G20峰会预热不佳，PMI数据引人关注

笔者观点

虽然上周欧盟峰会达成防止欧元区债务危机扩散计划所带来的乐观情绪逐渐消退，但是西班牙与意大利国债价格重挫，导致欧洲央行收购这两个国家的国债。目前市场重要热点在于G20峰会上金砖五国支持EFSF的力度与欧盟会达成的救助计划细节,从目前的传言来讲五国的总购买量可能不及预期,加之救助细节本次可能会难产,因此外围市场延续下跌走势的可能性较大。国内来讲，资源税的公布与房价的下跌，导致期螺空头可能会继续加仓，因此近期还是逢高做空较为安全。

国外金融盘面

美元汇率大幅攀升，令商品期货市场承压。纽约商业交易所12月交割的黄金期货价格下跌22美元，收于每盎司1725.20美元。在10月份，黄金期货价格上涨了6.3%。

12月原油期货价格下跌13美分，收于每桶93.19美元。在10月份，原油期货价格上涨了18%。

美元指数方面，在日本干预汇市情况下，出现大幅飙升，出现近日单日涨幅达到1.90%，出现该情况下，该指数有望继续保持向上的动力可能性较大，加之近期投资者对欧洲 G20内容的担忧，全球大宗商品将会直接受其影响较大，建议短期对其保持观望，政策方面对行情影响较大，待G20相关信息公布后，再进行操作为宜

波罗地海指数方面，继续出现下跌行情，目前点位1965点基本回到10月初的1930附近，我们不难发现历经14日的涨幅短短4日基本回吐完毕，说明短期下跌力度较大，因此短期在股市回调背景下，其顺势下跌，后市将会继续打开空间，因此建议，保持空头思路对待行情为宜。

铁矿石信息

在矿价暴跌、国内钢铁行业陷于低迷的景气周期时，宝钢股份预计，铁矿石价格的拐点应该已经出现，行业有可能走出高成本泥潭，盈利逐步改善。

与此同时，由于钢厂越来越大规模的停产检修对市场供需产生影响，此前一个月累计跌幅达600元/吨的钢材价格目前正在初步回暖。铁矿石价格则依然处于下跌态势，跌幅近三成。

铁矿石供求关系好转在昨日进行的网上业绩说明会上，宝钢股份总经理马国强表示，今年10月份开始，铁矿石现货价格出现较为明显的下降，这是由供求关系决定的价格回归。从目前国际环境和国内政策取向看，价格“应该是出现了拐点”。他预计在2012年底或者在2013年，铁矿石供应紧张关系将得到缓解，甚至逆转。这比之前业内普遍预计的逆转时点2014年更为提前。

马国强认为，从铁矿石需求看，占全球需求近半的中国增速正在减缓。供给方面，由于近几年铁矿石价格暴涨，大量资本进入开采业，未来1-2年内大量新项目将陆续投产。全球三大供应商在2012年底和2013年也将有大量的铁矿石项目投产，这将使得一直趋紧的矿石供需缓和。

“预计随着供求关系的好转，国内企业在经过这一轮高速增长后经营行为渐趋理性，行业组织结构渐趋合理，行业有可能走出高成本的泥潭。”马国强说。

而对于近期业内颇为关注的四季度铁矿石定价问题，宝钢股份透露，公司也正在与巴西淡水河谷洽谈新的定价模式。待方案确定，新价格将会比原模式计算出的价格更低。宝钢方面认为，此次定价机制的重新商议与2008年钢厂毁约不可相提并论，但定价机制的确有朝现货化方向发展的趋势。

矿价的暴跌让国内钢厂有了更多谈判的话语权。“任何定价模式都有可能，关键取决于供需双方的协商。长协或现货对供需双方都是各有利弊，矿价上涨期间长协对买方有利，现货价在下降阶段对买方有利。”马国强说。

钢材市场初步回暖上周开始，钢材市场开始逐步企稳，并出现利好消息。

“一是国内钢厂减产明显增多，10月中旬的国内粗钢产量环比下降2.94%，预计10月下旬降速会进一步加快；二是钢坯价格在上周最低跌至3720元/吨的低位之后，本周一路反弹至3890元/吨；三是国内建筑钢材库存连续三周下降，且下降速度逐步加快；四是本周的国务院常务会议再次确认了宏观政策将预调微调，国家重点在建、续建项目资金将得到保证。”分析师表示，综合来看，前期钢价的持续暴跌带有一定的恐慌因素，短期市场存在一定的超跌反弹的需求。但在铁矿石价格尚未趋稳之前，预计国内钢价仍将反复震荡筑底。

