A股95%账户已成僵户 股民退出谁该入股市

===精彩导读===

股民惨状

A股95%账户已成僵户 愈发“伤不起了”

调查显示：近半股民将择机清仓退出股市 | 今年仅3.9%股民盈利约10%

市场行情

A股拐点或许仍遥远 | 沪指创32个月来新低 A股今年或再度熊冠全球

罪魁祸首 A股十年涨幅接近零 大扩容成祸首

疯狂套现 套现过大年 “首富”岁末争相卖股

最大疑问 谁该进入股市

===本文阅读===

A股95%账户已成僵户 愈发“伤不起了”

市场很弱，成交量地量后还是地量，有消息称：A股95%账户已成僵户，越来越多的A股股民，随着市场持续下跌，愈发“伤不起了”。昨天上午开盘后，上证综指低开低走，10分钟后，盘中瞬间跌破2300点整数关，这一关口自2009年3月23日上攻后，直至今日才被跌破。

中小投资者应该清醒地认识到，自己永远都是这个市场的弱者，永远都是各方利益角逐的牺牲者，也正因如此，这个市场是不适宜低收入人群来参与的。问题是广大散户已经套住了该怎么办?

面对当前的股市投资 “生态环境”，为了在筑底阶段不要成为别人的“盘中餐”，面对弱市笔者特提出年底操作的“八字方针”：

捡：捡有可能高分红的“红包股”。今年以来获得地方财政扶持奖励的上市公司中，有14家公司年度业绩报喜。上市公司每年都会收到各种各样的地方财政补贴“红包”，部分红包更能体现政府对上市公司的经营发展起到了不可忽视的支持力度，有了地方财政的大力支持，部分公司的经营发展获得更大的空间，也提升此类上市公司的经营质量，促进上市公司的盈利能力。弱市中逢低捡这类“红包股”，作中线投资考量或许来年有所斩获。

保：有些前些年在低位买了牛股的投资者，如果账面还有盈利。如何保住胜利成果就成了重中之重，落贷为安，不啻为最佳选择，不要拿已到手的利润去买昂贵的“过山车”门票，在玩了一次上天入地的心跳后，当心把多年的盈利玩完。

退：面对调整，撤退有时是最好的进攻，满仓面对跌势，市值缩水很快，一两天功夫就会被风干，如果实在想过把瘾，就选择一些套得不深的择机卖出，让手中持有多一些现金，即使面对暴跌也不会伤筋动骨。

忍：忍字当前，就是不要盲目进场抢暴跌个股的反弹，筑底阶段是个最痛苦的过程。大多数中小散户亏钱，就是看到题材股有两三个跌停后去抢反弹，结果被深套，教训深刻当立此为照，别在补跌股中途去同机构“换岗”。同时，只要上市公司没有预亏、预警，跌幅已深，没有再次暴炒过的应忍痛持有，打“持久战”，时间会疗治所有的伤痛。

减：面对大股东坚决减持的个股，应逢盘中反弹果断跟随减仓，减仓如同减肥没有决心和忍心是难以凑效的。对于已经炒高的股票，不要抱任何可能再摸双顶的幻想，因为庄家去意坚定，只要有接盘，不会发善心，对恶庄股应止损避险。一旦机构出货，解禁的限售股价格自然一落千丈。

躲：躲ST股。长期以来，退市制度形同虚设，导致ST类个股借壳重组甚嚣尘上，大量连年巨亏、资不抵债的垃圾公司依然被反复爆炒，股价高烧不退。不过，随着创业板退市制度再次被提上议事日程，在更严厉的退市制度出台的预期下，ST板块开始集体大幅下挫，资金出逃迹象非常明显。临近年底，又是ST板块个股面临 “生死大考”的时间窗口，大量ST板块上市公司在退市风险将大大增加的同时，壳资源的炒作价值也势必会大打折扣，这将对ST板块带来负面影响。

观：这既是观望的观，又是观赏的观。空仓者要守得住寂寞观望。对于高耸入云的庄股要心平气和观赏，庄家因高度控盘且价高难沽，出不了货会自拉自唱，暴跌时可能逆市飞扬。你一定要做到黄鹤楼上看翻船，千万不要下海救人，股海中下水救人，淹死的必定是会水的救人者。

抓：套牢者要抓住每一次机会抢反弹，做“T+0”，买入手中持有的套牢股票，在反弹中当日卖出，降低成本。要记住，在反转未形成的弱市调整市道中，任何一次反弹都是下跌抵抗，昙花一现，在花开花谢之前，提前走人。

（苏渝　新闻晚报）

调查显示：近半股民将择机清仓退出股市

股市低迷造成股民年前无心作战，五成股民节前准备清仓。但是同时仍然对2300点的底部表示认同，认为A 股继续下跌的动力很小，此时不应该盲目杀跌。

市场再创新低，不少股民准备择机清仓。从持股时间来看，近八成股民选择持仓6个月以上的原因均为“被套牢”，仅16.9%的股民是因主动长期投资。 对于2012年的市场，44%的股民认为仍将维持盘整走势，31.6%的股民认为将出现上涨行情。对于2012年的操作策略，48.2%的股民表示将“择机清仓，退出股市”，31.3%的股民表示将以中长线投资为主。

