缓和，特朗普在释放美伊谈判信号的同时持续施压，称美伊正在开展深度谈判，但若外交斡旋失败，美方将重启强力军事行动。7月末美伊双方再度出现军事交锋，伊朗对美军驻约旦、科威特、巴林等海外基地实施打击，持续紧张的地缘局势，为金银价格提供了持续的避险托底支撑。

纵观当前市场运行逻辑，大宗商品与贵金属板块走势已然分化，霍尔木兹海峡航运稳定预期是影响原油价格的重要变量，而贵金属定价主线逐步转向美联储货币政策预期，政策预期成为主导金银中期走势的核心因素。本次美联储按兵不动符合市场主流预期，偏鹰的官员讲话早已被市场提前定价，对贵金属形成利空预期兑现后的阶段性支撑效应，推动周内金银走出先抑后扬的震荡行情。

从技术盘面与资金动向来看，目前国际金价日线重回均线上方，多空博弈趋于均衡，部分多头资金逢低布局、空头主动减仓，市场交易情绪逐步回暖。短期行情仍以震荡修复为主，后续可重点关注4150-4180美元/盎司压力区间的突破情况，有效上攻将进一步提振市场信心、吸引增量买盘入场，上方空间有望进一步打开；金价下方核心支撑区间参考3980-4000美元/盎司一线，国际现货白银短期主流交投区间则维持在57至63.5美元/盎司。风险提示：盘面区间仅为技术观测参考，不构成投资操作建议，市场走势受多重变量影响存在不确定性。

从行业长期供需格局来看，世界黄金协会最新发布的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》，也为黄金市场走势提供了基本面参考。数据显示，受年初金价历史高位回落影响，二季度全球黄金总需求同比持平，录得1269吨，上半年总需求同比小幅上涨2%，达2522吨。金价回调使得市场投资热情降温，二季度黄金ETF净流出45吨，成为当期投资需求走弱的核心原因，不过上半年黄金ETF仍实现小幅净流入，整体投资端韧性犹存。

相较于投资需求的降温，全球央行购金需求持续保持高景气，成为支撑金价的核心底气。二季度全球官方机构合计净增持黄金储备289吨，同比大幅增长62%，多国央行购金力度显著回升。即便受一季度需求疲软拖累，上半年央行购金总量略低于近年高位，但长期配置意愿并未衰减，45%的受访央行明确计划未来一年内继续增持黄金储备，充分凸显了黄金在全球外汇储备体系中的避险价值与战略地位，也为金银市场中长期稳健运行筑牢了基本面支撑。

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