国都证券8月25日晨会纪要

【财经新闻】

人民币FDI下月实施对外储影响不大

商务部发言人沈丹阳昨日在例行新闻发布会上表示，商务部日前出台了关于跨境人民币直接投资（人民币FDI）有关问题的征求意见稿，争取相关业务在９月份实施。该项政策的出台对中国外汇储备的影响不大。他同时预计，全年贸易顺差将在去年1800多亿美元的基础上进一步下降。沈丹阳表示，实施境外人民币投资新措施之后，可能有两方面情况影响到外汇储备：一是贸易方面，外汇会因为人民币出去而增加；其二是投资方面，若对投资进来的人民币加以利用，则会减少外汇储备。但总体来说不会明显造成外汇储备增加或减少。据海关统计，中国7月贸易顺差为243.6亿美元，该数据高于市场预期，而6月中国贸易顺差达269.1亿美元，为月度历史新高。7月出口同比增长34.2%，进口同比增长26.9%。对此，沈丹阳指出，7月份的贸易顺差有一定偶然性，不应只盯着贸易顺差数据，还应看到贸易顺差降幅的绝对规模和相对规模均在不断下降。"贸易顺差的绝对规模逐年下降的同时，相对规模也在不断减小，前年上半年该数据为6.7%，去年上半年该数据为2.2%，今年上半年则降至1.44%。"沈丹阳认为，7月份贸易顺差较大的主要原因有两个：一是国内向新兴市场的出口保持较快速度上涨，价格上涨幅度也较大；第二，上月国际市场大宗商品价格回调，进口价格增幅回落，一涨一跌使得贸易顺差出现反弹。沈丹阳表示，贸易顺差只是外汇储备增加的一个因素，而不是唯一因素。贸易顺差对外汇储备的影响程度在不断下降。解决外汇储备过大，减少贸易顺差当然是一个方法，但不是唯一方法。沈丹阳表示，今年贸易顺差相比去年将进一步下降。他指出，从2005年到今年的7月份，我国贸易顺差绝对规模呈逐年下降趋势。对于下一步政策方向，沈丹阳表示，在促进贸易平衡方面，商务部下一步将积极扩大先进技术、关键零部件和短缺资源的进口，不断完善进口的促进政策、贸易便利化的措施，并将继续坚持"稳出口、调结构、促平衡"的方针，保持对外贸易政策的稳定性和连续性。

污水处理支持政策将陆续出台万亿市场蛋糕待切

24日召开的国务院常务会议在谈到地下水污染防治措施时，明确提出要提高城镇生活污水处理率和回用率。根据记者了解的情况，污水处理支持政策将陆续出台。这意味着，已经走过"十一五"黄金周期的污水处理行业，在"十二五"期间继续"有戏"。国务院常务会议提出，要严格控制影响地下水的城镇污染。削减城镇生活污染负荷，推进管网系统改造，提高城镇生活污水处理率和回用率，加强垃圾填埋场建设和治理。地下水是我国生活、工业、农业用水的重要水源，但由于地表水的污染加剧，地下水的水质也在日益恶化。环保部提供的数据显示，我国90%城市地下水不同程度遭受有机和无机有毒有害污染物的污染。并且这种形势还在恶化，国土资源部近几年的调查显示，有40%的城市地下水水质在不断恶化。地下水污染的加剧，与城镇生活污水处理率不高有关。数据显示，2009年底我国的污水处理率仅为73%，今年的目标是达到80%，即使今年达到目标，仍然与发达国家90%的污水处理率存在较大差距。据业内人士估算，"十二五"期间，污水处理产能需要增长67%才能满足污水处理需要。出于地下水污染防治等方面需要，污水处理将继续得到政策的支持。据记者了解，《全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划(2011～2015年)》和《全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划(2011～2015年)》两项规划已经纳入《"十二五"期间报国务院审批的专项规划整体预案》，将于年内正式报批。据上述两项规划测算，"十二五"期间，包括中央政府、地方政府和个人投资在内，城市污水处理总投资达到4500亿元。环保部环境规划院日前发布的一份报告预测，未来五年，我国城镇生活污水、工业污水的治理投资将大幅增加。预计"十二五"期间，我国污水治理累计投入将达到1.06万亿元。除此之外，据记者了解，为加大污水处理力度，未来五年，我国还将适度提高城镇污水处理收费和排污收费标准，并推进氨氮等主要污染物排污权有偿使用和交易工作。据国家环保部科技标准司副司长胥树凡此前介绍，"十二五"我国环保发展第一大重点领域就是污水处理。具体包括脱氮除磷、现有污水处理厂升级改造、中小城市污水处理厂建设以及工业废水处理等。

