平安证券：政策工具箱持续加码，为资本市场注入稳定性

资本市场将迎来新的流动性注入。2026年11月2日，中国人民银行发布公告，为支持资本市场健康稳定发展，于2026年11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，互换期限1年，可视情展期；目前已有31家证券、基金公司申报需求，意向申报额度超过1000亿元。

平安证券分析指出，这是该工具创设以来的第三次操作，也是金融管理部门在近期市场波动背景下又一次及时、明确的表态，向市场传递了清晰而积极的政策信号。另外，平安证券认为此次SFISF机制安排有三方面重要变化。一是参与面有所扩大。申报机构由此前的20家增至31家，覆盖面从头部机构延伸到更多中型券商和公募基金，有助于缓解非银机构内部的流动性分层。二是成本有望继续下行。前两次操作的中标费率已由20个基点降至10个基点，同日召开的互换便利座谈会也进一步提出，适当降低互换费率、优化质押和操作模式。三是需求明显升温。本次申报额度接近前两次操作（500亿元、550亿元）的合计规模，反映机构对工具的认可度和使用意愿显著提升。此外，人民银行、金融监管总局、证监会于同日召开的支持资本市场两项工具座谈会，明确股票回购增持再贷款由阶段性安排转为长期制度性安排、再贷款利率由1.25%降至1%，多项举措形成合力，政策协同效应进一步增强。

此外，平安证券分析认为此次互换便利操作再度加码，将在三个方面对资本市场产生积极影响，既是应对当前市场形势的及时之举，也有助于完善资本市场基础性制度、增强市场内在稳定性。一是直接补充机构流动性，带来增量资金。互换便利为机构提供了低成本、专门用于股票投资的资金来源，有助于改善市场短期流动性结构，增强市场承接能力和内在稳定性，对市场情绪形成有力提振。二是强化政策预期引导，稳定市场信心。在外部环境复杂多变、市场波动有所加大的背景下，央行及时启动互换便利操作，释放出维护市场平稳运行的明确信号，有助于稳定投资者预期。机构踊跃参与本身，也表明专业投资者对中国资本市场长期前景的坚定信心。三是完善稳定长效机制，意义深远。互换便利与股票回购增持再贷款等政策工具相互呼应、协同发力，共同构建起多层次、立体化的资本市场稳定支持体系。随着此类工具从应急安排走向常态化机制，我国资本市场应对风险挑战的政策储备更加充足，市场运行的韧性显著增强。

作为资本市场的重要参与者，平安证券此次也积极申报参与了互换便利业务，支持资本市场健康稳定发展。平安证券表示，在监管的政策支持下，公司迅速落实互换便利业务安排，成立专项工作组，全面、扎实的推动业务开展，涵盖资产互换、银行间抵押融资、抵押品管理及资金投资运营全流程，确保业务高效合规推进。据悉，经过多年建设，平安证券已形成较为完善的交易系统和业务运营体系，在策略实施、交易执行、风险管理、合规把控等方面积累了丰富经验，逐步建立起系统化、专业化的交易与风险管理能力，实现了从交易系统支撑到业务运营管理的有效衔接，形成了较强的综合业务能力和可持续发展的基础。目前，平安证券人员配备、业务流程、技术系统及抵押品准备均已就绪，可保障互换便利业务迅速开展、平稳运行。

平安证券进一步表示，接下来公司将结合市场情况和监管导向，分批使用互换便利融资额度，加大对股票及股票ETF等权益类资产的配置力度，充分发挥“耐心资本”和“压舱石”作用，与监管机构同向发力，为维护资本市场稳定、提振投资者信心贡献平安力量。