那些年一起追过的牛股：翻看31只大牛股履历

2001年至2005年整整5年时间里，A股市场调整堪称惨烈，上证综指累计重挫44%。统计显示，2005年12月31日前首发上市的1321只A股中，共有1212只股票在2001年至2005年这段时间里下跌。

在此局面下，一时间“熊股辈出”。统计显示，2001至2005年股价跌幅超过50%的股票多达908只，占同期A股的比重达到68.74%。另外，同期累计重挫逾75%的A股也多达357只，占同期A股比重高达27.02%。

尽管市道不佳，但在2001年至2005年A股超长大熊市中，仍有少数股票逆市上涨。统计显示，109只A股不惧熊市，在2001年至2005年这段时间里逆市上涨，其中累计涨幅超过50%的A股仍然达到31只。其中，海通证券（600837）、烟台万华（600309）和航天电器（002025）分别以308.45%、236.73%和206.42%的累计涨幅，成为2001至2005年期间最夺人眼球的超级大牛股。值得注意的是，尽管累计涨幅惊人，但截至2005年12月31日，以上3只大牛股按当年年报测算的市盈率分别仅为11.65倍、19.31倍和24.48倍。

如果翻看31只大牛股的履历，可以发现2001年前上市的股票数量为13只，而2001年后上市的股票为18只，新老股票数量基本相当，显示这一时期的牛股，对新老股票并无明显偏好。与此不同的是，截至2005年12月31日，以上31只大牛股按当年年报测算的市盈率平均仅有24.45倍，整体上具有很鲜明的价值型股票烙印。

因此，从这个角度来看，2001年至2005年期间，二级市场造牛股之时，基本遵循了“不唯新、不唯老、只唯实”的价值投资理念。(孙见友)

2001—2005 价值投资者的盛宴

2006-2010 货币造牛 百花齐放

□特约记者 曹阳

2006年到2010年，A股见到了6124点的历史大顶，更经历了从6124点到1664点的熊市。归根结底，这一非同凡响的走势与当时特殊的经济环境休戚相关。一方面，由于贸易顺差和汇率升值压力带来了基础货币供应的高速增长，再加上资本充足率约束放松的作用，广义货币供应增长加速，推动了2009年“货币造牛”的行情。另一方面，2006年与2007年，受益于WTO红利与人口红利，我国GDP增速分别达到12.70%和14.20%；但受2008年、2009年金融海啸波及，我国的GDP增速回落至9.60%和9.20%。

正是在这一“激情燃烧”的岁月里，诞生了一批批牛股。根据统计，复权之后，在2006至2010年间，三安光电（600703）、山东黄金（600547）和包钢稀土（600111）分别以上涨47倍、43倍和40倍包揽了涨幅榜的三甲。

从涨幅前100的牛股行业分布来看，机械设备行业最多，占据了17席；医药生物行业占据了12席；有色金属个股占据了11席；交运设备行业占据了8席；食品饮料行业、金融服务行业和建筑建材行业分别占据了7席；化工行业占据了6席；采掘行业5席；房地产行业3席。

仅从牛股的角度来看，股市确实反映了宏观经济运行的特征。但更为重要的是，2006年至2010年是价值投资者真正的“盛宴”。假使投资者能够预判到稀土的稀缺性，而在二级市场买入包钢稀土或广晟有色（600259），并坚持长期持有，其收益远非波段操作能够比拟。同样，如果投资者对国内消费能力的稳定增长抱有信心，购入诸如山西汾酒（600809）之类的百年老店，其同样能够回馈给投资者不菲的收益。从这个角度而言，2006年至2010年的A股很好地诠释了“时间是投资最好的朋友”。

2006年－2010年涨幅居前10名的个股

代码 简称 区间涨跌幅 区间最高价 区间最低价 所属行业 曾用名

(%) (元) (元)

600703 三安光电 4736.477 78 1.5 电子 天颐科技 活力28

600547 山东黄金 4373.643 239 12.3 有色金属

600111 包钢稀土 4047.201 96.3 4.55 有色金属 稀土高科

600252 中恒集团（600252） 3599.144 40.35 2.5 医药生物 梧州中恒

600259 广晟有色 3471.649 101.37 1.53 有色金属 兴业聚酯

000650 仁和药业（000650） 3216.2 27.91 1.1 医药生物 九江化纤

600844 丹化科技（600844） 3105.841 40.25 2.54 化工 英雄股份 大盈股份

600031 三一重工（600031） 3038.138 70.8 5.72 机械设备

600199 金种子酒（600199） 2865.137 22.7 1.81 食品饮料 金牛实业

600489 中金黄金（600489） 2673.019 159.6 7.58 有色金属

2001年－2005年涨幅居前10名的个股

代码 简称 曾用名 2001-2005年 2005年末市盈率 2005年末 行业

累计涨幅(%) (匹配当年年报) 总市值(亿元)

600837 海通证券 G都市 308.45 11.65 16.09 金融服务

600309 烟台万华 G万华 236.73 19.31 119.23 化工

002025 航天电器 G航天 206.42 24.48 28 电子

002024 苏宁电器（002024） G苏宁 175.79 19.13 67.08 商业贸易

600583 海油工程（600583） G海工 169.48 17.4 101.85 采掘

600519 贵州茅台（600519） G茅台 152.69 19.25 215.28 食品饮料

000069 华侨城A（000069） G华侨城 142.68 29.81 143.12 房地产

000402 金融街（000402） G金融街 108.71 16.15 66.05 房地产

600009 上海机场（600009） 虹桥机场 106.19 20 277.87 交通运输

000792 盐湖股份（000792） 盐湖钾肥 104.18 17.2 88.73 化工

过去二十年的A股市场激荡飞扬，以五年为一个阶段，每一个阶段都会涌现一批涨幅巨大的牛股。在这些牛股的背后，则是清晰的投资主线。解读这些投资主线背后的经济、货币、市场偏好等背景，或许能为时下这个五年的投资提供指引。