金银为何在短期上涨中脱节

本周三晚，黄金价格再度出现惯性上冲，盘中一度突破1780美元关口，创出2012年新高1782美元。与黄金强势上攻形成鲜明对比的是白银价格的疲弱震荡，银价仅仅是盘中小幅冲高回落，并依然稳定在34.50美元附近，市场人气明显偏弱。

一向与黄金保持步调一致的白银为何没有像黄金一样稳步上行呢？其根本原因还是对于白银实际需求增速放缓，和供给继续增加的担忧。相关资料统计显示，中国1月白银进口量下降191.7公吨，这是近三年来最低水平。2011年中国白银进口总量为3,575吨，创四年来最低。由于中国基础设施建设减速，以及银价偏高抑制其在工业生产中的使用比例，造成自去年下半年开始的中国进口白银明显减少。这是造成国际市场上白银价格自去年5月创出30年新高 49.77美元之后，就一直处于震荡整理之中的主要原因。而近期海外媒体报道，俄罗斯国家金库计划2012年出售价值约60亿卢布的白银，也让投资者对未来银价的上涨空间大打折扣，从而限制了投资者追涨白银的热情。

虽然与同为保值避险工具的黄金相比，白银的投资性需求同样非常旺盛，但旧银回收和产量充沛将会增加市场的实际白银供给量，使调节供需矛盾的价格受到明显抑制。银价虽然与金价上涨保持同向变化，但其上涨预期和空间将大大缩小。此外，银价对美元的表现更为敏感。在短期欧债危机、美伊矛盾和可能发生的新石油危机中，黄金和美元将在避险情绪追捧下出现短期“同涨”局面，而被动的白银将维持在反弹高位附近，继续等待实质消息的指引。