纽约油价强势破百 国内成品油价将“东山再起”

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美国库欣原油将回流墨湾 纽约油价强势破百

孤掌难鸣 油价百元关口独自徘徊

“柴油荒”尚未消散 国内成品油价将“东山再起”

石油“暴利税”起征点争论不断

成品油调价窗口将开启

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美国库欣原油将回流墨湾 纽约油价强势破百

受美国俄克拉何马州库欣地区库存石油将回流墨西哥湾的消息影响，纽约油价本周三大涨，收盘价自6月9日以来首次重破每桶100美元。

当天，“海路”输油管道的所有公司Enbridge和Enterprise Products Partners表示，计划在12月关闭“海路”输油管道，随后将改变其当前从墨西哥湾输往库欣的路线，反转输油方向。

分析人士指出，反转输油方向意味着库欣地区过多的石油库存可以回流，并最终重返市场。他指出，库欣地区是纽约石油期货的交割地，数月以来纽约油价一直维持低位，并远低于Brent油价，很大一个原因在于库欣地区石油库存过多，且单方向输油使多余库存无法回流。

反转输油方向后，库欣地区的石油库存将减少，导致之前做空纽约石油期货的投资者现在不得不大幅买入；这是当日纽约油价大幅上涨的主要原因，也是欧美两地油价价差缩小的原因。

美国能源情报署（EIA）当天公布数据显示，上周美国原油库存减少106万桶，基本符合市场预期。

在经济数据方面，美联储公布数据显示，美国10月份工业产出上涨0.7%，远远好于上月的下降0.1%，美国经济好转迹象增加。同时，当月美国消费物价指数环比下降0.1%，为4个月以来首次下降。利好经济数据为纽约油价上涨提供支撑。

但是，欧洲债务危机蔓延风险依然存在，意大利和西班牙银行系统资金短缺问题显露。未来欧美两地油价走势将很大程度上取决于欧债危机的发展状况。

本周三，NYMEX的WTI原油12月期货价格大涨3.22美元，收于每桶102.59美元，涨幅为3.24%。而ICE的Brent原油2012年1月期货价格下跌0.3美元，收于每桶111.88美元，跌幅为0.27%，和纽约油价的价差缩小至每桶9.29美元。

(邵晓天 一财网)

孤掌难鸣 油价百元关口独自徘徊

原油离奇大涨

主持人：历史上看，油价波动往往推动商品价格出现同涨同跌行情，但在最近一轮行情中，原油却表现出明显抗跌的一面。特别是10月以来，国际原油持续强劲反弹带动大宗商品全面回升。请二位介绍下近期原油与其他主要大宗商品的表现？

曾益红：10月份以来，WTI原油从76美元强劲上涨至99美元，涨幅为30%，Brent原油从97美元上涨至114美元，涨幅为13%。而同期 伦铜上涨13%，COMEX黄金上涨10%，CBOT大豆上涨2%，沪胶下跌8%。从市场表现来看，近期内原油强于金属，金属强于农产品，农产品强于化工 品。

王骏：10月以来，大宗商品探明阶段性底部后，展开了低位震荡走势，然而欧债危机继续发酵，避险情绪让国际油价再次逼近100美元大关，1个半月时 间，油价暴涨30%左右。10月4日，纽约原油期货主力12月合约价格一度探至75美元，11月15日最高冲上99.37美元，涨幅近30%。

目前，原油依靠的是自身基本面的反弹，其上涨和商品整体上涨的共同因素较少。这样原油上涨对整体商品的带动有限，不会有太大影响。而化工品后期会有一定反弹需求，尤其是塑料，因为其下游不是太集中，上游成本基本只和原油有关，因此关联度较大。

宏观面依然不明朗

主持人：若仔细观察金融危机后原油价格的演变，不难发现其与美国经济的波动高度一致。那么，近期原油强势，是否是全球宏观经济复苏的表现？

曾益红：近期原油价格强势由诸多因素造成：其一，短期美国经济数据利好，据美国商务部公布的2011年第三季度GDP初次估计值，其第三季度GDP 环比增长为2.5%，远高于一二季度的0.4%和1.3%；其二，消费者耐用品支出有所增加，企业投资攀升，通胀水平小幅放缓，非农就业数据5月份以来首 次上扬，对油价在经济层面有所支持；其三，地缘政治事件影响、Brent原油与WTI原油价差回落及非商业持仓净多头头寸的增加等，对油价上扬起到了推波 助澜作用。从油价与全球经济的关系来看，二者具有一定相关性，但油价对全球经济并没有较强的引导性，油价强势并不意味着全球宏观经济重拾复苏迹象，毕竟从 产能利用率、就业数据、消费投资等角度来看，这些数据仍然位于较低水平。