(城市晚报)

今年仅3.9%股民盈利约10%

权威调查显示，在近1万人中，86.3%的股民对今年股市整体情况“不满意”。从投资收益上看，51.8%的股民今年投资股票亏损20%至50%，14.4%的股民亏损50%至70%，仅3.9%的股民盈利10%左右。

市场调查

年底之前股市还会有行情吗?记者为此来到本市的一些证券公司，对一些股民进行采访，发现尽管一年来被股市伤透，但是股民仍然对A股的中期走势抱有期望。

股市下跌动力不大了

资深股民王先生认为今年股市行情一直不好，从4月18日的3067点一直下跌到上周四的2302点，大多数股民都亏损严重，对股市失去了信心。很多股民都退出了股市，甚至不打算继续投资股票了。这说明，股市下跌的动力已经不大了，现在主要是机构在大力做空，向下打压出空间，但指数已经跌到了10年的平均线，再往下跌的动力越来越小了。2300多点今年已经几次见到，但始终没有跌破2300点的点位，说明在2300点，有比较强的支撑。

所以，股民在目前的点位，不宜轻易杀跌，而应该保持冷静，持股不动应该是正确的选择。(广州日报)

A股拐点或许仍遥远

面对环球金融氛围的一片动荡，中国在“压通胀”或“保增长”这道难题之前已纠结许久。年末沪指一路跌至2300点一线后的窄幅震荡，也被市场普遍视作多空双方凝神仰望来年政策面“宽严取舍”的相持期。

随着管理层“明年保持稳健货币政策不变”最新方针的提出，仍在咬牙坚持的多头们显然已陷入了甚为尴尬的境地——各种迹象显示，虽然CPI拐点已日渐清晰地浮出水面，但A股的拐点则很可能无法同步出现，或许，眼下距离那个股民们满心期盼的时点仍然遥远。

警惕：或将出现惨烈多杀多局面

上周市场围绕2300点反复震荡，“跌而不破”成为当前A股纠结态势的真实写照。面对11月份CPI、PPI数据大幅下降的超预期利好刺激，沪深两市并未积极响应而是选择了再次缩量震荡，个股呈现普跌态势，空头继续牢牢占据着盘面主动。从形态来看，沪指日K线呈现并不多见的“四连星”，周线上更是出现罕见的“五连阴”。

此前有分析人士指出，考虑到沪指上方压力较重，如果没有成交量配合，市场即使出现反弹空间也相对有限。上证指数在周线缩量5连阴后随时有反弹要求，站在技术角度上看，连续的地量不断涌现，毕竟能证明抛压已经很轻很轻，或者说有无形之手在维系——多空双方都在等待一个信号。但是，中央管理层关于来年货币政策的最新表态，对股市而言显然不能算是一个好信号。与此同时，即将开始的新一个交易周中，市场还将承受诸多IPO的冲击。一边是不能“阻止”抽血，另一边曾给予厚望的货币政策上有所动作也几乎无望，这种环境下的市场多头真可谓是“手无寸铁在裸泳”。这种局势下，只怕场内最坚强的多头也会腿脚发软而心生转手杀跌之念，最极端的“多杀多”局面似乎已不是杞人忧天。

外围：中期利空因素占据上风

把视线从一地鸡毛的A股市场向外围延伸，情况同样无法令人乐观。刚刚召开的欧盟峰会前，德国和法国领导人达成了一份完整的协定，强调“如果不修改欧盟条约将很难实践财政纪律”，这意味着欧元区需要结构性改革及严格的财政法规。法国和德国希望在国家赤字超过3%后实施自动制裁;并希望欧盟条约修改能在整个欧盟实现，但若未果，条约的修改可能仅被限制在17个欧元区国家;同时希望在明年3月份之前最终敲定协议。两国领导人亦表示，已就未来民间资金参与救助达成一致，并认为永久性解决机制将建立在IMF方案之上，并准备好确定如何同IMF一道利用EFSF资源。

市场人士许盛认为，明年2月至6月欧债的大量集中到期是严酷的事实，而解决欧债问题的不同思路或路径将对商品市场产生完全不同的影响。目前德国人的思路是修改欧盟条约，逐步建立重债国家有序退出欧元区的机制，其结果将是减赤以及收缩信贷，对商品期价中期利空，长期而言有利欧元区经济;而发行欧元区统一债券的思路无异于一次大规模的量化宽松，中短期对商品期价起到助涨的作用。解决问题时究竟选择那种思路或路径取决于政治家的决定，给我们判断商品期价的走势造成了很高的难度。相比较而言，因德国领导人的坚持并可能主导欧债问题的解决路径，中期利空因素占据上风的可能性较大。因此，许盛将坚持持有前期建立的空头头寸。