前7月亚洲对华投资上升美国对华投资降幅较大

商务部昨日发布数据显示，今年1至7月，全国外商投资新设立企业15600多家，同比增长7.89%；实际使用外资金额691.87亿美元，同比增长18.57%。7月当月，全国实际使用外资金额82.97亿美元，同比增长19.83%。前7月，亚洲对华投资上升，美国对华投资降幅较大，美国对华实际投入外资金额19.4亿美元，同比下降19.17%。商务部新闻发言人沈丹阳指出，今年1至7月以来，我国利用外资有三个特点：一是从产业结构看，服务业实际使用外资增速超过农林牧渔业和制造业。

二是从投资来源地看，亚洲对华投资上升，美国对华投资降幅较大。三是从区域分布看，中西部地区实际使用外资增速继续高于东部地区。此外，我国对外直接投资总体增速放缓。1至7月，我国境内投资者共对全球117个国家和地区的2169家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资276.3亿美元，同比增长3.3%。以并购方式实现的直接投资92亿美元，占同期投资总额的33.3%。截至7月底，我国累计非金融类对外直接投资2864.3亿美元。

汇丰8月PMI回升中国经济硬着陆担忧减退

汇丰银行昨日公布的"汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）预览"8月初值数据令市场松了口气。数据显示，中国制造业活动已经暂缓此前3个月连续恶化的态势，并高于市场预期。数据显示，宏观经济先行指标8月汇丰中国PMI初值为49.8，与上月终值49.3相比小幅反弹，但仍然处于荣枯分水岭50下方（如果低于50说明制造业陷入萎缩）。各分指数收缩趋势亦在趋缓，其中新出口订单指数的初值反弹至49.6的3个月高位。7月份汇丰中国PMI初值指数为49.3，显示中国制造业自2010年7月以来首次出现萎缩；真实值为50.7，达2009年2月以来的最低水平。加上紧缩和通胀带来的投资放缓，当时市场普遍担心中国经济存在硬着陆风险。汇丰中国首席经济学家屈宏斌指出，8月的制造业PMI初值小幅回升至接近盈亏平

衡水平，这与工业增加值13%左右的同比增长是一致的。而综合来看，中国经济硬着陆的风险很低。这也为央行近期继续保持目前的紧缩措施提供了余地。野村证券首席中国经济学家张智威也表示，虽然存在外部风险，但预计中国经济能实现软着陆，因为中国内陆省份的经济正在加快增长，而且对公共住房等新项目的投资也将给经济带来支撑。美银美林经济学家陆挺也认为中国经济将软着陆，预计下半年国内生产总值（GDP）增幅将从上半年的9.6%降至9.0%至9.1%。同时，他还建议投资者跟踪工业生产、零售销售以及固定资产投资等实体经济活动数据，以此判断中国经济的真实情况。不过，瑞信董事总经理、亚洲区首席经济师陶冬提醒，虽然内地工业生产存在一些小幅的回暖迹象，但不赞成市场的解读过于乐观。

他认为，内地官方PMI数据能否保持现有水平，取决于货币政策能否放松。而除非国际市场上有令人信服的理由，否则内地放松货币政策的空间十分小，加息的风险仍然较高。

【行业动态与公司要闻】

受贸易增长放缓影响全球民航客运增速放缓

昨天，国际航空运输协会公布最新的两舱（头等舱、公务舱）运输数据显示，今年6月份，两舱运量同比增长6.4％，经济舱客运量同比增长4.8％。数据表明，航空客运的总体趋势依然向上，但受到世界贸易增长放缓以及商业信心指数降低的影响，增幅开始降低。两舱客运量的增长情况与发达国家的国际贸易息息相关。两舱客运量增长率从2010年下半年开始就从两位数跌至个位数。经济舱客运量在今年4月份和5月份曾出现急剧增长，但较少受到高油价影响的经济舱客运量6月份也出现放缓。国际航协7月份发布的调查报告显示，大多数航空公司表示，一季度利润率有所改善，不过仍然存在区域性差异。其中，亚洲、拉丁美洲和中东地区的航空公司相对乐观，欧洲航空公司则情况堪忧。有2/3的航空公司预计在未来12个月盈利会有所提升。