原油反弹匪夷所思？

主持人：有分析认为，在这次原油反弹中有两个现象令人深思：一是原油呈减仓上行态势；二是纽约原油呈现近强远弱格局。二位如何看待这种现象？

曾益红：此次原油价格反弹过程中，非商业持仓多头头寸并无明显变化，而空头持仓却大幅下降至今年6月份水平，表明市场对未来油价走势呈现分歧，投机 资金空头回补对油价上涨起到了一定作用。从原油近强远弱格局看，短期内美国经济数据以及季节性消费需求对近期油价有较强提振，使得10月25日以来油价出 现近强远弱；另一方面，由于经济复苏前景扑朔迷离、欧债问题不确定性仍然较大，市场对于更长时间的油价不甚乐观，因此油价出现近强远弱格局。

王骏：原油持仓并未下降。截至2011年11月8日，从CFTC数据来看，10月份以来原油期货多头持仓保持稳定且没有大幅减少，空头持仓则逐步下 降，最终引起净多头从108164手上升至最新的167042手。国际投资者对美国原油市场的看好也推动WTI原油期货价格大幅上升，由10月初的80美 元攀升至接近100美元的高位。所以，投机基金在美国原油期货市场的持仓结构和方向将继续左右WTI原油期货价格未来走势，短期仍将推动原油向100美元 关口前行。9月初期，黄金大幅上涨在一周内连续突破1800美元、1900美元关口后，又在两周内连续下跌突破1900美元、1800美元、1700美元 和 1600美元四大关口，并出现剧烈波动。这主要是资金在宏观面利空下共振的结果，目前宏观面好转同时投机资金又伎俩故施推动原油价格大举上攻，逼近百元城 下。

多头信心依然不足

主持人：在大宗商品普遍走势偏弱的背景下，原油上涨无疑对市场人气起到提振作用，但考虑到8月份和9月份商品价格的快速下跌让空头思维深入人心，且欧债危机在不断扩散，各商品走势影响因素各异。原油上涨并不能令多头吃下定心丸？

曾益红：一般来讲，影响原油价格的原因纷繁复杂，油价上涨并不意味着未来经济能够迅速好转。更多情况下，反而是经济的变化、金融市场的结构影响大宗 商品价格的变化。商品价格变化受制于经济、供求等诸多因素的制约，最近油价上涨而化工品下跌就是一个简单的示例，因此不能以油价上涨来定调商品市场的多头 格局。

王骏：确实如此。第一，目前意大利债务规模巨大，欧盟拯救该国的办法不多，意大利主要靠自救，但改革涉及多重利益，新政府面临巨大挑战；第二，西班 牙当前失业率过高、巨额政府债务、银行坏账严重均阻碍西班牙经济复苏；第三，美债争端或乌云再现。按照两大达成的法案，未来10年至少削减赤字12000 亿美元，不足此数，缺口便通过削减美国国防及国内开支来填补。如今债务占GDP比率逼近100%，无论对政府或私人部门的融资前景都构成影响，并威胁美元 的“独霸”地位。若超级委员会拿不出方案，则将自动启动削减赤字机制，再次推高美国政府国债收益率，并又将对全球资本及期货市场产生较大利空，美债乌云再 次袭来。

通胀或再添变数

主持人：作为当今最重要的能源和工业原料，原油价格长期徘徊于高位无疑将起到推高通胀并抑制经济的作用。值得一提的是，中国经济正处于通胀和增速“双下”阶段，货币政策天平刚刚出现向“保增长”倾斜的迹象，油价上涨会否使姗姗来迟的通胀下行趋势再添变数？

王骏：可能会出现这种情况。国内成品油定价机制将会使姗姗来迟的通胀下行趋势再添变数，成品油价格上调将最早在12月初出现，这是一个大概率事件。 截至11月15日，布伦特、迪拜、辛塔三地均价已经超过3.5%，与国内成品油定价机制中的4%的调价幅度十分接近。而受美国原油库存下降、欧债问题略缓 解等因素影响，上周纽约油价涨幅超过5%，为连续第三周上涨。OPEC、IEA和美国能源情报署均表示今年四季度及2012年一季度原油需求高涨预期。