声音：尚有机构坚持底部判断

对于股指新低的出现，仍有部分市场机构将其视作“估值底”已经形成的偏暖信号，这一点，从临近年底不少基金公司抢发指数基金的态势上可略见一斑。

申银万国市场研究部总监桂浩明认为，汇金增持后“政策底”出现的情况下，“市场底”已经出现，现正经历最后的确认阶段。展望2012年，他认为宏观政策有望进一步明朗，松动举措会在很多方面出现，实体经济会继续保持现有的增长水平。因此，他看好明年的市场走势。平安大华深证300指数增强型基金拟任经理焦巍则认为，在这种市场环境下指数投资不失为一种较好的选择。“作为一种收益特征鲜明的投资产品，其分散的行业配置、精确的比例控制，在市场进入拐点时更能抓住投资热点，把握投资机会，分享市场收益。尤其是跟踪优质指数的操作方式，在市场好转时更能有好的表现。”据数据统计，在2009年11 月5日至2011年6月30日的两市主要指数的阶段涨跌幅排名中，深证300指数涨幅排名位居前列，业绩表现超越深证100、深证成指、上证综指以及沪深300等指数。

操作：短线支撑在2250点附近

在年底资金面紧张、未来政策面难言积极的状况下，眼下的市场着实没有多少做多的意愿。从这一点来看，股指2300点整数关后市跌破的概率甚大，大盘的重心预计还将再下一个台阶。这种环境中，一些题材股、绩差股、ST板块等结构性风险仍有继续释放的动能，投资者应该对其坚决回避。

难道就会这样一路跌向无止的深渊?申银万国分析师钱启敏预判，震荡盘跌中2250点一线或有短线支撑。不过，若真有反弹出现，建议大家切勿贸然入场——除过前文已述的内外不振的市场环境外，仅从时间节点看，未来两周将是机构结账最为密集的阶段，加上本周将再现“大小非”解禁高潮，所以行情一旦走强势必招致较大抛压，这成为制约短线走强的一大因素。

综合考量，眼下的市场环境中投资者仍应以避险为主，轻仓观望，如出现放量急跌，企稳后可试探性少量做多，但切记须快进快出以免深陷。

沪指创32个月来新低 A股今年或再度熊冠全球

12日，跌跌不休的上证指数终于失守2300点的重要整数关口，创下了自2009年3月以来的32个月新低;同时，两市成交仅682亿元，沪市成交额已接近1664点时水平，创3年多新低。接受记者采访的业内人士认为，此次破位下跌是包括政策放松预期落空在内的多项利空的合力所造成，甚至不排除后市继续出现恐慌性下跌的可能。

新低

沪指失守2300点

12日，沪深两市早盘低开后一路震荡下行，午后中石油、中石化及券商股杀跌，沪指2300点整数关口正式告破。截至收盘，上证综指报2291.55点，下跌23.72点，跌幅为1 .0 2 %。 沪指盘中最低下探至2290.26点，创下2009年3月26日以来的32个月新低。深证成指收报9376.28点，下跌103.99点，跌幅为1.10%。深证成指盘中最低下探至9365.38点，创下2010年7月9日以来新低。中小板综指报5406.25点，下跌1.29%。创业板报790.79点，跌1.01%。上证B指报221.00点，跌1.16%。深证B指报563.73点，下跌0.86%。

沪深两市A股共计381只股票上涨，1771只股票下跌。板块方面，仅公路桥梁、保险以及纺织机械上涨，房地产、陶瓷水泥、服装鞋类等板块则领跌大盘。

由于在9日召开的中共中央政治局会议上明确提出坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，促进房地产市场健康发展。房地产板块周一全天弱势调整。截至收盘，房地产(申万)指数大跌2.69%。上海新梅、中珠控股跌停，万科A、金地集团、招商地产、保利地产、绵世股份、世联地产、滨江集团等均有较大跌幅。

广发证券认为，自11月16日以来，大盘下跌已达19个交易日，上证指数区间跌幅高达9.23%，但严重超跌并未形成有效的反弹，主要原因在于本次下跌是以缩量阴跌的形式完成，这种抵抗性下跌无法完成风险的集中释放，从而使得反弹迟迟未现。在这种缩量阴跌不出现改变的情况下，股指难有大的反弹出现。

信达证券研发中心副总经理刘景德对记者表示，整个市场人气十分低迷，下跌趋势一直没有改变，虽然跌的很多了，但没有资金进场。而在目前的点位上，许多投资者已被深度套牢，但却没有出货的意愿，因此暂时没有恐慌性的抛盘，这也是量缩的主要原因。

刘景德认为，股市之所以出现下跌，关键还是在于对未来经济基本面的预期不太稳定。欧债危机远未过去，大宗商品整体仍呈现下跌格局，周期性行业不好。从国内看，10月份以来，企业效益的增长速度明显回落，未来几个月内仍将继续回落，甚至有可能出现负增长。目前的下跌趋势很难改变，只有当宏观经济转好、货币政策放松等一系列因素的共振之下，才能好转。

利空

内外交困致A股破位下行

市场普遍认为，周一市场的破位下行，主要源于此前中央政治局会议提出的保持政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健货币政策。对此，市场普遍解读为明年的宏观调控将以“稳”字当头，基本上排除了货币政策大幅宽松的可能性，令市场的预期落空。但接受《经济参考报》采访的专家普遍认为，除了政策宽松预期落空外，宏观基本面走势不容乐观、外围环境的恶化、市场情绪的极端起落以及供求关系的失衡等一系列因素的合力，才是造成近一段时间以来市场阴跌不止，并最终失守2300点的原因。

