渤海证券12月12日晨会纪要

宏观点评及策略分析

二力博弈空方胜 短期弱势尚难改（周喜）

上周上证综指和深证成指分别回落1.92%和3.34%，成交萎缩超过三成；23个申万一级行业仅房地产取得正收益，22个下跌的行业指数中食品饮料、有色金属、商业贸易、化工和轻工制造跌幅居前。风格层面，中小板综合指数相对于沪深300指数的估值溢价已经回落至2.71倍，较11月25日的2.84倍回落近5%。

欧洲央行再度降息表明其经济增长前景继续恶化，尽管有所突破的欧盟峰会促使欧美股市出现反弹，但其前路依然漫漫；相对于欧洲，美国失业人数的减少和消费信心指数的回升令其依然具有相对优势。在国内层面，经济数据的发布表明，面对投资和出口的拖累，小幅回升的消费增速显然难以扭转经济“软着陆”的整体态势；虽然物价水平的超预期回落为政策调控提供了更为有利的环境，但央行上周大举净回笼的行为则从侧面印证了我们有关政策微调将缓慢推进的判断。 相对于2010年定调中央经济工作会议的中央政治局会议精神，此次会议更为关注调控政策的持续性和稳定性，更为关注政策调控的“力度”和“节奏”，而非“重点”，“预调”和“微调”则是把握“力度”和“节奏”的关键所在。在外需不断萎缩的情况下，促进扩大内需特别是消费需求的重要性依然不可替代，除增加收入和完善保障外，令房价合理回归、完善强农惠农政策和重要性得以提升的区域协调发展则是来年管理层政策着力的重点。对于“调结构”，不仅战略新兴产业依然重要，传统产业的优化升级和以物流为代表的现代服务业则成为今年会议新的关注重点（现代服务业的发展还有利于降低流通成本，进而有利于稳定物价总水平）。面对不佳的国际形势，管理层认为一方面要推进“出口升级”，依靠提升产品附加值以求发挥中高端产品中的劳动力成本优势，另一方面则希望通过引导外资投向来推进国内“调结构”和“保民生”目标的实现。在制度改革方面，被提升到“完善体制”层面的民间投资，或许意味着“非公36条”有望在2012年得到更大的实质性进展。

我们在2012年A股投资策略年度报告中指出，经济增速下行主导的上市公司业绩增速回落至少将在中期内压制A股市场的上行，而由政策微调所主导的流动性改善预期则成为间断性支撑市场的主力所在。上周央行大幅提升公开市场回笼力度的行为表明微调的实施是温和的，流动性改善短期内尚难实现，而欧洲央行加息则传达出经济承压的负面消息，由此导致在A股市场多空二力的博弈中，投资者对经济增长前景的担忧取得了暂时的优势，加之考虑到上周结束的中央政治局会议对来年货币调控维持稳健的提法符合预期，因此我们认为市场短期内仍将维持弱势，指数在探底过程中或将再创新低，但我们将继续重点关注本周中央经济工作会议的有关精神。就操作而言，我们继续提请投资者有效控制仓位，慎言抄底，即使以较低仓位参与超跌反弹也应将“止盈”和“止损”牢记在心；品种方面，除受益政策扶持或社会变革而终端需求有保障的各行业主题外，投资者可继续关注基金重仓股和高送转概念股的交易性机会。

12月第二周宏观经济周报（周喜 岳安时）

中国经济

11月CPI同比上涨4.2%，低于我们预测的4.5%，我们在之前的报告中一直认为，在前期紧缩政策积累效应持续释放下，内需及实体经济的疲软将加速物价水平在前端和终端的下行速度，由此导致CPI近期显著回落。但就本月数据来看，这一状况略微超出了我们以及市场普遍的预期程度。CPI下行的主动力一是由于翘尾因素的回落，二是主要农产品价格的快速下滑。考虑到12月食品类价格反弹可能，我们初步预计的12月CPI为持平与11月的4.2%。目前工业增速下滑趋势进一步确认，我们预计工业增速在未来至明年一季度内，增速仍有可能继续下滑。但从环比数据来看，目前的回落态势仍属于较为平缓可接受的，且从本月重工业增速回落、轻工业增速回升这一态势来看，很有可能是前期紧缩货币政策下节能减排等“调结构”政策的一些体现，而这有助于中国经济向良好态势发展。1-11月固定资产投资增速继续下滑，从房地产市场先行指标商品房销售面积看，11月增速继续下滑，且房屋新开工面积增速也在下滑，对于房地产投资增速明年到底会下滑多少，市场并无确切判断，也正因如此，我们始终认为房地产投资是明年中国经济的风险点之一。消费增速超预期回升，说明其对经济的推动力较前期有所增加，但由于通胀压力仍在对实际增速有所抑制，消费整体上乏力的态势仍未改变，且由于国内需求的下滑，未来消费增速有再度承压的可能。进出口方面，其进一步回落的态势均符合我们的预期，但出口数据的回落幅度要小于我们的预测。对比来看，内需好于外需的情况在进一步强化，而这一趋势预计在未来一段时间仍将延续。

