有色金属：金属小幅反弹 未来仍不容乐观

基本金属略有反弹。本周市场逐步接受欧元区为维持体系稳定而做出的一些努力，包括斯洛伐克议会二次投票通过EFSF扩容案；另外对于发达国家或将重启新一轮刺激政策的预期也愈加强烈，在避险情绪有所回落的情况下，欧元对美元略有反弹，而金属价格也出现小幅反弹。美元指数下跌2.69%至 76.607。

LME金属指数上涨1.39%，其中，铝价下跌0.13%至$2225，铜价上涨2.39%至$7545，锌价上涨0.57%至$1931，铅价上涨4.43%至$2026，镍价下跌0.16%至$18875，锡价下跌5.01%至$21800。

上交所铜、铝库存节后大幅上涨，铜库存增加9.3%至24371吨，铝库存增加52.98%至20784吨。其他金属库存也均有所下降。LME铝、铜、锡库存依然高位震荡，锌、镍库存则趋势下降，而铅库存则依然攀升。铝、铜、锌、铅、镍、锡库存分别持平、下跌3.62%、下跌1.18%、上涨 2.13%、下跌2.96%、下跌5.94%。

基本金属下游消费依然较为低迷，受地产、高铁投资下降的影响，铜、铝材企业开工率维持低位，再加上人民币升值压力继续增加，出口前景黯淡进一步影响了企业的原材料采购行为，我们预计基本金属的整体弱势不会改变，维持行业评级“中性”。基本金属中，我们依然相对推荐成本支撑强劲的电解铝，重点推荐云铝股份、焦作万方。

黄金稳步反弹。本周美元略有回落，国际现货金价上涨2.62%至$1680.73，SPDR黄金ETF持仓继续下跌0.12%。由于全球经济复苏不确定以及债务问题未有长效解决机制，我们认为金价长期上涨趋势不变，短期应以震荡整固为主，继续重点推荐估值偏低，增长确定的紫金矿业。国际现货银上涨 3.34%至$32.1975，铂上涨3.98%至$1554.57，钯上涨5.98%至$624.5。

稀土、钨仍在下跌。本周中国铟下跌21.25%，包头氧化铈下跌6.57%，中国钨精矿下跌4.61%，国际钛下跌3.89%，LME钼下跌3.33%，LME钴下跌3.17%，中国钼精矿下跌2.99%，欧洲钒下跌0.97%。