工信部发布果蔬汁加工行业准入标准

信部昨日发布《浓缩果蔬汁（浆）加工行业准入条件》，明确表示浓缩果蔬汁（浆）加工行业将实施准入管理，一定区域内将不再批复新建项目。业内人士分析，相关措施将有助于提高行业的集中度，减少行业的无序竞争，也有助于改善食品安全状况。《准入条件》提出，新建、改扩建浓缩果蔬汁（浆）加工企业（项目）选址必须符合国家法律法规、产业政策和行业发展规划，符合土地利用总体规划、土地供应政策和土地使用标准，严格执行节能评估和审查及环境影响评价制度。《准入条件》还提出，新建浓缩果蔬汁（浆）加工企业（项目）的产能，应与周边已有同类浓缩果蔬汁（浆）加工企业（项目）之间的距离相适应，但最近也不能低于50公里。业内人士认为，这一措施为现有企业树立了一个半径为50公里的"防火墙"，使现有企业在这一区域内不再受到竞争侵扰。对于新建和改扩建项目，准入条件还明确，浓缩苹果汁项目一律不再审批；大宗加工水果浓缩汁（包括浓缩梨汁、浓缩橙汁等，但不包括浓缩苹果汁）及大宗加工蔬菜浓缩汁（包括浓缩番茄汁、浓缩胡萝卜汁、浓缩红薯汁等）的生产线原料处理能力应≥10吨/小时（或浓缩总蒸发量≥8吨/小时）；浓缩果蔬浆、果蔬原浆及其他加工果蔬浓缩汁的生产线原料处理能力应≥4吨/小时（或浓缩总蒸发量≥3吨/小时）。业内人士认为，以上措施有助于缓解行业的产能过剩问题。短期来看，使得行业的盈利能力不会进一步恶化，而从长远来看，准入条件将有助于龙头企业做大做强。

药品流通行业兼并重组步伐加快

商务部日前公布了2010年我国药品流通行业的运行情况。据商务部统计，2010年，在国家宏观经济环境总体向好，以及深入推动医药卫生体制改革的背景下，药品流通行业总体保持平稳较快发展，行业规模化、集约化程度进一步提高。商务部公布的数据显示，2010年药品流通行业销售总额为7084亿元，比前一年增长24.6%。同时，全行业效益水平稳中有升。数据显示，去年药品流通企业主营业务收入为4907亿元，实现利润109亿元。值得注意的是，去年药品批发企业兼并重组步伐加快，市场集中度提高。主营业务收入前100位的批发企业销售规模占同期全国市场规模的78%，比2009年提高近8个百分点。国药控股股份有限公司高级行业研究员干荣富向记者介绍，2010年以来，国内医药行业兼并重组高潮迭起，国内医药商业巨头纷纷加速整合重组步伐，新上药、新国药以及新华润的成立标志着国内三大医药巨头的兼并重组顺利完成。与此同时，2011年医药行业的集中度将有望继续提高。中国医药企业管理协会会长于明德表示，今年全年医药行业利润增幅放缓几成定局，行业整体发展水平为减速，全年增幅可能不到20%，这为龙头企业实施兼并重组提供了最佳契机。

BDI出现罕见"十连涨"短短十天劲升27.4%

8月24日，波罗的海干散货指数（BDI）再度大涨2.36%，报收于1602点。自8月9日以来BDI指数已经连续十个交易日保持上涨，劲升27.4%。近期，国内港口低品位铁矿石库存下降引发一轮进口潮，带动了海岬型干散货船以及主要航线的运价水平上升。自从2011年以来，BDI指数连续上涨情况相对比较少，此次“十连涨”之前，仅2月份及5月份曾出现过连续上涨。倒是7月份的“十八连跌”让市场的印象更为深刻。就在市场纠结于新船还在不断下水时，BDI指数奇迹般地发动了一轮超过20%的大涨。据悉，此次干散货市场的上涨与铁矿石因素有关。根据最新一期航运周报显示，近期国内港口低品位矿石库存下降，国内矿石价格不断上涨，进口矿需求趋旺。从巴西和澳大利亚运往中国的矿石量明显增加。8月12日至19日，BDI周涨幅为13.6%，其中大型干散货船型海岬型运价周涨19.9%，远超过巴拿马型和灵便型5.9%和6.6%的周涨幅水平。这轮铁矿石进口使低迷的海岬型船型和BDI指数双双出现一轮小高潮。在远洋干散货市场大涨的同时，国内沿海干散货运价也出现了小幅上涨。