摩根大通认为，外部不利因素，特别是发达市场经济体较为疲弱的最终需求增长，在未来几个季度将继续增加中国出口行业的不确定性。欧元区主权债务危机升级及其对全球金融市场和全球需求带来的影响将继续成为2012年中国和世界其他国家面临的最大风险。展望2012年，在上半年外部需求增长预期将会持续低迷的情况下，决策者将面临既要采取措施刺激内需，但又不能重新引发通胀问题及房地产价格泡沫的挑战。如果信贷控制过早放宽，可能会影响过往各项政策所取得的成果。

在外围环境面临重大不确定性的情况下，国内的情况也不容乐观。长江证券分析师邓二勇表示，11月的宏观经济数据的公布，完全确认了宏观经济进入小周期衰退的判断。邓二勇认为，PPI的下降速率，足以用惊人来形容。一方面，从同比方面来看，由10月的5%直接单月下降至2.7%，加工类PPI同比指数，在最新的11月数据中，首次低于临界值2 .5%， 进入低弹性区，仅为1.1%。

与此同时，临近年末，市场的资金面也面临着新的考验。周一，上海银行间同业拆放利率中，短期品种全线走高。隔夜利率上升5.75个基点，报2 .9475%;7天利率上升0 .84个基点，报3.5392%;2周利率上升18.91个基点，报3.6833%;1个月期利率上升30. 71个基点，报4.8814%。兴业证券认为，大趋势上，以票据贴现利率为代表的反应实体经济资金状况指标显著回落之前，流动性改善仍可能面临波折。期间，仍需要关注岁末年初资金做账压力、民间资金链可能再度受到冲击的风险。

南方基金首席策略分析师杨德龙则对记者表示，新股发行提速，对市场资金面造成了比较大的压力。到了12月份，许多公司都在抓紧上市，因为要拖到明年的话，就必须要补充今年的财务报表，因此造成了12月份有扎堆上市的情况，在本来就缺乏资金的情况下，这会造成市场的进一步失衡。

趋势

A股今年或再度“熊冠全球”

统计数据显示，截至12日收盘，上证综指今年以来的累计跌幅已经达到了18.39%，深证成指今年以来的跌幅则达到了24.74%。而在全球的主要市场当中，道琼斯工业平均指数今年以来累计上涨了5.24%，纳斯达克综合指数则微跌了0.23%，标准普尔指数微跌了0.19%。即使是在深陷债务危机的欧洲，截至记者12日截稿时，伦敦富时100指数、巴黎CAC40指数和法兰克福DAX指数今年以来的累计跌幅也分别仅为6 .97%、18 .04 %和15.24%，均低于沪深两市的跌幅。

在亚洲市场，东京日经225指数和香港恒生指数今年以来的跌幅也分别只有15.40%和0 .06%。在临近2011年年末，同中国在全球主要经济体中屈指可数的高增长相比，作为“晴雨表”的资本市场却再度有“熊冠全球”之势。

然而，更为令人担忧的是，由于两市周一的地量破位下行，市场担忧，后市可能出现恐慌性的下跌，A股甚至有可能在2011年的最后数个交易日当中上演一幕 “ 黑色1 2月”。

刘景德认为，跌破2300点之后，市场会出现一些恐慌性的抛盘。而一旦下跌确认之后，尤其是作为大盘股的银行股一下跌，整个市场就有可能会出现恐慌性的下跌。他认为，2300点跌破之后，沪指在2200点、2100点会有一定的支撑，但都不会是有效支撑，可能会下跌至2000点左右。

“情况是不太好，但还是有险可守。”英大证券研究所所长李大霄则对《经济参考报》记者表示，跌破2300点之后，并未出现恐慌盘。“蓝筹股的支撑还是比较强的。”他认为，蓝筹股无论是从估值，还是从历史低点以及盘面的表现来看，均处在较低的位置。市场的主体还是具备了防御的价值，这一点并不会因为跌破2300点而改变。另外，从股价结构来看，相对于大股票而言小股票的估值依然过高，需要一个泡沫释放的过程。

因此，蓝筹有支撑，小股票有压力，在市场情绪低落的情况下，出现破位下跌并不奇怪。“破位不好，但还是要冷静地看待，基本的情况还是稳定的，整个市场的投资价值并未受到根本性的颠覆。”李大霄认为，周一的破位较为平静，还是延续了前一阶段分化的表现。“蓝筹股依然稳定，小股票依然在调整之中，因此无需恐慌。”李大霄则认为，未来出现恐慌性的下跌的几率并不大。

李大霄认为，目前需要做一些政策上的调整，树立起市场信心。“虽然近期出台了一系列规范市场的举措，但短期来看市场供求关系的平衡还是显得尤为重要。”他认为，融资与投资的力量需要重新平衡，短期内政策性主导的买盘和卖盘的力量互相均衡也十分重要。从目前的情况来看，汇金、社保以及大型央企增持的力度显然无法对抗IPO、再融资等政策性抛盘的力量。(中国新闻网)

