券商晨会观点速递

①中信建投：9月均衡配置 重视机构低配品种

中信建投研报称，展望9月，市场仍处存量博弈、结构性行情占优的环境，配置上：建议一方面保留AI算力、有色、创新药及部分出海制造等景气持续验证方向；另一方面重视机构低配品种，关注银行、保险、证券等兼具高股息防御属性方向，电池、工业金属、能源金属、基础化工等兼具盈利改善的方向和钢铁、生猪养殖等周期拐点渐进的方向。

②中信证券：9月重点关注资金面和情绪面波动导致的部分稳健运营资产超跌机会

中信证券研报称，8月下半月，公募REITs二级市场迎来了持续的反弹行情，其中前期跌幅较深的产业园区和仓储物流板块呈现较大弹性，同时市场认可度相对较高的消费基础设施和数据中心板块同样录得一定涨幅。但从市场交投方面看，此轮反弹行情下市场成交额和换手率并未出现显著放量，或一定程度显示出资金的犹豫。展望9月，资金面或仍是影响市场行情的重要变量，伴随着部分一级待发行项目或陆续推进，市场期待增量资金，包括保险资金放开商业不动产REITs投资范围，指数基金、公募FOF和二级债基等公募基金资金入场、长期资金入市等。综上，在强需求政策落地前，建议投资者保持谨慎乐观，重点关注由资金面和情绪面波动导致的部分稳健运营资产的超跌机会。

③中金：开源模型促进生态繁荣 带动云厂商、FDE、应用厂商需求提升

中金公司研报指出，开源模型基于高性价比+高智能水平，获得海内外用户的广泛认可，开源模型调用量趋势性提升。据估算，今年海外开源模型收入将达到百亿美元，而2027年全球开源模型调用量占总Token量50%—70%，价值量将达到大模型市场的12%—30%。开源模型促进生态繁荣，带动云厂商、FDE、应用厂商需求提升。开源模型整体生态参与方众多，算力硬件、云厂商、推理调优平台、聚合/应用平台都将参与其中，开源模型的技术进步也将带动相关参与方的商业化兑现。其中，云厂商部署开源模型带来的价值量提升，FDE也在开源模型部署和理解企业工作流需求之间起到重要作用，应用厂商则是在开源模型的推动下提升创新能力和渗透效率，后续随着应用端TAM的扩大，又会反哺开源/闭源模型产业链的发展。

④华泰证券：伴随国内算力需求高景气 算力租赁业绩弹性有望持续释放

华泰证券研报称，算力租赁板块延续高景气，选取20家算力租赁相关公司作为样本，研究样本2026年上半年营业收入中位数同比增速达到40.1%，反映前期投入的算力资源陆续完成交付上架，叠加下游AI算力需求持续增长，收入保持较快放量；同期归母净利润中位数同比增速达到11%，主要受益于资产利用率提升、高端算力价格支撑及固定成本摊薄。资产端看，2026年上半年样本公司在建工程、固定资产、使用权资产及存货平均规模分别同比增长92.7%、65.9%、128.9%和64.8%，后续有较多资源具备转化为可计费产能的空间。展望后续，伴随国内算力需求的高景气，算力租赁业绩弹性有望持续释放。