壹评级：泰国政策预期催化股价反弹，卓越新能海外布局夯实长期成长

受泰国拟下调生物燃料消费税的消息影响，卓越新能股价出现大幅上涨。第一财经“壹评级”认为，此次反弹主要由海外政策预期驱动，公司基本面尚未出现实质性拐点。不过，在地缘冲突推高油价的背景下，生物柴油的替代性价比持续提升，赛道仍具备关注价值。

“壹评级”分析指出，若泰国减税方案落地，有望通过降低终端价格拉动当地生物柴油消费，为公司泰国基地产能提供潜在消纳渠道。但根据公司2026年半年报，上半年归母净利润同比大幅下滑，二季度单季陷入亏损，业绩基本面仍承压。公司正积极布局泰国30万吨生物柴油及烃基生物柴油、可持续航空燃料项目，以降低对欧盟市场的依赖，但相关基地投产时间已推迟至2027—2028年。国内生物航煤生产线虽获得ISCC认证，但适航证等关键审批仍在推进中，短期内难以形成业绩支撑。

“壹评级”判断，短期经营情况能否实现困境反转，仍需等待量价指标验证，建议重点跟踪生物柴油价格走势及出口改善情况。中长期看，公司通过出海降低对欧盟单一市场的依赖，并布局高附加值的可持续航空燃料赛道，远期估值具备吸引力。