A股十年涨幅接近零 大扩容成祸首

年底将再掀新股发行高潮12月12日，东吴证券挂牌交易;另外还有几十家已过会尚未发行的公司也将赶在年末上场……众多公司排队上市，限售股解禁高峰将至，12月的A股市场将面临着超过2000亿元的"抽血"压力。据分析，A股指数(沪指)在接近2011年底时，点位竟与2001年最高峰时的点位水平基本重合。也就是说，10年里A股虽然发了不少股，圈了不少钱，但回馈给投资者的涨幅却接近于零，而在不断扩容的IPO正是"罪魁祸首"。

新股发行再掀高潮

接近年底，市场上正在迎来的IPO狂潮令人注目。 12月8日晚间，证监会网站挂出宜通世纪、聚飞光电及宁波慈星等4家公司的《首发招股说明书(申报稿)》。再加上刚进入12月就披露申报稿的德联集团、南城百货和吉视传媒3家公司，12月以来已有7家公司申报上市并被受理，扣除节假日及周末，平均几乎每天都有一份申报稿登场。

与此同时，深交所网站则挂出南通锻压、金明精机、汇冠股份、和晶科技的《招股说明书》。进入2011年下半年来，公司IPO的消息就接连不断。 8月5家，9月14家，A股市场经历短暂的喘息后，进入10月，申报上市并被受理的公司数量急剧上升。

据《每日经济新闻》报道，10月共有21家公司在证监会网站刊登申报稿，11月则为27家。进入12月，状况依旧。这似乎在提示投资者，IPO正悄然提速。

如今，当市场还在关注新华保险的IPO时，东吴证券已作为证监会分红新政后的第一单IPO，迎来上市倒计时。此外，陕煤股份、中交股份等也蓄势待发，另外还有40余家已过会尚未发行的公司也将赶在年末上场。粗略计算，12月仅新股合计发行股数就高达15.6亿股。

股市面临"抽血"压力

上市融资对企业来说是好事，但对流动性已经十分匮乏的股市来说，就不见得是好事了。

作为即将上市的两只大盘股，陕煤股份和中交股份的动向尤其受到外界关注。其中，陕煤股份早在8月底便已过会，拟融资172亿元;而中交股份在9月底过会，拟融资200亿元。据了解，两只大盘股迟迟没有上市，主要是计划缩减此前预定的融资规模，以适应当前市场的承受能力。但毕竟上百亿元的融资额直逼今年融资最大的中国水电，已对市场心理面造成直接的影响。

而这只是刚刚开始。据巨灵财经终端数据显示，目前已过会、尚未发行的准上市公司超过50家。有业内人士认为，这些"过而未发"的公司登陆A股市场只是时间问题，一旦时机成熟就会立即启动。为迎接它们的到来，市场需要超过500亿元的真金白银来承接。如果考虑申购冻结资金，这批新股的"抽血效应"将呈几何级数放大。

除了新股的密集发行，12月还将迎来限售股解禁的高峰。经历前3个月连续低于千亿的解禁水平，12月股市又将迎来逾1600亿的解禁潮。这一数值在产业资本和高管股东频频减持的背景下显得格外敏感。据报道，12月100家公司限售解禁股达199.24亿股，累计解禁市值约1625.38亿元，环比增长75.37%。

据目前情况统计，今年年末赶场上市的15.6亿股将给市场带来超过500亿元的压力，再加上解禁股的1625.38亿元，A股面临超过2000亿元的资金压力。

大扩容是"罪魁祸首"

接二连三的上市消息让市场惊讶不已，而资金短期流动性紧张也让A股如惊弓之鸟，稍有风吹草动就承受不住。

新股上会为何上演年底疯狂?有券商人士对媒体表示，监管部门未来可能出台更多涉及新股发行的政策新规，若等到明年上会，可能将增加各方的工作量，财报需要更新，新规涉及的内容也需要修整，这是公司急于在年底上会的主要原因。

但相比于股市"重量"的不断增加，股市的"质量"却未见提高。有媒体认为，这是IPO大扩容"惹的祸"。

据《每日经济新闻》盘点股市10年来的发展，发现眼下的沪指在接近2011年底时，点位竟与2001年最高峰时的点位水平基本重合。也就是说，10年里A股虽然发了不少股，圈了不少钱，但回馈给投资者的涨幅竟然接近于零。

据报道，2001年，一年间上市公司不超过63家，市场还可以慢慢消化，投资者也可以慢慢分析和选择;2011年，一年间上市公司或超250家，平均计算，几乎每个交易日都有一只新股上市，投资者应接不暇，市场资金自然也就无力承受。

"这就类似于股池被不断拓宽，资金活水却不见如何注入，代表水位线的股指只能选择下降了。 "有资深投资人士对媒体表示。

也有业内人士表示，IPO扩容本身并没有错，然而，当IPO扩容速度过快，市场资金就会陷入拆东墙补西墙的境地，市场自我修复功能就会发生紊乱。而眼下，大盘股扩容多半对股票二级市场形成"抽血"效应，在资金面紧张的情况下，加上大小非疯狂减持，12月市场面临的压力显然更为沉重。但另一方面，即使知道过多的"抽血"会减少资本的推动能力，或许股市还会不阴不晴地与中国实际经济增长速度相脱离，但IPO的速度和体量也未必能够减缓或减少。