国际经济

美国：本周公布的12月密歇根大学消费者信心指数初值为67.7，高于上期的64.1，同时亦高于市场预期的65.8。消费者信心持续回升利好美国经济，但本周服务业PMI与10月工厂订单数据的下滑使得对近期以来美国经济保持良好增长势头的预期有所减弱。

欧洲：欧盟统计局6日公布的欧元区第三季度GDP修正值符合预期，12月Sentix投资者信心指数再创2009年8月以来的最低水平。在实体经济下滑风险加大以及欧债危机持续恶化的背景下，欧洲央行于12月8日宣布将基准利率再度下调25个基点至1.00%，此举符合预期。欧洲央行在11月3日宣布降息后仅仅一个多月的时间再度宣布下调基准利率，显示目前欧洲的首要问题已不是防止通胀进一步上升，而是如何能够有效提振市场信心，进而防止实体经济加速下滑。

调研信息速递

怡亚通调研速递——推荐（齐艳莉）

公司是为企业提供除其核心业务以外的其他供应链服务，并根据客户需要提供全方位的供应链管理服务的物流企业，自2001年以来复合增速达32.2%。公司业务主要包括广度供应链服务、深度供应链服务和产品整合业务。

广度供应链服务是指委托分销采购服务，包括采购执行和分销执行。该业务目前已度过高速发展期，并且随着所服务行业的扩展，毛利率出现下滑，预计未来将进入稳定增长阶段，未来的复合增速将维持在20%左右。

深度供应链服务是指采购销售业务，与广度不同的地方在于服务过程中拥有货物的所有权，因此毛利率水平较低，但由于涉及的链条更多，实际上所收取的服务费率更高。公司自09年以来开始运作380计划，主要是面向消费的深度分销平台，其模式是公司买断经销的货物，然后通过平台打开进入卖场的渠道，其盈利模式包括购销差价和服务费，目前该平台已拥有宝洁、中粮、达能、雀巢等客户20多家，但目前仍处于平台搭建期，尚无盈利。随着客户的增加和规模的扩大，预计该业务13年开始可贡献利润。

此外公司涉及较多的外汇业务，因此会通过美元和人民币的汇差、利差进行无风险套利，该利润占广度利润的30-50%，该业务利润与外汇量、美元和人民币的汇差、利差有关，可预测性较差。 我们预计公司11-13年每股收益分别为0.21、0.25和0.31元。给予推荐的投资评级。

分析师报告要点

计算机行业周报——看淡（崔健）

美国司法部对电子书产业进行反垄断调查；微软副总称全球Windows操作系统PC达12.5亿；IDC：第三季度全球存储软件营收同比增9.7%；2015年全球移动支付总额预计高达1万亿美元。苹果告唯冠索iPad商标权败诉 索赔要求被驳；全球首个“云计算应用网络平台”正式入驻海南。

上周整机价格上涨0.12%、外部设备价格上涨0.07%、网络设备价格上涨1.53%、配件价格下跌0.57%。东软载波：2011年全年业绩预增90%-110%；东华软件：公布股权激励草案；神州泰岳：拟投资8400万元设立泰岳良品；广电运通：中标中国银行ATM机4.2亿元采购合同；皖通科技：中标6201.37万元。