另据统计，上周国内钢材库存较前一周减少53.4万吨，五大品种库存再度低于去年同期，多数地区市场资源出现不同程度的缺货现象，对市场起到了一定的带动。

国外宏观面

一: 意大利承诺到2013年实现财政收支平衡，2014年实现预算盈余，将公共债务降到GDP的113%，并在2012年中期完成在宪法中加入预算平衡的相关条款。

欧盟已经给意大利开出了长长的任务清单：减少官僚主义、取消专业服务方面的最低费率标准，进一步自由化本地公共服务和设施，改革劳工立法、辞退规定，整合目前四分五裂的失业救助体系，到2026年前将退休年龄提高到67岁。意大利还需对欧盟结构性基金重新安排，重点支持教育、就业、数字化、铁路公路建设等。

布鲁塞尔智库布勒哲尔(Bruegel)副主任沃尔夫(Guntram Wolff)指出，此次峰会声明中对意大利改革的重视是正确的一步。

二：即将卸任的欧央行(ECB)行长特里谢表示，希腊主权债务部分减记的事例不应在任何欧元区国家重演。

特里谢在接受BBC采访时表示：“言行一致是每个国家的责任，也就是说，希腊是希腊，大家都识到这是一个特例。但对于其他国家，必需尊重已达成的协议，这是最基本的原则。”

特里谢认为，欧元区国家寻求让中国投资其主权债务并不可鄙。他表示：“我们都处在全球市场上，关系是理不清的，这是一种处理问题的常规模式。”

他表示在2001年希腊加入欧元区时就该对其经济进行更严格的审查。他还称ECB在处理欧元区主权债务危机时没有犯任何错误，任何错误都是政府和投资者造成的。

三: 俄罗斯首席总统经济顾问杜沃克维奇(Arkady Dvorkovich)表示，俄政府已经做好协助解决欧元区债务危机的准备，将通过国际货币基金组织(IMF)向欧元区提供100亿美元救助资金。

据MarketWatch报道，杜沃克维奇重申了俄罗斯帮助欧元区的意愿，但他回避了双边促成一个特别的欧洲稳定基金的问题。他曾在上周表示这样一个基金仍是有可能的，以通过IMF补充对欧洲国家的救助。他还表示对欧洲上周达成的债务协议持谨慎乐观的态度。

四：美国供应管理协会(ISM)芝加哥分会发布的10月采购经理人指数(PMI)报告显示，10月的PMI环比降至58.4%，低于9月的60.4%。这表明芝加哥地区制造业仍处于增长状态，但增速放缓。子指数中，雇佣指数创下了六个月来新高。

58.4%符合接受MarketWatch调查的经济学家的平均预期，高于接受彭博社调查的经济学家平均预期的58.0%。其他子指数中，未履行订单指数重返50%之上，这意味着这一订单实现了环比增长而不是下滑。

与此同时，新订单指数却从9月的65.3%降至61.3%。芝加哥PMI被视为全国PMI的良好先行指标之一，10月的ISM全国制造业指数将在明天公布。

六：据英国《金融时报》报道，德国财长朔伊布勒(Wolfgang Sch"auble)周日表示，欧元区的金融危机不仅是威胁，更是实现财政联合的时机。

朔伊布勒认为，金融市场的压力将迫使欧元区17国多数债务缠身的国家遏制预算赤字、增强竞争力，推动它们采取重大步骤迈向财政联合以支撑单一货币联盟。

上周三的欧盟峰会对欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织持续监督希腊紧缩方案达成协议，并呼吁欧盟委员会监督意大利的改革。尽管政府未要求外界提供援助，但意大利是欧元区债务最庞大的国家。朔伊布勒表示：“介入欧元区各成员国的预算事务是我们必须要走的路，尽管这条路漫长且艰难。”

朔伊布勒接受《金融时报》采访时称：“除了欧洲央行下的全欧范围的协调货币政策，我们还需建立更有力的机构监管普遍同意的金融政策的执行。这就是我所说的财政联合，我们要采取重大步骤才能达到此目标。……这在20世纪90年代成立欧洲货币联盟时是不可能的，但当前的危机表明我们必须实现财政联合。我把危机视为机会的原因即在于此。”

欧盟强烈反对国家预算监管的人士对“财政联合”的字眼很敏感，但朔伊布勒毫不忌讳：“我必须清晰表达自己的看法。”

朔伊布勒认为，重大步骤只有进一步修改欧盟条约才能实现：“就目前而言，我们希望对条约进行有限修改。我们不希望起草全新的条约，那样做太费时。而且部分成员国对全面修订条约十分谨慎。”在朔伊布勒看来，对条约的修改可能会集中在第136条款，该款规定了欧元区对各国预算纪律和经济政策的特别措施的达成流程。

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