受干旱高温气候影响，上周电煤需求大涨，致煤炭运价出现上涨。中国煤炭资源网的数据显示，上周秦皇岛至上海、广州的运价分别为42元/吨和51元/吨，周环比涨幅分别达到2.4%和4.1%。此外，北方港口至南方港口的粮食运价涨幅也较为明显，周环比上涨2%-5.8%不等。中国煤炭资源网的数据同时显示，国内沿海煤炭运输价格已经连续3周上涨。至8月24日，秦皇岛至上海、张家港的运价分别为43元/吨和46元/吨，运价较上周各涨1元/吨。秦皇岛至广州煤炭运价本周保持不变，为72元/吨，上两周该线路运价曾连续上涨4元/吨。

小天鹅Ａ(000418)1.27亿转让博西威40%股权

小天鹅A今日公告，公司将持有的博西威家用电器有限公司（下称“博西威”）40%股权以1.27亿元的价格转让给博西中国。

本次交易完成后，公司将不再持有博西威的股份。资料显示，博西威是一家成立于1994年的中外合资公司，主要经营生产洗衣机、洗衣烘干机等，注册资本2927.5万美元。其中，公司出资1171万美元，占其注册资本的40%。小天鹅Ａ表示，本次交易的实施，预计给公司带来的账面投资收益约为2400万元。

在手订单逾1500亿元东方电气(600875)上半年净利增五成

东方电气今日披露了靓丽的半年报，公司上半年实现营业收入197.59亿元，较上年同期增长16.84％；净利润达到15.38亿元，较上年同期增长53.42％；实现每股收益0.77元；公司主营综合毛利率同比增长了2.95个百分点，提高至20.43%。东方电气上半年不仅取得了突出的经营业绩，生产任务圆满完成，其市场开拓也成绩不凡。半年报显示，在上半年核电市场受影响且风电市场下滑的不利形势下，东方电气仍获新增生效订单236亿元，超去年同期水平，其中出口项目约16亿美元，占44.2%。

新增订单中，高效清洁能源占42.7%、新能源占7%、水能及环保占5.6%、工程及服务业占44.7%。截至今年上半年，公司在手订单超过1500亿元，其中高效清洁能源占58.7%、新能源占11.9%、水能及环保占9.9%、工程及服务业占19.5%。在手订单中，出口项目占22.8％。展望下半年，公司将抓住国内火电、水电及燃机项目回升的机会，保持并扩大市场占有份额，继续稳固印度、越南等传统市场，积极向非洲、南美等新市场进军。在新能源领域，公司将进一步加大投入，把握工程类项目增长迅速的发展契机，通过持续的技术创新和新产品开发，不断优化产业结构，提升东方电气核心竞争力和抗风险能力。

锡业股份(000960)定增方案获股东会高票通过

昨日，锡业股份召开临时股东大会，公司非公开发行股票预案以99.89%的赞成率获得了高票通过。本次定向增发方案的实施是锡业股份迈向多品种综合性矿业公司这一战略转型的重要举措。依据此前公告，公司此次定向增发计划募集资金达40.8亿元，主要投资于10万吨/年的铜冶炼及云锡集团（控股）公司卡房分矿采矿权及相关采选资产收购项目、10万吨铅冶炼项目和10万吨铜冶炼项目配套土地使用权收购项目、个旧矿区资源勘查项目及偿还银行贷款。市场对于公司此次定向增发普遍持乐观态度，尤其是在不久前召开的投资者交流会上，公司的定增方案得到了机构投资者的普遍认可。有分析师指出，此次募投项目不仅将改善公司因锡产业规模相对较小的行业特性所带来的发展空间限制，而且通过个旧矿区资源勘查项目，可有效增加公司资源储量，提高资源自给率，为公司的可持续发展奠定坚实基础。公司有关领导表示，未来将在增加资源储量，提高锡、铜、铅原料自给率，不断巩固公司锡行业龙头地位的同时，利用自身在资源、技术、品牌、营销等方面的优势，大力发展铜、铅等其他有色金属，培育新的利润增长点，逐步形成以锡产业为主、多种有色金属产业共同发展的战略格局。

