提前偿债省份扩围，天津拟还4亿元

继北京、陕西之后，天津也开始提前偿债。

第一财经记者梳理公开信息发现，截至目前有北京、陕西、天津三地公开发行了提前偿债的相关公告。

近日，天津市财政局发布《关于提前偿还部分天津市政府债券的通知》（下称《通知》），计划提前偿还2020年天津市政府专项债券（四十二期）面值4.09亿元，这一提前偿债对应的具体项目是天津茱莉亚学院周边配套工程建设项目。而偿债资金来源为项目周边土地出让净收益。

早在2020年5月，天津市政府发行了上述（四十二期）专项债券，发行规模为13.89亿元，发行期限为30年，票面利率为3.77%。其中8.8亿元专项债券资金投向了天津茱莉亚学院周边配套工程建设项目，该项目具体包括建设学院教学楼及配建停车库、学院滨河公园工程及学院周边环境工程。

根据此前安排，天津茱莉亚学院周边配套工程建设专项债券项目采取每半年支付一次债券利息，30年后债券到期（即2050年）一次性支付债券本金（8.8亿元）。上述《通知》已经明确，将在今年提前偿还4.09亿元。

提前偿债的资金来自上述项目周边土地出让净收益。

根据此前天津市财政局披露相关项目信息，天津茱莉亚学院周边配套工程建设专项债项目收益，主要来自项目周边的12宗地块土地出让净收益，这些地块将在2026年至2030年陆续完成土地出让，官方测算可用于偿债的土地出让净收益约22亿元。

财政部发布的《地方政府债券发行管理办法》称，地方财政部门可结合实际情况，在按照市场化原则保障债权人合法权益的前提下，采取到期偿还、提前偿还、分期偿还等本金偿还方式。全国人大此前也建议探索建立专项债券本金提前偿还机制。

近些年受多重因素影响，专项债券利率持续下行。财政部数据显示，2020年地方政府专项债券平均发行利率为3.44%，今年前7个月这一利率降至2.16%。

对于地方政府而言，提前偿债最直接的好处就是可以节约一笔利息支出，减轻负担。

比如，北京市财政局回顾2023年财政工作时称，当年北京在全国率先启动提前偿还政府专项债券试点工作，节约利息支出超七成。陕西省财政厅今年提前偿还宝鸡市十里铺污水处理厂建设项目专项债券8500万元，为项目单位节约利息约3324万元。

政府提前偿债可以节省利息，对于一些债券投资者而言也有动力参与提前偿债。

财达证券总经理胡恒松曾告诉第一财经，金融机构持仓成本低于提前偿债中标价格，能够实现价差收益，直接获利。金融机构提前收回本金后，可以重新配置更高收益或更灵活资产，提升资金使用效率。

政府提前偿债必须按照市场化原则保障债权人合法权益，因此北京、陕西、天津三地提前偿债，均采取自愿原则以竞争性招标方式，确定提前偿还价格。

近些年专项债发行利率持续下行，也提醒着地方政府需要优化期限结构和选择合理的还本方式，控制筹资成本。

2021年施行的《财政部关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》，要求地方财政部门应当统筹考虑地方债收益率曲线建设、项目期限、融资成本、到期债务分布、投资者需求等因素科学设计债券期限。地方债期限为1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年、20年、30年。允许地方结合实际情况，采取到期还本、提前还本、分年还本等不同还本方式。

近期中国人大网站披露的2025年度政府债务管理情况的监督调研报告显示，地方政府专项债券发行期限不断延长，2025年专项债平均发行期限17.6年，比国债平均发行期限多11年，在增加利息负担的同时导致风险集中后移。该报告建议，优化地方政府专项债发行期限，实现短、中、长期限合理布局。

随着地方政府债券尤其是专项债券发行规模攀升，地方偿债利息支出不断增加。财政部数据显示，2026年前7个月，地方政府债券支付利息8977亿元，同比增长约8%。2025年全年地方政府债券支付利息14843亿元，同比增长约9.6%。