据消息人士透露，目前等着上会的公司就不下数十家，而各大券商手中的IPO项目数量也不在少数，新股发行速度减缓的可能性不大。(辽宁日报)

套现过大年 “首富”岁末争相卖股

岁末年初，随着市场的持续低迷，上市公司大股东减持的速度有增无减，11月份深沪两市的大股东减持井喷在12月份继续蔓延。据WIND数据统计，截至11月28日，208家上市公司共遭净减持11.03亿股，套现131.37亿元。其中，中小板和创业板上市公司充当了减持主力军，共有163家中小板和创业板上市公司出现净减持，占比达到78%。

日前上市公司独一味披露，控股股东阙文彬在一个月内减持公司股份3000万股，累计套现近3.67亿元，一举超越了11月份"套现王"李兆会。在2011年胡润百富榜中，阙文彬、李兆会分别位列甘肃首富、山西首富。

为何两位首富在年底集中套现?市场人士指出，目前偏紧的货币政策加剧了资金紧张局面，许多中小板、创业板公司的高管涉及多项产业，年底通过股市套取资金的需求增大。

在A股市场如此羸弱的情况下，上市公司股东的疯狂套现对场内资金造成了巨大的压力。截至昨日收盘，大盘失守2300点大关，年内上证指数已累计下跌18%，Wind资讯统计显示，年初至今，692家公司股份遭到了被大股东或高管的减持，累计减持市值超过980亿。

国金证券(600109)发布最新12月市场策略报告指出，12月共有99只股票解禁，共解禁183.9087亿股，当前市值1560.0394亿元，相对于11月翻番。每周常态发行的新股以及源源不断的大小非、大小限解禁，上市公司大股东、高管套现，这些都极大地占用了市场资金，使得资金压力雪上加霜。

阙文彬减持独一味获3.6亿

上周六，独一味公司公告，控股股东阙文彬通过大宗交易系统减持公司股份1140万股，占公司总股本的3.05%。以当日大宗交易11.39元/股的价格计算，阙文彬再次从市场"提款"1.298亿元，值得关注的是，近一个月来，阙文彬已从A股市场套现超3.5亿。

记者统计，加上此前其连续减持1860万股套现2.37亿元，仅阙文彬一人在一个月内就减持公司股份3000万股，占总股本的8.03%，累计套现近3.67亿元。

早在11月4日，独一味曾发布公告称，公司控股股东阙文彬计划在未来6个月内减持公司10%的股份。

在2011年胡润百富榜中，阙文彬以80亿元的财富位居167名，为甘肃首富。目前阙文彬仍持有公司股份2.16亿股，占公司总股本的57.92%，仍为公司的控股股东，账面财富约27亿元。

随着大股东的持续减持，近日独一味股价也呈下跌趋势，12月9日收盘价创一个月来新低12.55元，昨日报收于12.56元，近一个月公司股价跌幅达12%。

山西证券(002500)遭首富"提款"2亿

无独有偶，名列A股11月股东套现额首位的也是一位首富，山西首富李兆会集中减持山西证券，套现超2亿。

上月15日，山西海鑫实业股份有限公司(李兆会为该公司实际控制人)通过大宗交易系统减持股份2500万股，按照减持均价计算，减持市值合计为2.25亿元，占该月高管减持总额的7.53%。实际上，11月11日山西证券刚刚发布首发原股东解除限售的公告，仅隔了一个交易日就遭遇了大笔减持。

据了解，海鑫实业作为资本大鳄，一直在寻找股权投资机会，作为公司掌门人的李兆会，其主要目标就是财务投资。资料显示，在山西证券的前十大股东中，除了海鑫实业，其他均为国企。

2007年，海鑫实业公司以2.15亿元的价格拍下价值5000万元的股权，占公司股权比例的3.2%，位居第四大股东。这笔竞拍当时是高溢价，但现在看来却是一笔非常划算的买卖。截至11月12日，海鑫实业持有的股票市值高达6.5亿元，4年时间净赚4.35亿元，回报率为101%。

2003年1月，李兆会的父亲李海仓(山西海鑫钢铁集团董事长)遇刺身亡，李兆会回国执掌海鑫大印。在2011胡润百富榜中，李兆会以120亿元的财富位列山西首富，全国排名第80名。

自11月11日限售股解禁以来，山西证券股价持续下滑，截至昨日收盘，已累计下跌13%。

洋河股份(002304)高管集体套现4亿

与上述两个大股东做法不同的是，洋河股份则出现了几位高管同时抱团减持的情况。

今年10月25日，洋河股份发布了三季报，并预计全年净利润同比增长70%-90%。但在此之后的一个月内，公司的两大法人股东宿迁市蓝天贸易有限公司和宿迁市蓝海贸易有限公司却在市场连续抛售洋河股份股票。