上周渤海计算板块下跌3.30%，沪深300下跌2.11%，我们周股票池平均上涨5.64%，走势大幅超越大盘及行业。尽管CPI 下行程度超出市场平均预期，但是人民币汇率连续跌停，表明外汇流出趋势仍在，A股市场交易额的萎缩也表明市场短期流动性并不乐观。从计算机板块个股涨跌幅来看，业绩预增、低价收购增厚业绩、对外投资、苹果供应商概念等个股涨幅居前，热点依旧散乱多以个股行情为主。

我们认为市场经过连续低迷调整后，具有较强的反弹需求，在内外环境没有利空消息的情况下，预计本周将出现久违的反弹行情。我们维持对计算机硬件、软件板块“看淡”的投资评级。周股票池方面，我们维持对东华软件、榕基软件“推荐”的投资评级，由于东软载波涨幅较大，下调对公司的评级至“推荐”，调入梅安森，并维持“推荐”的投资评级。

零售周报——中性（陈慧）

1.一周行业和公司要闻

1、11月社会消费品零售总额同比增长17.3％，同比下降，环比上升

2011年11月份，社会消费品零售总额同比名义增长17.3%（10月份为17.2%），扣除价格因素实际增长12.8%，统计局公布的经过季节调整后的环比数据为11月份社会消费品零售总额增长1.27%。1-11月份，累计社零总额同比名义增长17%(扣除价格因素实际增长11.4%)。

按经营单位所在地分，11月份，城镇增长17.3%；乡村增长17.2%。消费环比略有增长一是跟寒冷天气带来的服装消费增长有关，二是通胀下行

2、11月全国家电下乡实现销售近300亿元，同比增长65.8%，前11个月累计销售近2500亿元，同比增63.7%。

3、浙企新光控股突然举牌武汉中百集团，持股超5% 继鄂武商A遭银泰系举牌之后，中百集团12月8日发布公告称，亦遭浙江企业举牌。位于浙江的新光控股持有中百集团的股份已达5.08%，与第一大股东武汉商联的持股比例仅相差中百集团总股本的5.09%。今年来，武汉市国资委旗下的两家零售业上市公司均遭到浙江企业的举牌。市场人士表示，从鄂武商和中百集团股权结构的来看，国资持股比例较低是最根本的问题。不过，据接近武汉国资委的人士介绍，武汉国资对于鄂武商和中百集团的“保壳决心”很大。

新光控股“逢低抄底”，进可攻退可守。新光控股目前持有中百集团3460.8726万股，占5.08%。结合三季报股东情况，新光控股在第四季度至少买入2460.8826万股，已成第二大股东。从走势上来看，中百集团因涉及以新增股份换股吸收合并武汉中商事项停牌长达近半年。9月30日公告相关事项之后，中百集团复牌后暴跌，新光控股买入，正是“逢低抄底”。

根据中百集团和武汉中商的公告，中百集团拟以新增股份换股吸收合并武汉中商，换股比例为0.93:1。与此同时，中百集团和武汉中商双双为异议股东提供了现金选择权，即中百集团12.39元/股，武汉中商为11.49元/股。根据12月7日收盘，中百集团股价跌至8.73元/股，武汉中商股价跌至7.56元/股，与现金选择权分别相差3.66元/股和3.93元/股，即存在41.92%和51.98%的“套利”空间。对于如此巨大的套利空间，为新光控股下一步的操作提供了充足的保障。如果新光控股属于财务投资，其持有的3460.8726万股采用现金选择权，可“套利”逾1亿元；如果新光控股要超越武汉商联，增持数量达3458.6674万股，按昨日股价计算，需斥资3亿元左右。

新光控股官网显示，其始建于1995年，是一家以流行饰品为主业，集投资、商贸、地产于一体的民营企业集团，截至目前拥有21家全资子公司及控股公司，总资产近百亿元。新光控股的商业板块主要由上海美丽华及天女至爱负责，其中上海美丽华旗下拥有“张小泉”、“百新”、“汇丰纸行”、“王星记”等多个百年老字号品牌。

2行业走势及估值

上周沪深300下跌2.11%，消费板块均出现较大跌幅，特别是食品饮料补跌幅度最大，跌幅第一。商业贸易周跌幅为4.78%，是跌幅第三的板块，仅有食品饮料和有色金属两个板块跌幅比商贸大，商贸行业严重跑赢大盘，其中零售二级行业的周跌幅比商贸整体更大，为5.40%，商贸行业跑输沪深300指数2.63个百分点，零售跑输沪深300指数3.30个百分点。

