标普“血洗”欧元区 3A竟成濒危物种

希腊命悬一线欧债愈演愈烈

自欧债危机爆发以来，欧元承受了无数利空，先是无数评级下调的轰炸，再到希腊、爱尔兰等国家的救赎，截至今日，整个欧元区貌似只有德国这位老大哥还暂时未受欧债侵蚀，不过在此前国债拍卖疲软的状况来看，德国想从这场危机中全身而退几乎已经是痴人说梦了。

上周欧元整理区间逐步扩大，周初德法两国领导人会谈后市场平静；而市场一直关注的西班牙和意大利发债较预期更为顺利；欧洲央行议息结果也符合预期，该行行长德拉基的讲话甚至超过分析人士预计，给欧元带来支持。欧元兑美元一度升至一周高点1.2877。

而欧洲央行近期采取了欧元区历史上最大规模的银行注资行动，引发观察人士对政策效果和负面效应的质疑。彭博新闻社近期也揭露美联储在金融危机期间用天量贷款救助美国银行业，却导致银行借此获利逾百亿美元。大西洋两岸货币当局救助行动引发的批评，凸显“最终贷款人”在施救时需权衡救助责任和道德风险之间的利弊得失。

让欧元区“雪上加霜”的是希腊与私人部门债权人的债务重组谈判于1月13日暂告破裂。尽管各方预计将在1月18日重启谈判，但希腊违约的可能性已大大增加，这意味着希腊很可能会成为过去60多年来首个全面债务违约的发达国家。

如今，摆在希腊面前的道路异常险峻：倘若私人部门债务减记计划可以在3月期限之前完成，那么希腊就可以松一口气，因为这笔庞大的债务将至少减半，且可以在多年后才偿还。但如果没能达成协议的话，欧元区的“潘多拉之盒”恐怕就此打开：希腊需要国际资金援助来偿还债务，否则希腊将无序违约。但国际债权人并不会乐意在私人部门减记协议不能达成的情况下投入资金，尽管希腊违约的后果会很严重。

分析人士指出,如果减记谈判无果而终,希腊最终将不得不“无序违约”,甚至退出欧元区。但若令希腊恢复偿债能力,必须有95%以上的私人债券持有者参与减记计划。但目前的迹象表明,参与减记的投资者很难达到如此高的比例。

欧洲央行提供支持的方式，是通过饱受打击的银行体系、而非直接干预公共债务市场。可以想见，欧洲央行将进一步降息，欧元则将进一步走软，这应该都将缓解紧缩带来的苦痛。但这种“苦肉计”不会永久有效。到某个阶段，若要适应为帮助脆弱国家提高竞争力所做调整所带来的影响，欧元区将不得不恢复强劲增长，且核心国家将出现较高的通胀率。无休无止的紧缩几乎注定会失败。但近期，严格的紧缩举措应该仍然有效。

由于欧盟峰会确定将于1月30日召开，距离这个时间尚有一段距离，因而欧元摆脱疲势亟待其他利好。本周三希腊将重启与其私营债权人的债务减记谈判，据悉希腊必须就债务重组计划达成协议，否则其可能在3月大批债券到期时面临无序违约的风险。而希腊与私营债权人代表国际金融协会的谈判能否达成协议，将成为影响欧元走势的关键事件。

目前，希腊违约风险加大，可谓是命悬一线，而欧债危机愈演愈烈，愈发不可收拾，欧元也将受其影响。

标普炮轰欧元区咒骂之音不断

或许是急于洗刷2008年未能“预警”金融危机到来的罪名，三大评级机构抓住欧洲主权债务危机紧紧不放，而标普还曾于去年8月史无前例地下调美国AAA评级，以正“公正”之名。上周五，标普再以敢为天下先之“精神”，下调包括法国、奥地利在内的9个欧元区国际评级，以正视听。然而，再多的不合时宜的行为换来的恐怕只会是更多罪名与咒骂之音。

目前，标普仍在评估欧元区9国评级被降对EFSF评级的影响，预计今后几日将公布EFSF评级结果。但EFSF评级可能被下调的市场预期已引起欧元区高度紧张情绪。欧元集团主席、卢森堡总理容克14日呼吁，“为维持EFSF AAA评级找寻一切办法，誓死保卫EFSF的AAA评级。”

两个月前，2011年11月10日，标普曾发布法国失去3A评级消息。而24小时后声明称消息是假的，因“技术错误”。现在“错误”变成了现实。如此戏剧性的变化，使部分分析人士认为标普一直在酝酿“屠杀”欧元区，这是“蓄谋已久”的。但标普则发表声明说，此次降级是由于欧洲领导人近来所采取的政策措施不足以全面应对欧元区存在的系统性压力。

除标普降级外，希腊政府同私营机构债券持有者就减记国债50%的谈判宣布搁浅，欧洲央行执行委员会委员约尔格?阿斯穆森对旨在加强欧元区成员国财政纪律的“财政契约”草案提出严厉批评，认为协议被“严重弱化”。三条消息就像三枚“炸弹”投向欧元区。虽然降级的消息是在欧洲主要股市闭市后才正式发布的，但小道消息早已不胫而走。消息公布后，欧元对美元汇率出现显著下跌，当天跌到1欧元对1.27美元以下，创17个月以来新低。

法国经济学家尼古拉?布祖认为，去年夏天标普下调美国评级，但美国国债收益率却不升反降，这与美元作为避险货币的特性有关。法国的情况不同，国债融资成本上升将难以避免。由于法国银行、企业和地方合作信贷的利率都以法国主权信用评级作为参考，法国失去3A评级势必造成这些机构贷款利率上升，信贷收缩。实际上，法国银行业出于对法国降级的预期，已提前收紧银根。经济学家担心，这可能会令濒临衰退边缘的法国经济雪上加霜。

虽然另外两大评级机构穆迪和惠誉没有立刻跟风，但市场已经掀起了新一轮担忧情绪，欧元兑美元创16个月来的新低。外界认为，法国作为欧元区第二大国，失去3A评级可能会影响到欧洲金融稳定基金。目前，市场还在等待惠誉和穆迪的最后“判决”。

就在标普发布降级消息不久，欧盟相关人士纷纷表达对欧元区国家解决债务危机的决心，希望平息市场恐慌情绪。欧盟委员会副主席、负责经济和货币事务的委员奥利?雷恩13日夜间表示，对标普下调欧元区9国信用评级一事表示不满，同时呼吁尽早完成欧洲稳定机制相关准备工作。

目前，标普不断炮轰欧元区国家，拥有3A评级的国家已经寥寥无几，虽然其他评级机构并没有落井下石，但是咒骂评级机构的声音绵绵不绝，对欧元后市的影响也极大，欧盟虽然在紧急救火，但是效果却并不理想。