根据深交所董监高及相关人员股份变动情况披露的信息，洋河股份董事长杨廷栋为蓝天贸易法人代表，洋河股份总经理张雨柏为蓝海贸易法人代表。

统计显示，在近一个月时间里，洋河股份高管集体减持套现约4亿元。其中，董事长杨廷栋分5次出售洋河股份137.27万股，套现1.95亿元，总经理张雨柏共套现1.85亿。与此同时，公司还有两名直接持股的高管也在抛售，董事兼副总经理冯攀台套现1305万元;监事会主席高学飞套现1367万元。

据报道，对于高管密集的减持，洋河股份董秘丛学年表示，减持的目的是为了改善职工的住宿条件，与公司经营无关。减持出来的资金，将为公司的中层干部以上的职工购买商品房。(张羽飞　 新京报)

谁该进入股市

股市并非是适合任何人投资的场所，这样的说法或许已成为市场共识。但出自证监会主席郭树清口中的“低收入人群不太适宜参与股市”却引发了市场讨论。

11月30日，在深圳举行的第九届中小企业融资论坛上，中国证监会新任主席郭树清在谈论资本市场今后的六项主要工作

中涉及了“低收入人群不太适宜参与股市”的话题。

郭树清首次公开系统阐述中国资本市场今后要做的六大方面工作，分别是：加快多层次资本市场体系建设;发展多样化的投融资工具;大力培育多元化的投资者群体;切实加强资本市场诚信建设;坚决打击证券期货违法违规行为;时刻警惕和防范区域性、系统性风险。

郭树清在演讲中提到，要落实与多层次资本市场相匹配的投资者适当性制度，引导投资者审慎评估、理性参与，确保将合适的产品卖给合适的投资人。郭树清举例称：“尽管国际上许多权威研究机构一致认为，中国的股票市场蕴藏着罕见的增长潜力，但是低收入人群和以退休金为生的人群就可能不太适宜参与其中，应当建议他们更多考虑风险较低的投资和储蓄工具。”

正是这一讲话，迅速被市场以“穷人不宜炒股”而广泛传播，并引发市场的争论。

需要制度变革

著名学者韩志国在其微博中指出，政府提倡增加民众财产性收入，股市是门槛最低的投资渠道。郭树清认为低收入群体不宜炒股，而储蓄都是负利率，民众的财产性收入来自哪里?中国股市没有财富效应是制度走偏，因为我们单纯把股市当做“圈钱”工具。当务之急是彻底改变制度，不能让股市仅仅成为权贵资本的发财工具。

韩志国道出了中国A股市场的现状。种种制度性弊端不除，不仅穷人、老人不适合入市，其他投资者退出也是早晚的事情。

不过，平心而论，郭树清的此番言论与以前每遇到股市大跌就有一些官员出面给股民打气和壮胆唱多股市相比，是一种很大的进步。因为一味唱多只能忽悠一批又一批股民前赴后继冲进股市，最终以损失出局。现在提出投资者适当性制度，则是告诉投资者要选择适合自己的投资工具。

因为不同的投资者有不同的诉求，一个完全开放的市场就要为投资者提供不同的金融产品和投资工具，满足不同投资者的诉求。由于考虑到股票相对于债券等投资工具具有更高的风险，因此风险承受能力较弱的“穷人”和“老人”可能并不适合股市投资。

其实这并不难理解，投资股票市场风险大，股价波动幅度远大于债券价格波动幅度，对于月收入只有3000元或30000元的投资者，同样，投资于某只股票，如果价格跌幅较大，前者的生活就会受到影响，而后者可能影响不是很大，能扛过去。同样，一只股票的下跌，对于年轻人和老年人意义也完全不一样。如果股票套牢5年后才涨回来，年轻人，或许能够忍受，也有机会补偿风险，但是对于老年人，可能就没有更多的时间和机会了。因此，“穷人”和“老人”承担风险的能力显然较弱。

穷人好赌

毋庸讳言，穷人炒股就是为了告别贫困的生活，想通过股市的高收益来实现经济上“翻身”。一位基金公司投资部总经理表示：“大家说中国人比较好赌。如果不同意这样说法的话去澳门看看就知道了。但这又非常不易理解，中国5000年文化里没有好赌这一块啊。中国人还是相对非常保守、非常中庸的民族。那为什么中国人好赌呢?”

“我琢磨了一段时间，明白了一个道理。”这位基金经理说，实际上有一个很简单的经济学原理可以解释-“边际效应递减”。就是说当你没有钱的时候，每多出来的一块钱对你来说效益非常高。你想想上大学的时候多出100元钱来会很高兴的。但等你有钱以后，比如挣到1000万元，挣到1亿元，再多出100元钱对你来说没有什么。你没有钱的时候愿意付出很高的代价来追求这个东西。穷人好赌，中国人好赌，是因为大部分中国人还是穷人，穷人不赌的话没有发财的机会。穷人最喜欢的投资产品是买彩票。如果投了一把成功，就成了富人。但穷人变富人概率较低。近几十年来，由于众多散户的风险承受能力较低，各国金融监管机构都对商业银行和共同基金监管甚严，以维护社会稳定。

既然股市风险很大，那为什么有这么多散户愿意炒股呢?为什么100次股灾也不足以教会股民呢?原因很简单，大多数股民过于自信和贪心。他们认为，股民作为一个群体，虽然会跑输大市，但自己有优越的智商以及选股能力和心理素质，因此，必然能跑赢大市。