今年10月上旬，国家发改委价格司司长曹长庆曾公开表示，新成品油定价机制将围绕缩短调价周期，加快调价频率，改进成品油调价操作方式以及调整挂靠 油种等方面进行调整。发改委推出新的定价方案与现行定价机制在内容上不会存在大的变动，其中，美国WTI原油或将成为挂靠油种之一。所以，12月上旬前再 次上调国内成品油批发价和零售价将拉动PPI上升，并传导至CPI上涨。

曾益红：原油号称“商品之王”，在最重要的大宗商品指数CRB指数中权重为23%，其重要性毋庸置疑。但近期原油推高走势对国内通胀和货币政策形势 的影响可能暂时有限。首先，季节性需求造成的供应紧张以及伊朗核问题突然升温，造成原油近强远弱格局，而并非缘于宏观经济向好，上涨的持续性仍然存疑；其 次原油价格对经济增速和通货膨胀趋势造成影响，需要持续高位运行一定时间，2008年底以来，大宗商品纷纷走高，原油反弹高度相对其他品种并不算强，原油 价格相对较稳。当然，若后市原油持续上涨，其影响必然将传导至能源、运输、化工等各个产业及消费层面，影响我国抗通胀形势。

双金携手冲击整数关口

主持人：近几日，1800美元/盎司、100美元/桶——不约而同地，国际原油和黄金携手冲击整数关口。“双金”联手冲关对商品市场来说预示着什么？

曾益红：从我们对历史数据跟踪发现，原油与黄金的比值在2008年金融危机前远超危机后的水平。2011年10月份以来，原油与黄金期价同步上涨势 头明显，预示着绝大部分资金正运用稀缺的资源和避险资产黄金来规避不确定性愈发强烈的美国乃至全球性风险。目前这一比值已基本回归至0.05左右，随着比 值的逐渐回归，原油相对于黄金价格略微低估，但另一方面，也说明黄金价格可能被高估。

但刚才也提到原油与能源化工品当前的联动关系在弱化，所以两金齐涨很难成为市场的兴奋剂，目前商品市场虽然时有做多机会，但整体环境依然偏空，在外围环境仍有反复可能的情况下，商品市场由反弹转为反转的条件尚不成熟。

黑金美金出现背离

主持人：面谈谈原油和美元的关系。尽管美元指数走强，但国际油价却十分坚挺。原油与美元指数缘何出现背离？其背后的逻辑是什么？

曾益红：长期来看，美元与原油之间是呈现反向变动的，但短期来看，原油在金融属性及商品属性的主导下会，美元走势对其的影响相对会有所减弱。首先看 美元，市场在欧债危机与美联储的货币政策中进行博弈，如果近期内美国经济数据依然高于预期，而欧洲债务又面临新的问题，美元指数可能会进一步反弹。而以原 油为代表的能源，目前则主要受到国际经济形势、供求因素以及投资者的风险偏好影响，再次强调了当前的稀缺资源已成为投资者的又一避风港，也奠定了美元短期 上涨对其价格影响有限的基础。此外，自美元指数8月30日启动以来，其与原油价格的相关性仅为0.07，几乎不相关，而过去一年期间的相关性为 -0.44，存在较弱的负相关。这点再次证明，原油短期的价格运行与美元上涨无关。

对于原油的后市，首先从宏观方面来看，宏观经济因受各国债务问题拖累呈现弱势，虽然短期内经济数据的提振以及美联储低利率政策的维持，使得原油价格 上扬，但长期内除非美国维持变相宽松的货币政策，否则在经济增速可能降低的情况下，原油价格的估值中枢不排除下行的可能。其次，从原油供需来看，季节性消 费需求与原油库存低位，使得短期油价走高。但前期油价上涨迅速，已经部分消化了需求预期，如果未来油价继续上扬则将会对需求形成打压。综合来讲，由于宏观 经济不确定性仍然较强，长期来看如果没有各国经济刺激政策支持，需求的下降将会使得油价下行可能较大。同时，当前情况下，美原油价格高于美元指数平均预期 价格，如果美元指数继续反弹，原油价格回落的概率在进一步增大。（ 中国证券报 王超）

“柴油荒”尚未消散 国内成品油价将“东山再起”

