五粮液“补涨”或引“追兵”

近日，五粮液(000858)公司已经宣布旗下“五粮液”酒出厂价9月10日起上调20%—30%，这是五粮液2010年1月以来首次对高端产品出厂价进行提价。上次提价后，52度五粮液产品的出厂价为509元/瓶，按此计算，此次出厂价将上调100-150元/瓶左右，而且达到上限的可能性较大。而数据显示，8月份52度水晶瓶五粮液的全国平均终端销售价格在920元/瓶左右，在此次出厂价上调之后，五粮液零售价在中秋、国庆期间“破千”是大概率事件。

业内人士认为，五粮液此次涨价基本符合预期，属于“补课”式的涨价。因为在2010年8月至2011年3月期间，贵州茅台(600519)、泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)等公司已经相继公告提价，而同期五粮液却没有跟上集体涨价的步伐，目前同为一线品牌的贵州茅台(600519)和国窖1573的出厂价均上调至619元/瓶，与五粮液每瓶有100元左右的价差。同时，发改委此前约谈白酒企业所要求的限价时间节点已经过去，五粮液宣布9月份提价也是顺理成章。

除了补涨的需求外，市场近期火爆的表现更为五粮液的提价行为创造了基础。今年以来，国内三种高端白酒价格一直处于上涨通道，即使在传统淡季的二、三季度，批发、零售价格也屡创新高。中信证券(600030)数据显示，8月份53度飞天茅台、52度水晶瓶五粮液、国窖1573的全国平均一批价格分别为1380元/瓶、770元/瓶和750元/瓶，而全国平均终端价格分别为1560元/瓶、920元/瓶和890元/瓶，均呈现出上涨趋势。同时，尽管7月份白酒当月产量达到69.66万千升，同比增长33.82%，与去年同期增长率6.04%相比，增长27.78个百分点，茅台、五粮液等高端白酒的供货紧张态势依然明显。

随着五粮液宣布上调出厂价，市场对于白酒涨价的预期再度升温。平安证券表示，五粮液提价将进一步刺激整个白酒厂商产品体系的升级，老窖1573等一线白酒也会跟随提价，而包括青花汾酒、酒鬼、舍得、梦之蓝等也将同时在价格和市场份额上受益，这些主力产品价格带上移又将为古井贡、金种子等提供价量齐升的机会。同时，从上半年行业数据分析，在消费升级和消费垄断的大背景下，消费者对于白酒行业销售价格提高的接受度仍然较高。白酒行业1—6月份营业收入同比增长38.09%，利润总额同比增长42.12%，继续保持利润总额增速超过销售收入增速的良好态势，而毛利率更是达到了71%。因此，在本轮提价后，有提价能力，且具备投资属性的酒精类可选消费品的景气度仍有望继续攀升。