【行业及公司研究】

亚泰集团(600881):水泥盈利大幅增长，房地产销售进度低于预期

【张婧】

事件：公司公告了2011年中期报告。公司2011年上半年实现营业收入51.78亿元，比去年同期增长了38.60%，实现营业利润5.2亿，同比增长了57.11%，归属于上市公司股东净利润3.21亿元，比去年上半年增长了33.31%，EPS为0.17元。

点评：

公司上半年收入的增长主要是由于水泥销量和价格的增加。公司上半年水泥行业销售额达到了31.55亿元，比去年同期增长58%；毛利率为26.84%，比去年同期增长了1个百分点。由于公司收购的鉄新水泥今年上半年合并报表，因此公司辽宁地区的收入大幅增长，综合水泥销量有所增加。但在二季度，东北地区水泥价格也开始逐步攀升，公司在今年上半年年底高标号的水泥含税价已达到了455元/吨，比去年同期高出了93元/吨，吨毛利接近100元。

房地产业务今年销量有明显的下滑，但毛利率有所提升。公司今年上半年房地产业务的营业收入负增长了15.64%，这主要由于国家的房地产调控政策使得吉林省的房地产市场的成交量明显下滑。但是公司房地产的毛利率增长了7.13个百分点，这表明公司目前在销的几个地产项目的价格依然在攀升。

期间费用基本保持平稳，营业外支出较大。公司上半年期间费用率为17.08%，较去年同期下降了0.23个百分点，基本保持平稳。公司营业外支出达到了1728万，比去年增长了376%，这主要是由于公司今年上半年淘汰了闲臵和报废的立窑一些固定资产损失所致。

下半年主要看点：

东北地区三季度水泥将迎来全年最大的旺季。东北地区的旺季集中在789三个月，因此第三季度公司的水泥盈利状况影响到全年的公司的水泥盈利水平。在三季度全国各个地区的水泥价格均有不同程度的下降，但是只有东北地区依然维持在高位，我们预计公司水泥业务在三季度将会贡献给公司约7个亿的净利润。

公司转让江海证券股权将会带给公司约1.5亿的投资收益。已公告将转让所持江海证券4.1亿的股权给中国华融资产管理公司，转让价格为8.8亿元，公司获得转让资金后，将会投入到主营业务建材和房地产业的投资中。此次交易如能顺利进行，公司将在今年下半年获得投资收益约1.5亿元。

中集集团(000039):具备一定估值优势，新增长点尚待培养

【向磊】

事件：

公司发布半年报，2011年1-6月实现营业收入364.8亿元，同比增长71.8%，归属母公司净利润28.1亿元，同比增长207.7%，实现EPS为1.05元。

投资要点：

1、集装箱业务增速下半年预计将回落。今年上半年，公司集装箱收入为219.3亿元/110.9TEU，同比大幅增长176.0%，并因价格处于高位，集装箱业务毛利率升至22.7%。今年下半年集装箱需求将有明显回落，我们预计全年集装箱行业产量为380万TEU，同比增长35%，而公司的市场占有率预计为54%，对应约205万TEU，同比增长41%。由于需求放缓，集装箱产品售价会有一定程度回落，预计公司产品全年的毛利率略超20%，仍会高于去年的水平。

2、道路运输车辆表现平淡。公司道路运输车辆上半年实现收入96.9亿元/8.9万台，同比小幅增长6.1%，联合卡车今年上半年获得1000多辆的订单，以此计算将实现收入约5亿元。伴随国内紧缩政策延续，下半年专用车需求萎靡的状况不会明显改善，甚至有进一步恶化的可能；重卡产品虽然定位明确，但其行业竞争激烈，短期内难有大作为。

3、新增长点尚需培养。今年上半年，公司海工装备交付2单，实现收入2.3亿元，同比大幅下降87.0%，并亏损5.8亿元；能源化工装备板块实现收入37.3亿元，同比大幅增长92.5%，表露。