上周在消费相关板块中，零售是所有二级行业中跌幅第2的，饮料制造跌幅第一。在三级行业分类中，百货、专业连锁和商业物业经营周跌幅分别为4.96%、6.22%和4.94%。上周零售个股涨幅榜中，仅有5只个股实现正收益，分别是中百集团、吉峰农机、秋林集团、天音控股和步步高。首商股份、大商股份、永辉超市、三江购物、苏宁电器排在跌幅榜前5。很多核心股票在本周创下新低，基本上消费板块的普跌是对消费数据的悲观反应。

从估值状态看，根据万德市盈率（TTM整体法）统计方法，零售板块目前的市盈率23.34倍，全部A股的市盈率13.67倍，相对于全部A股的溢价率为70.74%。零售的估值及相对大盘的溢价率比上周进一步下降。

本周观点：

上周组合中的4只个股一涨三跌。步步高涨0.04%，其余三只王府井、三江购物、辉隆股份全部下跌且跌幅都比行业指数大。我们的组合周收益率-5.93%，但行业周收益率为-5.40%，所以我们的组合跑输行业0.53个百分点，跑输沪深300指数3.82个百分点。

本周我们继续维持行业中性评级。为博短期收益，我们将今年以来持续下跌的人人乐、小商品城调入股票池，将新近创年内新低的天虹商场、友阿股份、大商股份也再次放入股票池，暂时将辉隆股份和三江购物臵出。博超跌反弹扩大本期股票池至7只，分别是：王府井、步步高、人人乐、小商品城、天虹商场、友阿股份、大商股份。

行业动态跟踪与点评

新《车船税》公布事件点评(郑连声) 12月9日上午，第610号中华人民共和国国务院令发布,称《中华人民共和国车船税法实施条例》已于2011年11月23日国务院第182次常务会议上通过，自2012年1月1日起施行。

为调整汽车产品消费结构，《条例》规定各省、自治区、直辖市人民政府根据车船税法所附《车船税税目税额表》确定车辆具体适用税额，应当遵循以下原则：（一）乘用车依排气量从小到大递增税额；（二）客车按照核定载客人数20人以下和20人（含）以上两档划分，递增税额。各省、自治区、直辖市人民政府确定的车辆具体适用税额，应当报国务院备案。

新《车船税法》接照排量征税,而现行车船税是以车辆类型和自重作为计税依据。据测算,新《车船税法》对占比87%的2.0升(含)以下乘用车保持原有税负或适度降低,对占比约为10%的2.0升至2.5升(含)乘用车税额幅度略有提高,对占比不到3%的2.5升以上乘用车税额幅度有较大提高。新《车船税法》体现了国家节能减排的意图，更重要的是，税赋更合理，不会再出现1.0L的奇瑞QQ与4.0L的奔驰税额相同的不合理局面。我们认为，虽然新《车船税法》将使大排量中高端乘用车与小排量低端乘用车的税赋拉开，但对高价的中高端乘用车来说，影响较小。而小排量低端乘用车市场相比影响较大。

《校车安全条例（草案征求意见稿）》公布事件点评（郑连声） 12月11日，国务院法制办公布《校车安全条例（草案征求意见稿）》，面向社会各界征求意见。主要内容如下：

1. 草案对资金来源问题做出了如下规定：国家通过财政资助、税收优惠、鼓励社会捐赠等多种方式，支持农村地区为居住分散的接受义务教育的学生提供校车服务。发展校车服务所需的财政支持资金由中央财政和地方财政分担，具体办法由国务院财政部门制定。

2.草案对监管主体与职责做出了如下规定：首先明确县级以上地方政府对校车安全管理负“总责”。此外，教育部门负责审核校车使用申请，查处学校违规行为等。公安部门主要负责审查校车安全技术条件，办理注册登记并核发校车标牌，审核校车驾驶人资格，查处取缔上路行驶的非法校车等。交通运输、工业和信息化、产品质量监督、安全生产监管等部门按照各自的职责，分别负责校车安全管理的相关工作。草案还指明了国务院教育行政部门、公安部门以及有关部门的职责，要求各司其职、密切配合，共同做好校车安全管理工作。