国际原油价格近期出现阶段性反弹行情，带动国内成品油价格上调的预期再起。专家认为，眼下国内成品油调价能否兑现仍充满不确定性。值得担忧的是，油价上调预期一旦产生，可能加剧市场惜售心理，不利于国内“柴油荒”的缓解。

自今年5月以来，国际油价已经改变了前四个月单边上涨的行情，纽约WTI原油价格几度跌破80美元关口。可10月底以来，美国经济复苏状况好于预 期，加之欧债危机不断取得进展，风险投资资金再度活跃，推高油价。11月15日，纽约WTI原油价格达到99.37美元/桶，逼近一百美元大关。

国际油价反弹使得国内成品油调价再受关注。10月9日我国年内首次下调成品油价格给了消费者些许安慰。可是相隔仅1个多月，成品油价格上调窗口可能再度来临，让人们担忧国内油价是否会“东山再起”？

能源研究机构安迅思息旺能源预测，截至15日，三地原油变化率已达到3.58%，逼近4%的红线。

安迅思息旺能源分析师廖凯舜表示，如果布伦特油价维持在112美元/桶以上，三地原油变化率在11月下旬可能突破4%，国内成品油价格上调窗口可能再度开启。当然，油价上调窗口开启之后，国家往往不会即时调价，正式调价估计要拖到12月份。

虽然成品油调价窗口是否能够最终开启还是未知数，可一旦上调预期形成所产生的心理效应却是值得警惕的。

中石油规划总院一位油品专家告诉记者，成品油批发市场对消息面高度敏感。一旦市场上形成上调预期，投机行为将随之增加，处在成品油流通环节的中间贸易商可能趁机囤货惜售待涨，这对国内“柴油荒”的缓解将形成不利因素。

据统计，截至11月11日，全国0号柴油批发均价为8485元/吨，比国内柴油最高零售限价高出255元/吨。其对全国近300座社会油站的监测显示，11月11日，仅有54%的社会油站可以保证正常销售，仍有16%的社会油站存在断油现象。

江西宏富事业有限责任公司从事加油站经营以及成品油配送运输业务。公司董事长刘京勋前几日在山东和民营地炼企业联系“油源”，他表示，已经好几个月进不到油，一直都在吃“老本”。

11月14日，商务部公布了关于“十二五”期间石油流通行业发展的指导意见。意见指出逐步探索建立全国联网的成品油库存监测网络，指导石油流通企业建立成品油商业储备体系，各地可结合本地区实际，探索建立柴油地方储备。（新华社）

石油“暴利税”起征点争论不断

资源税改革实施后，提高石油特别收益金起征点的争论就一直不断。

多位能源专家均对《第一财经日报》记者表示，在资源税改革的情景下，特别收益金起征点估计会上调，但目前传闻的起征点提高到70美元/桶，幅度太大，近期不可行。

此前媒体报道，中石油、中石化两大石油公司已向国家相关部门提交报告，申请将特别收益金起征点提高至70美元/桶；长远来看，建议取消特别收益金，纳入资源税管理。

有暴利就要征暴利税

石油特别收益金，是指国家对石油开采销售企业销售国产原油价格超过一定水平所获得的超额收入按比例征收的收益金，属于中央财政非税收收入。民间称之 为 “暴利税”，目前起征点为40美元/桶，实行5级累进税率，税率浮动在20%~40%间，油价超过60美元/桶征收40%的特别收益金。

中国三大石油巨头去年共上缴石油特别收益金884.26亿元。今年上半年，三大石油公司的特别收益金之和达到870亿元人民币。按照中石油的测算， 当原油价格在每桶100美元时，中石油每年需缴纳的资源税达296亿元，改革前只有34亿，增幅接近8倍。与此同时，仅今年上半年，中石油就缴纳了510 亿石油特别收益金。

石油特别收益金自2006年起实行，彼时国际原油平均价格为60~70美元/桶，目前WTI价格维持在90美元/桶左右，布伦特石油价格在100美元/桶左右。

中国石油大学能源战略研究中心郭海涛研究员表示：“此一时彼一时，如今相比2006年，国内石油生产成本已经大幅提高，加上美元贬值、资源税实行等因素，提高石油特别收益金起征点正当其时。”

对于石油生产成本，石油企业一直讳莫如深，拒绝回应。厦门大学能源经济研究中心主任林伯强称，前些年中国国内一桶油的成本在十几美元，这几年成本上升，具体数字并不掌握。他还称，既然是暴利税，石油企业就要证明国内石油生产成本高过40美元/桶，方支持提高特别收益金。