炒股四大好处

“中国股民的队伍之庞大可以说是世界第八大奇迹。”资深分析师张化桥曾撰文分析认为，国人对股市如痴如醉的真实原因是我国的“管卡压”经济体制。因为在千万条致富之路上都有毒蛇和关卡，而且营商的门槛越来越高。所以无数人在亏钱以及心力交瘁之余选择了一个懒惰的办法，把钱押在股市上。虽然在股市上亏钱也很容易，但是股市毕竟有四大好处。

一是交易成本低。股市交易的印花税和佣金显然大大低于办一家小企业的执照费、求情费、车马费、各种罚款等等。

二是炒股似乎不需要做太多努力。虽然基本面投资是需要艰苦努力的，但大多数股民不是基本面投资。炒消息和跟风的人偶尔也可以大有斩获。

三是炒股不需要求爷爷告奶奶，不需要走漫长的程序。虽然中国人对求情拉关系已经习以为常，但是无可否认，这是一种痛苦的事。而股市在某种程度上为不少人提供了一种疗养的环境：在“管卡压”经济中心灵受到创伤和委屈之后，可以在股市找到一种安慰，和一个“我说了算”的空间。

四是股市的门槛低。炒股票不一定需要太多资金，可是在中国做生意需要的最低资金量就越来越多了。当人们因为无事可做才去开出租车、开小商店或者炒股票，那这还有什么利润空间呢?

张化桥指出，当越来越多的人放弃真正的事业而潜心炒股，大家会慢慢发现我们已经无股可炒：因为股市只是经济的派生物或衍生产品。皮之不存，毛将焉附?

炒股赚钱太难

事实上，虽然中国有这么多股民，但真正能赚钱的却不多。“股市既是天堂又是地狱，股票投资者的命运总是徘徊在天堂与地狱之间。”曾任银河证券投资部总经理的罗善强如此总结。

回顾历史，1990年12月，中国证券市场建立，几千家机构和成千上万的个人投资者从此卷入了发财梦想与破产痛苦的深渊之中。那些只靠死工资能够清楚地算出自己一生收入的个人，看到了股市的赚钱效应后，再也控制不住内心的冲动，奋不顾身地投入了股市。1992年8月10日，在深圳，数以万计的人群用书包装着从各处收来的身份证几天几夜地排队抢购股票认购证。在上海，100元面值1股的豫园商城股票上涨到1万元1股，更唤醒了多少人的投资冲动。

在股市中，有人从几万元起步变成了拥有几千万元，甚至上亿元。又曾经何时，2001年下半年，中国股市进入长达4年多的前所未有的大熊市，股市市值总体损失8000多亿元，大部分投资者的资本被腰斩，一大批投资者千万资产随之消散，众多庄家甚至入狱或逃亡。然而，凤凰涅槃，在经历了大熊市之后，从2005年6月开始到2007年10月，随着中国经济的腾飞和股权分置改革的实施，上证指数从岌岌可危的998点上涨到了6124点，2年4个月股市翻了6倍多，一大批千万富豪随之诞生。正当人们欢呼雀跃准备进军万点之时，上证指数又仅用1年时间从6124点一下跌到了1664点，大部分投资者在大牛市中所赚的钱又化为泡影。

“经历过股市的风风雨雨，投资者不应只看到股市让你资产膨胀的一面，同时还要看到股市是资产快速消失的风险场所。”罗善强强调说，“如果倾其家当或借钱炒股，还会使你赔得生不如死。进入股市，首先想的不应是如何赚钱，而是要树立风险意识，保护自己的本金不要赔掉，这是投资者入市要上的第一堂课。”

为什么炒股赚钱不易呢?罗善强认为，炒股需要投资者有大量的知识，如经济学方面的基本知识、关于股市和股票的知识。投资者一踏入股市，就会感到要学习的东西太多了。炒股需要专业知识和具体操作技术的完美结合，这一点很难做到。并且，炒股人的心理压力太大。人们投资办厂，需要几十甚至上百人打理，但同样数额的资金用来炒股，却只需要一两个人就够了，资金的盈亏都压在一两个人身上和心上，承受的压力可想而知。另外，市场波动难以掌控，经得起市场反复考验的盈利模式难以形成，使得炒股很难在市场长期稳定获利。

借助专业投资者

显然，股市中能赚钱的是一部分人，特别是从中长期来看，持续炒股而成功的人则更少见。在欧美100多年股市的历史上，不少智者已认识到了这个定理，越来越多的欧美股民明白了自己瞎折腾从中长期来看是毫无结果的，于是共同基金行业越来越兴旺，共同基金占股市的交易和持股份额也越来越大。

自上世纪80年代开始，美国市场中机构投资者数量空前增加。1982年，美国的共同基金只有340个，到2007年1月底，美国共同基金达到8125个，超过纽约交易所的上市股票只数，净资产总额为10.567万亿美元。美国股市进入“机构投资者”的时代，大部分机构投资者慢慢放弃了传统的“用脚投票、不积极参与公司治理的华尔街准则”。如今，退休金、养老金、共同基金等机构投资者已在美国股市中成为中坚力量。(理财周刊)