军工行业：重组股率先点燃三次投资机会

全球战略局势伊朗核问题局势趋于缓和，短期内爆发大规模战争可能性较小，不会对军工类股票产生较大影响。首先是国际政治利益集团博弈趋于平衡，形势向远离大规模战争的方向发展。欧美经济低迷，很难在短期内支持一场较大规模战争。美国军备储备不足，两场战争后美国军用物资消耗巨大，战争物资储备明显下降，目前处于补充物资阶段，美国军费进一步削减，军备采购受到影响，战争物资的补充需要一段时间，所以从军备物资的角度考虑，美军难以在近期内展开大规模对伊朗的战争。但是，不排除针对典型目标开展有限规模空袭的可能。叙利亚问题日趋复杂，外部势力博弈加剧，内部安全局势趋于复杂，对军工股的影响需进一步观察，即使发生战争，对军工股的影响不会很大。

国内军工行业本周热点事件

航天科技集团召开2012年经济工作动员会，集团总经理马兴瑞强调要加大对资产证券化、公司股权多元化、并购重组等工作的推进力度。2012年1月中旬，中国航天科工集团召开2012年工作会议，会议总结了2011年集团的经济运行情况，2011年集团营业收入首次突破1000亿元大关，同比增加23.4%，利润总额同比增长19.2%，经济增加值同比增长12.7%，会议结合国内外经济形势部署了集团2012年的经济工作。会议中，集团公司总经理许达哲强调要大力推进二次创业和“市场化、专业化、集团化、国际化”，预计将加大资产重组推进力度、提高资产证券化的比例。航天科技集团和航天科工集团在2012年都将加大资产证券化的力度，预计将给二级市场航天类上市公司带来较大的投资机会，同时也会刺激资产注入和重组概念军工股上涨。

2012年军工行业三次投资机会

首先，资产注入和重组是2012年军工股的三大催化剂行情之一，将贯穿于2012年全年，中航工业、航天科工集团、航天科技集团、兵器工业集团在2012年均将大力推进资产证券化力度，加大对上市公司的整合和资本运作，预计将会给二级市场军工股带来前所未有的投资机会。其次，政策性利好是2012年军工股的第二大催化剂行情，预计全年将有两次政策性利好带来的投资机会，高端装备制造“十二五”规划即将出台，高端装备制造将定位为国民经济的支柱产业，包括航空装备制造、卫星制造与应用、海洋工程装备等五大重点领域。其中航空装备制造业将成为国家战略性产业并获得产业立法保障，这将对该行业长期、稳定而快速的发展带来强有力政策和法律保障。预计政策的出台将会刺激相关股票上涨，形成政策性利好，相关公司涉及到航空制造类公司和航天类上市公司。发动机重大专项的公布是第二个政策性利好，发动机重大专项的公布将对我国发动机产业链上得公司发展带来重大而长远的积极影响，推动我国发动机产业链上的公司实现跨越式发展。最后，科技进步是2012年军工股的第三大催化剂行情，预计全年将有两次科技进步利好带来的投资机会，神舟九号飞船将于2012年6月至8月择机发射并开展载人太空对接试验，将会给航天类上市公司带来利好，某航空产品的重大突破也将会相关上市公司带来重大利好。

最新公司动向

航天信息(600271)：国务院常务会议决定2012年扩大营业税改增值税试点范围将利好业绩，预计本次扩大试点范围将进一步利好航天信息2012年防伪税控系统的销售收入，经测算防伪税控系统销售额增加约8.4%，此增量将进一步弥补取消培训费和降低税控系统配套设备销量的缺口，进一步巩固公司主业的营业收入和利润，为公司未来通过提供防伪税控机服务的盈利模式创造更多的用户基础。试点成功后在全国推广，预计会给公司带来又一次政策性利好，公司的防伪税控系统的用户将会大幅度增加。

哈飞股份(600038)：发布重大事项停牌公告，刺激军工重组股上涨2012年2月6日晚哈飞股份(600038)发布了重大事项停牌公告，公告称公司实际控制人中国航空工业集团公司正在筹划涉及公司的重大事项，该事项尚存在不确定性，公司股票自2012年02月07日起停牌5日，然后公告相关事项的进展情况。目前还不知道公司重大事项的具体内容，市场中传闻较多的是和资产重组和注入有关，公司上市以来已经多次经历资产重组等事项，目前作为中航工业直升机公司的唯一资产运作上市平台，预料未来重大资产重组事项仍将继续推进，昌河直升机公司、602所、惠阳厂等单位是主要资产标的。哈飞股份的停牌公告又一次激活了军工资产重组的热情，预计2012年涉及军工资产重组或注入的公司有航空动力600893、哈飞股份600038、航天信息600271、中航精机002013、航天科技000901等。2012年1月初，中航工业总经理林左鸣在接受《中国证券报》记者专访时表示，2011年重组放缓主要是政策层面的原因，中国工业推进上市的决心未动摇。

采访中林总谈到的资产注入和重组的公司有西飞国际、航空动力、哈飞股份和中航精机等公司。

哈飞股份600038主营产品带来利润快速增长，新产品2012-2013将贡献更快业绩增长。盈利预测：2011-2013年EPS为0.45元、0.56元、0.78元，对应的PE为37.91、30.46、21.87，给予买入评级。

钢研高纳300034公司营业利润高速增长，2011年公司营业收入增加14.76%，营业利润同比增加41.84%，净利润同比增加36.83%。在不考虑利息因素的影响，公司2011年利润增速约为16.8%左右。2012年公司募投项目中高温粉末合金钢和钛铝合金项目有望达产，2012年能分别贡献营业收入8640万元和1675万元，贡献利润总额1000万元和327万元，这两项业务能在2012年贡献营业收入增速约27.1%，贡献利润增速约18%。预计2012年公司营收增速约为33%-35%，利润增速约为增速约为30%-34%左右。2012年的EPS为0.39元，对应的PE为30.79，调高评级至买入。

航天信息6002712011业绩稳定增长，公司主营业绩向信息化业务进一步转变，公司现金充沛，资产并购的内在动力强大。预计公司的2011、2012和2013年的EPS分别为：1.10、1.38、1.75元，对应的PE为17.89、14.26、11.25。给予买入评级。

航空动力600893公司2011年业绩持续高速增长，公司2011年三季报显示1-9月份，公司实现营业收入47.893亿元，同比增长26.0%；实现营业利润2.1096亿元，同比增长26.0%，预计2011年四季度公司营收和利润增速略低于前三季度，全年公司业绩仍将保持高速增长，经估算，公司2011年营业收入为68.2亿元，同比增加12%，净利润2.724亿元，同比增加24%，EPS为0.25元，预计公司2012年的营收增速和净利润增速略低于2011年，在不考虑资产重组的情况下，预计公司的2011、2012和2013年的EPS分别为：0.25、0.31、0.40元，对应的PE为55.16、44.48、34.475。给予买入评级。