3.校车安全责任主体规定：草案明确，学校和校车服务提供单位保障校车安全的责任。

4.校车质量标准规定：草案规定，国家建立健全作为强制性技术规范的校车安全标准体系，并对校车安全标准的制定部门和制定、修订的原则作了规定；要求校车生产企业应当建立健全产品质量保证体系，保证生产、改装的校车符合校车安全标准；不符合标准的不得出厂销售。2010年7月1日，国家标准委员会发布的《专用小学生校车安全技术条件》开始执行，基本实现了与国际接轨。此外，据悉目前有关部门正在抓紧制定专用于幼儿的校车安全国家标准。这些标准的制定，将有望进一步提升校车的安全系数和质量。

5.校车车型规定：草案规定，只有符合机动车安全技术标准等安全保障条件，审查合格，取得校车标牌的7座以上载客汽车，方可作为校车使用。同时，校车要装备停车指示牌，喷涂统一的外观标识，投保交强险和乘客责任险等。

6.校车驾驶员资格规定：草案规定，校车驾驶人应有相应准驾车型3年以上资格，年龄不超过60周岁，最近连续3个记分周期内没有满分记录，无致人死亡或者重伤的交通责任事故，无饮酒及醉酒后驾驶记录、超速等严重交通违法行为，无犯罪记录，未因违反治安管理受过拘留处罚，身体健康，无酗酒、吸毒行为记录，无传染性疾病，无癫痫、精神病等可能危及行车安全的病史。

7.校车特权规定：草案对校车赋予了三项优先权：①校车运载学生时，交通警察应当指挥疏导校车优先通行；②校车可以在公交专用车道以及其他禁止社会车辆通行但允许公交车辆通行的路段行驶；③校车需在道路上停车上下学生时，后方车辆应当停车等待、禁止超越等。

8. 草案还规定，学校应当指派照管人员随校车全程照管乘车学生，并应定期对随车照管人员进行安全教育，组织学习道路交通安全法律法规、安全防范和急救知识。 我们认为，草案对校车面临的主要问题做了比较全面的规定。但目前国内生产标准校车的企业较少，校车市场需求缺口很大，宇通客车董事长汤玉祥认为，我国校车市场容量在百万辆左右，未来年更新数量在10-15万辆之间。同时，校车市场将会带动400亿元的全新产业链。因此，较早进入校车领域，取得先发优势的宇通、中通、安凯、金龙、曙光股份旗下的黄海汽车等国内知名品牌车企将会优先收益。受草案公布影响，投资者可关注这些车企近期在资本市场上的表现，并可根据大盘走势以采取波段操作为主适时介入。

金融工程研究

多空博弈或将加剧 弱势格局较难扭转——股指期货周报（11.12.5~11.12.9）（徐莉莉）

期指震荡下挫：上周市场继续向下寻求支撑，市场避险情绪较为浓厚。尽管周五公布的经济数据显示，CPI同比上涨4.2%，同比增幅创14个月新低，但市场对此反应平淡，反弹无力。截止周五收盘，沪深300指数下跌2.11%，四大期指合约分别下跌2.11%、2.21%、2.01%、2.06%。

多空激烈争夺：上周期指市场总体持仓量大幅增加9261手。从前二十大持仓会员对主力合约IF1112的持仓情况看，上周持买单量增加2250手，持卖单量增加4033手，净空单量为6416手较上周增加1783手。持仓量的变化显示期指市场多空博弈加剧但空方优势依然明显。 瞬时套利机会出现：从上周基差变动情况看，合约基差大幅震荡，升水幅度略有扩大，IF1112最大基差为18.91，期现套利机会有所增加，但该价差水平持续时间较短，这种瞬时套利机会在操作上有一定难度。

多空博弈或将加剧 弱势格局较难扭转：目前海外市场仍然较为动荡，未有稳定预期，国内方面即将召开的中央经济工作会议将定调明年经济政策。可见，在国内国外不确定因素的影响下，多空博弈或将继续加剧，不过临近年末资金面较为紧张加之IPO扩容压力，短期市场弱势格局较难得到扭转。建议期指投资者保持谨慎，轻仓操作。

