调查期间“提前”预警退市风险，上海证监局之后辽宁局又出手

继昨日上海证监局通报*ST卓然（卓然股份，SH.688121）因财务造假可能触及重大违法强制退市之后，辽宁证监局今日（8月6日）又对*ST萃华（萃华珠宝，SZ.002731）的退市风险进行了“提前”预警。

今年2月9日，辽宁证监局对*ST萃华立案调查。目前案件仍在调查过程中，尚未作出行政处罚。不过，辽宁证监局8月6日“提前”向市场提示了退市风险，称“现已初步查明，萃华珠宝披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形”。

*ST卓然情况几乎一样。上海证监局于2025年12月16日对*ST卓然立案调查。目前案件仍在调查中，但上海证监局于8月5日通报称，“现已初步查明，卓然股份披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形”。

在调查期间即预警重大违法退市风险，在以前案件查办过程中并不多见。监管此举有何用意？

据第一财经记者观察，就在此次通报之前，前述两只“垃圾股”各自都经历了一波异常炒作。*ST萃华自今年4月以来股价连续跌停，直到7月15日股价已跌至2元/股附近。期间，股价出现明显异常。7月7日-9日，连续三个交易日跌幅偏离值累计超过20%；7月10日、7月13日、7月14日，连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%。而7月15日，公司因当日日均换手率与前5个交易日日均换手率比值超过30倍，且连续1个交易日累计换手率超过20%，再发异常波动提示公告。

然而，7月16日公司股价忽然大涨10%，资金开始密集炒作。这背后，是公司并购重组等“小作文”的快速传播。

16日当日，公司发布澄清公告称，关注到东方财富网等股吧社区出现关于“*ST萃华周大福并购重组传闻”、“库存50亿黄金，实控人拟变更”等不实传闻，传闻主要涉及并购重组及实际控制人变更事宜。同时称“相关不实传闻信息已删除”，“公司目前无正在筹划中的并购重组或实际控制权变更事宜，未来三个月内公司亦无并购重组计划或实际控制权变更计划”。

*ST卓然同样经历了一波炒作。自4月底开始，*ST卓然股价从10元/股左右进入快速下跌通道，到7月13日已经跌至3元/股附近。公司7月10日还曾因股价“连续10个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计达到50%”，专门发布“股票交易严重异常波动公告”。

但是7月14日该公司股价重现震荡行情，呈明显炒作迹象。7月31日，连续提示退市风险的*ST卓然，甚至创出11.74%的单日涨幅。

不过，伴随监管部门通报预警重大违法退市风险，前述两只股票的炒作空间已经大大压缩。

业内人士对第一财经记者表示，在调查期间，提前向市场作出重大违法强制退市预警，有利于及时地向投资者传递交易参考信息，让投资者可以在退市之前有时间进行更加充分的交易，同时避免投资者被虚假的并购重组预期等“小作文”误导交易，进一步扩大损失。

*ST萃华2025年三季报披露数据显示，公司股东数为24283户。*ST卓然最新披露的2025年年报显示，报告期末仍有股东7503户。