壹评级：广汽一汽筹划重组，汽车行业供给侧改革深化

9月14日，广汽集团公告称，拟通过发行股份购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权。第一财经“壹评级”认为，此举标志着汽车行业供给侧改革正从单一品牌之间的竞争，转向央地国企之间的资产协同，行业整合进入更实质性的阶段。

“壹评级”指出，产能利用率偏低是当前车企面临的核心痛点。据公开数据汇总，广汽和一汽体系合计设计产能约730万至820万辆，对照2025年销量，整体产能利用率大约只有61%—69%。其中，广汽旗下部分生产基地利用率不足，固定成本摊销压力巨大，2026年上半年归母净利润亏损约44.7亿元，销量企稳与盈利修复之间存在时滞。一汽盈利相对稳健，但自主新能源占比仅约11%，转型节奏仍显滞后。

若此次重组能够落地，双方有望通过平台共用、采购降本及工厂调配，优先提升固定成本消化能力和资产周转效率，而非单纯追求规模扩张。随着“十五五”规划明确提出推进企业兼并重组，此次交易也具备较强的政策窗口特征。如果后续能够实现可量化的产能出清与协同效应，将有助于推动行业毛利率与ROIC中枢回升。具备整合能力的整车龙头企业及核心零部件供应商有望受益于行业格局优化。