医疗保健：卫生部推动取消“以药养医”

行业动态:

在1月5日召开的2012年全国卫生工作会议上2，部长陈竺指出，“十二五”期间深化医改需要进一步突破八个关键问题。一是全面取消以药补医，理顺补偿机制。二是全面推进支付制度改革。三是强化新农合的风险保护机制，合理设置管理体制。四是巩固完善基层医疗卫生机构运行新机制。五是全面建立信息公开制度，促进医疗机构良性竞争。六是创新工作方式，全面落实基本公共卫生服务均等化。七是全面推进药品集中采购。八是创新人才培养和分配激励机制。这八个方面延循了新医改的主体思路，有所变化的是明确提出了取消“以药补医”的时间表，“争取‘十二五’期间在全系统稳妥有序地革除以药补医弊端。今年300个试点县先行推开，力争2013年在县级医院普遍推行，2015年在所有公立医院全面推开”。另外提出来要全面推进支付制度改革。公立医院改革是医药卫生体制改革的关键点，卫生部的表态意味着体制改革将走向深入。从实际执行角度，对公立医院的补偿能否到位，是关系破除“以药养医”格局的前提。

统计局数字显示，1-11月份医药制造业销售收入同比增长29.7％，增速较1-10月份降低0.5个百分点，利润总额同比增长20.2％，增速较1-10月份降低2.1个百分点。整体行业运行趋势稳定，盈利受政策和行业环境影响有所波动。

公司动态:

东阿阿胶（000423）：公告对复方阿胶浆零售价上调幅度不超过30%，对阿胶块上调阿胶出厂价10%，零售价不变，同时公告副总经理程继忠先生辞职。这些举动显示公司提价策略将从“大步快跑”转换到“稳步前进”，稳定扩张将成为发展主基调，未来公司在稳幅提价同时将会更加注重市场份额的保有和提升。

投资建议:

上周沪深300指数下跌2.4％，沪深300医药指数下跌6.8%。2012年前三个交易日医药板块遭到抛售有市场原因，系统性估值重心下移造成板块承受估值调整压力，节后机构集中调整仓位和结构化产品清算给部分公司走势带来较大波动。行业层面，取消“以药养医”和“医疗保障支付改革”的政策预期仍不明朗，给板块走势带来较大的心理扰动。板块整体动态PE估值（前推12个月）已经调整到20x，落入中长期价值投资区间。医疗健康行业发展大趋势未变，建议放眼长远，盯紧政策变化，个股层面精挑细选。短期板块缺乏催化剂，接下来需要密切关注行业开局运行趋势和即将到来的年、季报情况，短期仍以防御配置为主，持有估值相对合理、控制力和执行力强的一线优势企业，新华医疗、天士力、东阿阿胶、云南白药、双鹭药业、恒瑞医药、华东医药、华海药业。