4天14只“加时”募集，新基金为何卖不动了？

“现在正是好做不好卖的时候。”对于当前公募新发市场的情况，一位基金渠道人士这样对第一财经说。

随着市场持续震荡、赚钱效应减弱，公募新发市场近来的认购节奏有所放缓。9月10日至15日短短四个交易日，就有14只基金产品密集发布延期募集公告，头部机构的热门主题产品亦未能幸免，部分权益基金更是三周内两度“加时”募集。

受访人士表示，权益基金赚钱效应不足，投资者观望情绪浓厚，即便是过往热销的FOF、科技主题产品，募资规模也大幅不及预期。与之形成鲜明对比的是，稳健型资金持续青睐“固收+”赛道，多只产品提前结募，资金避险与求稳的取向愈加清晰。

长城基金高级宏观策略研究员汪立告诉第一财经，目前大盘指数既无大跌创新低的预期，也没有大涨创新高的预期，短期内或呈现“上有顶、下有底”的横盘整理情形。但伴随着短期外部风险冲击逐步计价和触峰，市场企稳反弹值得期待。

新发市场寒意初显

随着A股市场热点分散，投资不确定性持续抬升，新基金发行市场率先感受到凉意，不少基金公司选择放缓发行节奏，多只新发产品延长募集期。Wind数据显示，9月10日至15日，就有14只基金产品先后发布了延迟募集的公告。

延期并非中小基金公司独有的现象，不少头部机构的新发基金同样加入延长募集的行列。以9月15日为例，华安国证价值100指数宣布将募集截止日从原定的9月16日延至9月24日。招商中证卫星产业ETF联接A、兴业上证科创板人工智能ETF亦相继延长了募集期。

延期募资集中出现，部分产品甚至两度按下“延迟键”，新发市场的凉意由此可见一斑。以机器人ETF博时为例，该产品于8月24日正式开启募集，原定募集截止时间为9月14日。就在原定收官日，基金公司发布公告，宣布将募集期再度延长至10月14日，这也是该产品第二次调整募集期限。

此前，该产品就曾将募集截止日从9月4日推后至9月14日。算上这一次，短短三周内两度延期，直观反映出权益类新基金认购乏力的现状，同时也从侧面说明，在当前的点位和情绪下，即便是热点题材基金也难以快速聚拢资金。

对此，一位有产品处于新发期的基金市场人士对第一财经表示，基金募集的成败与多方面因素有关，当前基金赚钱效应相对较差，投资者新购意愿不高，权益类基金确实比较“卖不动”；相对而言，“固收+”更受资金尤其是机构资金的青睐。

这一判断也得到上述基金渠道人士的认可。他告诉第一财经，当下市场正处于“好做不好卖”的阶段，投资者风险偏好下降，对权益类产品的认购意愿阶段性走弱，部分投资者选择观望等待市场企稳，认购节奏随之放缓。他提到，即便是此前一度热销的FOF产品，最终募集规模也未能达到目标规模的一半。

另一位有产品处于发行期的基金公司人士补充道，近来新发市场热度确实有所降低，有的产品仅募集到数亿元就提前结束募集。“虽说与目标规模相差甚远，但团队判断后续增量可能有限，不如提前结募，让客户的钱尽快运作起来。”

市场分化格局越发明显，资金避险与稳健需求也随之凸显。在权益产品遇冷的同时，兼具稳健性与收益弹性的“固收+”产品逆势走红，成为资金避风港，尤其受到机构资金的重点青睐。

从数据来看，近来确有不少偏债混合型、混合二级债产品提前结束募集。例如中信保诚汇鑫就将认购截止日从9月18日提前至9月16日，平安添鑫、南方乾元稳健添利等近期结募的产品也均有类似操作，而招商安拓则将认购截止日从12月3日提前至9月24日，提前幅度逾两个月。

震荡仍是主基调

自7月市场进入调整区间，上证指数接连失守4100点至3900点等整数关口，其间盘中最低下探至3741.11点。尽管A股在大幅调整后曾迎来阶段性反弹，但截至9月15日收盘，上证指数收在3864.28点，年内累计跌幅为2.63%。

在业内人士看来，科技板块的震荡调整波段还在延续，而非科技行情也受到国内外资产配置环境的压制。目前，市场拥挤度已得到一定消化，但新的主线仍未出现，后续指数预计仍以震荡格局为主，配置上或可考虑保持均衡配置。

对于本轮回调，金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱认为，7月以来科技与非科技的强弱分化，进一步验证经济盈利扩张预期有限的背景下，科技估值分歧导致市场阶段性缺乏进攻主线，短期或仍处在板块轮动为主的缩量行情。

“海外流动性扰动反复、市场风险偏好回落，AI链短期仍需震荡整固、消化筹码压力，中期新一轮行情仍需等待产业催化和景气验证。”她告诉第一财经，市场缩量背景下，关注产业趋势和供需改善支撑下的业绩景气、估值性价比方向。

同时，金达莱也表示，海外加息预期升温下，有色、港股、创新药等前期受益于流动性改善的方向或仍可能反复，但若FOMC未释放超预期鹰派信号，中期随着美国经济增长和通胀趋弱，流动性改善逻辑或仍有望重新强化，回调后可关注配置机会。

沿着“进攻主线尚不明确”这一判断往下推演，资金面的约束同样难以回避。

汪立补充道，目前市场增量资金不足，加之部分短久期考核资金年末降低风险敞口的需求，也会令现阶段市场定价更具复杂性。基于此，自主可控的科技与材料、战略资源与高分红等板块值得重点关注。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪对第一财经表示，当前相对倾向于采用杠铃策略，一端配置AI科技硬件、出口龙头等结构性增长受益者，另一端配置银行股，作为高股息率的防御性标的。

“受益于强劲的AI需求、海外资本开支上行周期以及市场份额提升，科技和出口企业的盈利增长继续快于市场整体水平。”王宗豪称，银行股具备较高的派息率、收入趋势改善且估值低于全球同业，因此是具有吸引力的多元化配置选择。