壹评级发布众生药业首次评级报告

9月1日，第一财经旗下“壹评级”发布众生药业（002317.SZ）首次评级报告。众生药业在护城河方面表现突出，“壹评级”给予4星评级。“壹评级”动态估值模型和DDM估值模型显示众生药业当下市值高于内在价值。

众生药业始创于1979年，主营业务涵盖中成药、化学仿制药，以及创新药的研发、生产和销售。公司护城河根基扎实，中成药板块的品牌与渠道壁垒长效稳固；创新药业务当前壁垒较窄，但预计未来可兑现超额收益。

“壹评级”认为，市场或高估了众生药业的内在价值。第一，市场可能依据奥司他韦耐药后的替代空间及MASH、GLP-1赛道前景，对昂拉地韦、ZSP1601等管线峰值销售进行线性外推，却忽视了新药研发与商业化落地面临的激烈竞争，以及GLP-1与MASH药物间的市场挤占效应。第二，市场对海外BD落地概率及国内市场渗透速度预判偏乐观，提前计价了远高于预期的业绩弹性。
 
在第一财经APP和网站上可以查看众生药业的“壹评级”首次评级报告全文。