此前有报道称，国内老油田资源条件变差、进入开采后期，部分油田原油成本已超过40美元/桶。在公开资料中，老油田在石油企业仍开采油田中的比重并不明确，石油企业的开采成本不够透明。

中石油和中石化的三季报显示，前三季度，中石油实现净利1034.37亿元，中石化实现净利599.60亿元，两公司净利合计1633.97亿元，仍然令人艳羡。

暴利税不是为了冲抵资源税

石油特别收益金属于中央财政非税收收入，纳入中央财政预算管理，收入用于公交和困难群体的补助方面。资源税属于地方税种，由地方征收。此前石油企业称，资源税和石油特别收益金等税费叠加会对企业利润造成影响，甚至影响到海外投资和能源安全。

郭海涛称，提高石油特别收益金主要出于三个原因，一是让国企享受公平税负，减少各种收费；二是，石油收益金原来的收入在中央财政收入中比例小，影响有限；三是资源税改革后，地方财力增强，可以加强对公交和困难群体的补助。

郭还称，石油特别收益金的征收当时是暂时考虑，而资源税是长久之策，为了资源税的实行，也要适当提高石油特别收益金。

记者就提高石油特别收益金的幅度是否会考虑冲抵资源税负担时，林伯强对本报记者表示：“肯定不会，石油企业目前利润还很高，需要向国家有关部门证明成本确实上来了。中央不会考虑为了抵消资源税，然后同比例提高石油特别收益金起征点。”

林伯强称，考虑到成本上升和资源税改，企业和政府博弈的结果估计是石油特别收益金起征点适当提高，但从40美元/桶提高至70美元/桶，幅度太大近期不可行。（ 第一财经日报 张旭东）

成品油调价窗口将开启

自10月初回落阶段性低点后，国际油价一路稳步上涨，国内能源机构纷纷预测，新一轮的成品油调价窗口也或将于本月下旬开启。

来自息旺能源的最新统计数据显示，截至11月14日，布伦特、迪拜、辛塔三地加权均价变化率已经达到3.38%，直逼4%的调价幅度临界点。而受美国原油库存下降、欧债问题略缓解等因素影响，上周纽约油价涨幅超过5%，为连续第三周上涨。

业内分析人士认为，国际原油价格的上涨趋势依旧明显，国际油价重回每桶100美元高价也是大概率事件。

“从美国市场环境复苏的情况来看，原油突破每桶100美元将很快实现。年底突破每桶110美元，达到每桶110美元到115美元。”中国国际期货研究院常务副院长王洪英说。

与此同时，各大机构也为国际原油供需的紧张局面提前放风。本报记者了解到，石油输出国组织、国际能源署和美国能源情报署都于近期同时释放出未来原油需求高涨的信号。

据悉，上周欧佩克发布了世界原油展望报告，预计2015年全球日均原油消费量将达到9290万桶，这一数据也比之前预期高出190万桶。

国际能源署则表示，全球能源需求至2035年将增长40%。美国能源情报署在8日表示，预计2012年美国基准原油平均价格将升至91.13美元，高于上个月预测的每桶88美元。

王洪英指出，国际油价上涨几乎已成定局，国内成品油调价的背景和基础也已经具备。但对于发改委是否会紧随国际油价走势对国内成品油进行调价，多数业内人士均表示，调价时点仍需相关部门的确定。

“以往发改委在上调成品油价格的时候都倾向于推迟一两个星期，因此即使达到涨价的条件，也可能等到12月上旬再进行调整。”息旺能源油品分析师廖凯舜表示。

国内成品油定价机制持久争议时，10月上旬，发改委价格司司长曹长庆曾公开表示，新成品油定价机制将围绕缩短调价周期，加快调价频率，改进成品油调价操作方式以及调整挂靠油种等方面进行调整。

多名石化行业专家预测，新的定价方案与现行定价机制在内容上不会存在大的变动，其中，WTI原油也或将成为挂靠油种之一。

目前，成品油的定价原则是以国际原油价格为基础，加国内平均加工成本、税收和合理利润确定，但在具体计算过程中，国际油价权重如何分布，以及国内平均成本、税收和合理利润等详细数据，发改委却从未公布。

“这种不透明也就造成了成品油调价涨多跌少 、 进二退一的种种猜测和困惑，没人能彻底搞清楚发改委到底对涨跌幅控制了多少。”一名业内人士说。(第一财经日报)