4、海军装备亟待发展，化概念为业绩。近期。

维持对公司的评级“推荐-A”。基于公司新接订单好于我们之前的预期，行业内相关企业分化较大，强者更强，我们上调公司2011-2013年的盈利预测，EPS分别为0.59元、0.75元和0.93元，对应动态P/E分别为21X、17X和13X，我们维持对公司的评级“推荐-A”。

风险提示：全球船舶市场大幅萎靡；公司海工进展缓慢，钢价大幅上涨。

兴业银行（601166）

【邓婷】

兴业银行公布半年报：2011年上半年公司实现归属于母公司股东净利润122.3亿元，同比增长39.6%，摊薄EPS为1.13元。

1.二季度业绩改善。公司业绩增长主要因净息收入同比增长26%、中间业务收入同比增长74.8%、成本收入比及信贷成本下降。公司二季度业绩好于预期主要是因为付息成本下降导致净息收入环比增26.5%且中间收入较一季度增34.6%，从而使得二季度净利环比增34.3%。

2.存贷款适度增长。上半年公司新增贷款751.35亿元，较年初增长8.79%；存款新增902亿元，较年初增7.96%，这主要是依赖定期存款和其他存款的增长，活期存款余额减少，占比为43.65%，较去年末降5.2个百分点；报告期末公司人民币存贷比为72.45%，符合监管要求。

3.资金成本上升较多，息差同比略降。上半年公司净息收入为221.6亿，同比增26%，这主要是因资产规模增长和存贷利差扩大。报告期内公司的净息差为2.3%，同比降4个基点。其中一季度由于资金成本上升显著，公司的净息差只有2.12%，但二季度由于加大非信贷资产的运用，收益有所提高，资金成本也有所下降，息差环比提升40个BP。报告期内公司存贷利差为4.22%，同比提高33个BP。

4.不良双降，拨贷比离监管要求差距较大。期末，公司不良额为32.49亿元，比年初减少3.67亿元；不良率为0.35%，关注类贷款较年初减少了13.2亿。由于资产质量向好，公司的拨备覆盖率上升至380%，较年初提高54百分点，但公司拨备计提的力度较小，上半年仅计提贷款损失准备5.33亿，同比减少57.4%，拨贷比只有1.33%，离监管要求还有较大差距。报告期内公司年化的信用成本为0.12%，为了达标，公司的信贷成本还存在较大的上行压力。

5.盈利预测与投资评级。我们预计公司2011年、2012净利润分别增长30.2%和25.7%，EPS为2.23元和2.81元，目前公司股价对应11年的PE和PB分别为5.9倍和1.27倍，估值较低，维持推荐-A的评级。

【其他金融市场点评】

【国都策略视点】

转强契机仍未到来（周四）

近期在政策面及盘面上均显现一些向好迹象，例如新股IPO放缓、401K计划、转融通、创业板放量上扬。不过，我们认为，目前主导市场运行的主要矛盾在于调控政策，在政策松动预期兑现之前，市场转强契机仍不会到来。

虽然近期释放出一些利好政策，但需要注意的是，在市场弱势格局中，投资者往往忽视政策利好的一面，而偏重其利空的一面。像内地与香港资本市场的双向开放，在引入海外人民币的同时，也将引发内地资金的外流；又如转融通，在带来增量资金的同时，也为大小非、指数基金等机构带来了融券的机会，做空队伍是否会扩大有待观察。

创业板近日表现强势，并表现出挑战前期高点的冲动，这对市场信心构成一定提振。不过，我们也应看到创业板所面临的估值束缚。按目前一致预期，创业板整体动态市盈率为34.5倍，PEG为0.8倍，估值不存在低估。若考虑到未来业绩低于预期的可能性，创业板进一步上涨缺乏基本面上的支撑。事实上，创业板指数此前两次挑战前期960点高点均以失败告终，此次反弹遇阻的可能性依然较大。

综合而言，一方面政策微调的预期尚未兑现，另一方面近期也缺乏实质性的利好政策，因此投资者的观望情绪很难消除，预计大盘仍将呈现反复震荡的格局。在操作上投资者应保持谨慎心态，不轻易追高，而若遇上大幅回调，则可逢低关注估值合理的消费类及新兴产业个股。