A股市场再创新低 基金仓位普遍回升——基金仓位监测周报（11.12.05 ~ 11.12.09）（徐莉莉、郭畅研）

基金整体仓位上涨1.92%：根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的415只偏股型开放式基金上周的平均仓位为77.03%，比前周的75.11%增加了1.92个百分点。其中股票型基金平均仓位为81.02%，比前周增加了1.64个百分点；混合型基金平均仓位为70.07%，比前周增加了2.41个百分点。 除指数变化的影响，偏股型基金上周加仓2.32%：上周沪深300指数下跌2.11%，剔除指数下跌给基金带来主动减仓的影响后，偏股型基金上周平均仓位增加2.32个百分点。其中股票型基金主动加仓1.99个百分点，混合型基金主动加仓2.88个百分点。

从具体基金来看，上周415只基金中295只主动加仓、120只主动减仓，主动加仓幅度在5%以上的基金为81只，主动减仓幅度在5%以上的基金为16只。上周高仓位基金的比例较前周增加3.86%，仓位在80%以上的基金占基金总数的比例为40%。

从基金公司来看， 62家基金公司中51家加仓、11家减仓：根据12月10日的测算结果，上周62家基金公司中51家加仓、11家减仓。其中泰达宏利、银河、诺德、中银和华泰柏瑞等基金公司大幅加仓，而民生加银和海富通基金公司减仓幅度较大。 大型基金公司模拟仓位变化情况：上周，六家大型基金公司除博时基金外，全部主动加仓，其中景顺长城、嘉实和易方达三家基金公司加仓幅度较大，分别为4.37%、3.78%和3.65%，平均仓位为81.99%、68.45%和76.38%；博时基金主动减仓1.67%，平均仓位为65.52%。

弱势中大盘蓝筹股相对抗跌—市场估值统计周报（11.12.5~11.12.9）（何翔）

本周A股继续下跌，当前全部A股静态市盈率水平为15.71倍，TTM市盈率为13.67倍，下降2.12%。本周上证50估值降0.7%，表现相对较好，而创业板、中小板与深100估值降幅均超3%。

本周大部分行业估值下降，仅房地产估值微升，金融服务、信息设备、交通运输、信息服务等行业跌幅相对较小，食品饮料、有色金属、商业贸易、化工、轻工制造等行业跌幅较大。

恒生A-H股溢价指数由109.95升至112.46，当前有8支股票AH溢价为负。

本周海外市场涨跌互现。道琼斯工业指数涨1.37%，纳斯达克指数跌0.76%，德国法兰克福DAX指数跌1.55%，日本日经225指数跌1.24%，恒生指数跌2.39%。A股相对于美股溢价从-5%降至-8%。

封闭式基金周报（12.05-12.09）（何翔，黄向前）

封基表现。上周，传统封基净值全部出现下跌，价格随净值大幅下挫，对应折价率进一步扩大。基金景福和基金景宏跌幅超过10%，可密切关注超跌后的净值与价格反弹。非分级创新型基金净值和价格变动幅度不大，两支股票型创新封基延续了先前的颓势，周净值和价格下降较多。分级基金上周表现不如人意，纯债型分级基金净值微弱上涨，偏债型分级基金净值小幅下跌。股票类分级基金净值下降幅度较大，尤其是跟踪小盘股指数的信诚中证500分级，单周净值下跌超过4%。二级市场方面，债券类稳健份额呈微量上涨或下跌趋势。

股票类稳健份额出现2%左右的跌幅，而全部进取份额的价格除嘉实多利进取外全部下跌。 策略观点。债券市场的利好环境继续：下调存款准备金率0.5个百分点，释放资金约4000亿，财政存款下拨也能够释放不少流动性，冲抵公开市场资金净回笼、外汇占款减少，银行揽储等不利因素后，整体上银行间流动性是改善的。另一方面，政策释放确定性信号，降息及存准下调已成一致预期，债券类基金进入配臵良机。但同时投资者亦需警惕近期部分债券分级的低风险份额陆续打开申购赎回，低风险份额遭遇较大规模赎回，对应高风险份额杠杆下降。由于接近年底，部分分级基金稳健份额如银华稳进、银华金利、申万收益等众多低风险份额即将进行折算，超过1元的部分将以母基金的形式给予投资者，投资者可以选择赎回落袋为安，对应当前的二级市场价格，利息相对于本金的收益占比颇有吸引力，因而短期这些即将折算的低风险份额折价有回归的趋势，投资者可继续持有。 基金组合推荐。分级封基：银华稳健、信诚500A、深成收益、泰达宏利聚利B。