5万亿投资叠加“算电协同”机遇，机构：能源电力正从周期品重估为“核心底仓”

新型电网作为“六张网”中能源与数字经济的共同底座，正为电力板块注入新的发展机遇。

近期，国家发改委在新闻发布会上明确，“十五五”时期新型电网拟投资超5万亿元。此外，今年上半年，两大电网固定资产投资已接近4000亿元，其中国家电网超3100亿元，同比增长12.6%；南方电网完成近893亿元，同比增长14.79%。

“在低利率、资产荒的时代背景下，能源电力资产凭借其作为中国新核心竞争力的战略地位、稳定可持续的现金流、与保险负债天然匹配的长久期，以及产业方与险资同频共振的长期主义，正从传统的‘周期品’被重估为穿越周期的‘核心底仓’。”瑞众人寿资管旗下华夏久盈公用事业研究员张嵛斌向第一财经记者表示。

政策落地提速，产业链企业加速卡位

围绕新型电力系统与新型电网的布局，背后已形成一条完整的政策链条。4月，中共中央政治局会议将“六张网”纳入国家顶层部署。6月，国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，提出到2030年全国电力总装机将达54亿千瓦，风电、太阳能发电装机比重超过50%，非化石能源发电量比重达50%。

7月，国务院常务会议进一步要求高质量建设新型电网。从顶层定调到量化落地，新型电网已成为兼顾稳增长、能源安全与新质生产力支撑的核心基建主线。8月3日，国家能源局发布《新型电力系统建设“十五五”规划》，明确支持算力设施开展绿电直连、智能微电网建设，并在国家算力枢纽节点等地区布局算电协同项目。

政策利好层层加码，对电力产业链企业而言既是机遇也是挑战。“电网的角色定位从传统的‘电力传输通道’升级为‘新型能源体系的核心枢纽’，打造更加安全可靠、绿色低碳、坚强韧性、智能灵活的新型电网。”国电南瑞（600406.SH）董秘胡顺靖表示。

第一财经记者多方采访调研后发现，电力行业企业正结合自身禀赋加速卡位布局。平高电气（600312.SH）董秘杨芃向记者表示，在GIL输电领域，平高电气正在攻坚适用超长距离、超高落差、高断裂带的550千伏GIL与±800千伏直流GIL等关键技术，用以支撑国家重大工程建设；在配电网领域，巩固自身在开关柜、一二次融合成套设备等产品上的优势，并前瞻布局固态变压器、构网型电力装备等新一代产品。

大唐发电（601991.SH）则从电源端发力，深挖火电调峰潜力，同步配套储能设施，在内蒙托克托、广东潮州等地推进千万千瓦级多能互补基地建设，同时搭建统一智慧能源管控平台，推动源侧与网侧数字化协同。

大唐发电党委委员、副总经理冷耀军表示，该公司正分场景差异化布局项目开发，在西北地区，特别是内蒙古西部区域布局新能源外送基地，在城市核心区域依托热电联产配套储热项目，在东部沿海区域布局智慧能源，全面覆盖新型电网主干输送、城市供能、工商业负荷三大场景。

算电协同打开新空间

在AI产业高速发展的背景下，电力行业的需求格局正在悄然重塑。据国家能源局数据，2025年全国算力中心用电量约为1700亿千瓦时，预计到2030年将达8000亿千瓦时，占全社会用电量约6%。今年“算电协同”首次写入政府工作报告，也预示着这一全新赛道的发展潜力。

值得关注的是，政策对算力中心绿电使用提出了硬性约束：枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。这意味着算力中心的用电增长，正成为清洁能源消纳的重要驱动力。

国投电力（600886.SH）有关负责人表示，公司凭借在水电、风电、光伏等清洁能源领域的长期积累，正将绿色电力优势转化为算电协同的发展根基。国投河北新能源有限公司（下称“国投河北新能源”）总经理范相林向第一财经记者介绍，国投河北新能源作为国投电力旗下的专业化新能源运营管理公司，目前在河北、内蒙古、辽宁等地的6个光伏项目总投产装机规模已达59.4万千瓦，同时储备待建项目装机容量达30万千瓦。

“作为一线从业者，我们看到新能源行业不是降温，而是在‘换挡’。”范相林表示，当前国投河北新能源持续跟踪绿电直连、零碳园区、氢氨醇、算力协同等能源新业态动态，研究探索“新能源+”一体化综合能源解决方案相关方向，顺应绿电市场化改革与数字经济融合的发展趋势。

同时，面对“算电协同”落地过程中存在的区域、产业链双重供需失衡的难题，企业也在积极寻找解法。胡顺靖向第一财经记者表示，国电南瑞已摸索出一套系统化解决方案：一方面推动数据中心向风光资源富集的西北布局，打造源网荷储一体化算力园区，实现绿电就地消纳；另一方面依托算电协同调度平台可构建算力时空迁移调度模式：西北地区利用新能源资源禀赋、区域电价及绿电成本优势，承接东部时延不敏感、可跨区迁移的算力任务，通过电力市场价格信号引导跨网跨区算力调度。

估值处于低位，机构看好板块修复空间

尽管政策与产业层面的利好持续共振，电力产业链企业的估值却仍处于相对低位。

“过去，市场可能更多将电力行业视为传统的公用事业；而现在，随着‘以电强算、以算促电’战略的落地，以及新型电力系统对科技创新和产业升级的支撑作用日益凸显，电力龙头正被重新定价为‘科技+绿色’的成长型核心资产。”新华资产研究员杨思思认为，国家层面密集出台的政策指引、超5万亿元的投资规划，以及AI等前沿技术在电网场景的规模化应用，都为市场注入了强大的确定性。

国联民生证券分析师李佳表示，电网板块景气正从“规划期”进入“兑现期”，近期国网特高压及输变配电设备招标陆续披露，核心央企中标份额始终位列前列，“十五五”电网刚需建设将持续夯实龙头蓝筹属性与现金流确定性。

值得关注的是，外资已率先布局这一板块。近期，平高电气获外资股东举牌，股东Templeton Asset Management Ltd.和Franklin Templeton Investment Management Limited作为一致行动人，持股数量由6734.71万股增至7357.19万股，占总股本比例由4.96%升至5.42%。